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光伏行业2024年下半年投资策略：凛冬已至，剩者为王
- 2024-07-01 20:20:42上传人：凉薄**空城
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投资要点：2024年上半年回顾及下半年展望：1-4月，我国新增光伏装机容量60.11GW，同比增长24.43%，增速有所回落；海外市场，同期，光伏产品累计出口量23.09亿只，同比增长22.50%，出口金额847.15亿元，同比下滑29.40%，继续呈现量增价减态势。受行业产能过剩影响，光伏主材价格大幅下跌，多环节价格跌破现金成本，光伏企业
- 1. 2024 年上半年回顾和下半年展望
- 1.1. 行情回顾：投资者情绪低迷，二级市场股价持续探底
- 1.2. 国内外需求：国内光伏装机增速回落，海外需求较为疲软
- 1.3. 产品价格：行业进入非理性竞争，各环节跌破盈亏平衡点
- 1.4. 技术变化： TOPCon 电池市场渗透率迅速提升，晶硅钙钛矿电池快速发展
- 1.5. 板块业绩 : 行业进入盈利下行周期， 2024Q1 板块业绩继续探底
- 1.6. 2024 年下半年展望：行业将加速去产能，寻找长期能穿越周期的品种
- 2. 行业深度洗牌，关注周期低位领域与技术创新领域
- 2.1. 多晶硅：价格跌破现金成本，行业去产能预期强烈
- 2.2. 组件：周期低谷困境待反转，头部一体化厂商市占率有望提升
- 2.3. 光伏玻璃：率先于光伏行业调整，政策约束和低盈利有望改善行业供需格局
- 2.4. 光伏设备：短期面临订单量下滑、交付延迟等风险，长期关注技术升级方向
- 3. 投资建议
- 4. 风险提示
- 图 1： Wind 光伏产业指数走势
- 图 2：细分子行业区间涨跌幅
- 图 3：光伏行业历史复盘
- 图 4： 公募基金对光伏板块持股数量统计
- 图 5：公募基金对光伏板块持股市值统计
- 图 6：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）
- 图 7：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）
- 图 8：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长
- 图 9：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长
- 图 10 ： 2021 年以来硅料价格走势
- 图 11 ： 2021 年以来光伏产品价格涨跌幅变化情况（ %）
- 图 12 ：电池片与硅片单瓦价差情况
- 图 13 ：硅片与硅料价差情况
- 图 14 ：不同电池技术路线市场占比
- 图 15 ： 2008 -2023 年国内电池片量产转换效率
- 图 16 ： 2024Q1 光伏板块营业总收入有所下滑
- 图 17 ： 2024Q1 光伏板块净利润大幅下降
- 图 18 ：光伏板块盈利能力持续下滑
- 图 19 ：光伏板块净资产收益率走势（ %）
- 图 20 ： P型单晶复投料产品示意图
- 图 21 ：改良西门子法生产多晶硅工艺
- 图 22 ：国内多晶硅料价格走势复盘
- 图 23 ：我国多晶硅月度供给量和环比增长
- 图 24 ：我国多晶硅净进口量
- 图 25 ： 2023 -2025 年理论 N 型硅料理论需求量
- 图 26 ： 2024Q1 头部光伏组件厂商盈利显著承压
- 图 27 ：光伏组件毛利率走势情况
- 图 28 ：隆基 HI -MO X6 组件（右）与传统组件比对
- 图 29 ：国内主要光伏组件厂商历年研发支出（亿元）
- 图 30 ：中国的光伏产品出口海外市场分布
- 图 31 ：隆基、晶澳、晶科和天合海外销售情况（亿元）
- 图 32 ：中国光伏组件产品出货排名
- 图 33 ：中国光伏组件市场集中度
- 图 34 ：光伏玻璃月度产量
- 图 35 ：中国光伏玻璃在产产能和同比增长
- 图 36 ：海上光伏镀膜玻璃示意图
- 图 37 ：高抗冰雹冲击光伏玻璃示意图
- 图 38 ：光伏玻璃价格走势复盘
- 图 39 ：我国房地产销售面积和同比增长
- 图 40 ：我国纯碱价格走势
- 图 41 ：主要光伏玻璃上市公司毛利率走势（单位： %）
- 图 42 ：光伏产业链构成
- 图 43 ：高效电池技术产能预测（ GW ）
- 图 44 ： TOPCon 降本路径
- 图 45 ：华晟新能源 0BB 电池片产品
- 图 46 ： P型、 TOPCon 和 HJT 电池银浆消耗量
- 图 47 ：隆基绿能晶硅钙钛矿叠层电池认证效率创纪录
- 图 48 ：钙钛矿电池材料、结构、设备和生产工艺
- 表 1：光伏行业涨跌幅排名（时间： 2024.1.1 -2024.6.19 ）
- 表 2： 2024 年上半年钙钛矿及叠层电池光电转换效率进展
- 表 3：光伏板块细分子行业 2024 年第一季度业绩情况
- 表 4： 2024 年以来行业政策引导产能规范建设，减少无序扩张
- 表 5： 2023 年以来光伏行业终止或者延期项目统计
- 表 6：改良西门子法生产多晶硅具体内容
- 表 7：多晶硅生产企业货币资金、在建工程和带息债务情况
- 表 8： 0BB 技术实现方式
- 表 9：重点关注标的估值情况
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