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计算机行业半年度策略：AI推动智算建设加速，国产IT发展小气候成型
- 2024-07-01 20:21:23上传人：Lo**ie
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投资要点：给予行业同步大市的投资评级。在全球经济景气度下滑的大背景下，我们注意到计算机行业虽然需求保持相对的稳定性，费用得到较好的控制，但是在收入质量方面仍然存在隐忧，或持续对业绩形成压力。在这样的发展背景下，行业不同赛道甚至是赛道中的不同企业之间的景气度差异或将进一步加大。2024年上半年，计算机行业
- 1. 2024 年行业费用压力有望缓解，但仍需关注毛利率水平
- 1.1. 行业数据： 2024 年行业收入增速略有下滑，盈利能力略有改善
- 1.2. 上市公司财报数据： 2024 年 费用压力有望缓解，但收入质量还需重点关注
- 1.2.1. 年报数据
- 1.2.2. 一季报数据
- 1.3. 高景气赛道： IC 设计、云服务与大数据服务
- 2. 人工智能加速发展，行业变革持续深入
- 2.1. 谷歌、 OpenAI 竞争大模型第一梯队，推动大模型加速发展
- 2.2. 开源大模型队伍加速壮大，对我国大模型发展起到了积极推动作用
- 2.3. 英伟达改写行业运行逻辑，成为市场最大赢家
- 2.4. 美国禁令趋势下，国产芯片阵营获得难得的发展机遇
- 2.5. OpenAI 暂停中国 API 接口，国内大模 型将获得更好应用
- 3. 2024 年算力需求增长趋势明显
- 3.1. 我国近期算力规划及总体完成情况
- 3.2. 2024 年算力建设加速迹象明显
- 3.2.1. 2024 年运营商加快算力布局
- 3.2.2. 国内外科技大商加大资本投入
- 3.2.3. 地方算力建设相关政策集中发布
- 3.3. 液冷服务器将迎来快速发展机遇
- 4. 国产化推行持续深入，纯血鸿蒙商用值得期待
- 4.1. 禁令加剧，华为、 AI、芯片是核心聚焦点
- 4.2. 国产化推进持续深入
- 4.2.1. 芯片环节国产化比例持续提升
- 4.2.2. 运营商采购国产化率呈上升趋势
- 4.2.3. 地方算力国产化比例要求成为发展指引
- 4.2.4. 工业领域的更新换代，有望加速工业领域软件的国产化进程
- 4.3. 华为引领下的国产突围
- 4.3.1. 华为算力芯片布局加快趋势明显
- 4.3.2. 纯血鸿蒙与盘古大模型结合，打造系统级原生智能
- 5. 投资策略
- 5.1. 行情回顾： 2023 年人工智能、华为概念带动 TMT 领涨
- 5.2. 估值：明显低于中长期均值水平，处于近三年估值较低的位置
- 5.3. 行业观点与投资建议
- 6. 风险提示
- 图 1： 2016 -2024 年我国软件业务收入及增速（月度累计值）
- 图 2： 2016 -2024 年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）
- 图 3：中信计算机行业营收及增速（亿元）
- 图 4：中信计算机行业净利润及增速（亿元）
- 图 5：中信计算机行业毛利及增速（亿元）
- 图 6：中信计算机行业信用减值和资产减值（亿元）
- 图 7：中信计算机行业员工数量及增速
- 图 8：中信计算机行业三大费用及增速（亿元）
- 图 9：中信计算机行业 Q1 营收及增速（亿元）
- 图 10 ：中信计算机行业 Q1 净利润及增速（亿元）
- 图 11 ：中信计算机行业毛利及增速（亿元）
- 图 12 ：中信计算机行业信用减值和资产减值（亿元）
- 图 13 ： 2024 年 1-4月和 2023 年 1-4月我国软件业务子行业增速对比
- 图 14 ： 2021.1 -12 至 2024.1 -4我国电子产品产量增速（累计同比）
- 图 15 ： 2016Q1 -2024 Q1 三大芯片厂商数据中心业务收入及增速（亿美元）
- 图 16 ：英伟达 B200 芯片
- 图 17 ：英伟达 GB200 超级芯片
- 图 18 ：一个 Blackwell 计算节点
- 图 19 ：英伟达 DGX GB200 NVL72
- 图 20 ：英伟达 DGX SuperPOD
- 图 21 ： 2023 年 -2028 年中国加速计算服务器市场预测（百万元）
- 图 22 ：斯坦福大模型榜单 HELM MMLU （ 2024 年 6月 11 日）
- 图 23 ： 2022.6 -2025E 我国算力规模及结构（ EFLOPS ）
- 图 24 ： 2020 -2024 年中国移动资本开支增速及 5G 、算力的开支增速
- 图 25 ： 2020Q1 -2024Q1 BAT 的资本开支（亿元）
- 图 26 ： 19Q1 -24Q1 5 大科技厂商资本投入（百万美元）
- 图 27 ： 2022 年中国液冷服务器规模及增速（亿美元）
- 图 28 ：单机柜密度和冷却方式
- 图 29 ： 2022 年我国液冷服务器市场厂商份额
- 图 30 ： 2023 年我国液冷服务器市场厂商份额
- 图 31 ： 2015Q4 -2024Q1 全球智能手机市场厂商市场份额
- 图 32 ： 2022Q1 -2024Q1 英伟达单季度收入的区域分布（亿美元）
- 图 33 ： 2021 -2024 年我国集成电路对进口依赖度和出口占比
- 图 34 ： 2022Q2 -2024Q1 全球智能手机操作 系统份额
- 图 35 ： 2022Q2 -2024Q1 中国智能手机操作系统份额
- 图 36 ： 2024 年中信一级子行业涨跌幅（截止 2024.6.27 ）
- 图 37 ：近三年计算机行业相关概念年度涨跌幅 （ %， 2024.6.27 ）
- 图 38 ：近 10 年申万计算机行业估值水平（截止 2024.6.27 ）
- 表 1： OpenAI 大模型产品
- 表 2：谷歌大模型产品
- 表 3：主要开源模型对比
- 表 4：英伟达、 AMD 人工智 能芯片参数对比
- 表 5：近期省级算力基础设施相关规划
- 表 6： 中国电信及中国移动服务器集采情况及国产化比例
- 表 7：近期省级算力基础设施相关规划
- 表 8： 近年来华为核心产品发布的情况
- 表 9：服务器相 关业务财务对比（亿元）
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