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有色金属行业半年度策略：稳中求进，静待云开
- 2024-07-01 20:12:16上传人：Sa**母尔
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投资要点：黄金：全球央行持续购金，国际局势复杂多变，黄金配置优势凸显。2024年1-5月，受到美联储加息不确定性增强、欧美经济滞胀预期增强、欧美银行风险事件冲击、国际局势复杂多变、地缘政治冲突等因素影响，全球资本市场波动加剧。诸多问题及挑战为世界经济的发展注入了许多不确定性，当前全球面临百年未有之大变局，
- 1. 宏观经济回顾
- 1.1. 美国通胀数据有所回落但仍保持一定增速，就业数据仍具韧性
- 1.2. 美国经济景气指数有所波动，欧元区经济景气指数持续回升
- 1.3. 美国国债收益率震荡上行， 美元对人民币汇率震荡上行
- 1.4. 国内经济温和复苏， CPI 同比小幅上升，制造业投资增速稳步提升
- 2. 有色金属行业 2024 年前 5个月情况回顾
- 2.1. 有色板块行情回顾
- 2.1. 上游盈利水平相较去年同期降幅较明显，下游盈利同比增速大幅提升
- 2.2. 基本金属和黄金板块盈利增速普遍较好，稀有金属板块业绩分化明显
- 2.2.1. 2024Q1 基本金属板块盈利普遍实现正增长
- 2.2.2. 2024Q1 黄金板块营收增速稳步提升， 归母净利增速有所加快
- 2.2.3. 2024Q1 稀有金属板块营收、盈利分化较明显
- 3. 黄金：全球央行持续购金，国际局势复杂多变，黄金配置优势凸显
- 3.1. 供给： 2024 年 Q1 世界黄金总供应量同比实现增长
- 3.2. 需求： 2024 年 Q1 全球央行购金需求继续增长
- 3.2.1. 黄金配置价值继续凸显
- 4. 铝：建议关注绿电和低成本铝企
- 4.1. 供给：运行产能保持相对高位，原铝进口大幅增长
- 4.2. 需求：下游行业需求保持分化
- 4.2.1. 地产：房地产价格指数增速维持负增长
- 4.2.2. 汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长
- 4.2.3. 家电：冷柜、空调、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长
- 4.2.4. 近期国内电解铝行业维持较高盈利水平，建议 关注电解铝行业龙头企业
- 5. 稀土：未来前景光明，静待需求拐点
- 5.1. 供给：国内市场稀土氧化物产量小幅增长
- 5.1.1. 2024 年我国稀土开采、冶炼分离指标总量保持增长
- 5.1.1. 稀土进出口情况
- 5.2. 需求：稀土下游需求未来重点增长领域前景广阔
- 5.2.1. 新能源汽车：永磁同步电机及汽车零部件对钕铁硼需求有望稳步提升
- 5.2.2. 风力发电：直驱、半直驱型风机对钕铁硼需求有望增长
- 5.2.3. 机器人产品：人型机器人有望打开高性能稀土永磁材料需求新空间
- 5.2.4. 变频空调：高性能变频空调市占率有望继续提升
- 5.2.5. 节能电梯：永磁同步曳引机对钕铁硼需求有望继续提升
- 5.2.6. 龙头公司有望充分受益
- 6. 投资建议
- 7. 风险提示
- 图 1：美国 CPI 和核心 CPI 同比增速
- 图 2：美国 PPI 和核心 PPI 同比增速
- 图 3：美国失业率季调（ %）
- 图 4：美国个人总收入及部分分项同比增速（ %）
- 图 5：美国和欧元区 ZEW 经济景气指数
- 图 6：美国 Markit 综合、制造业和服务业 PMI 终值（ %）
- 图 7：欧元区综合、制造业和服务业 PMI 终值（ %）
- 图 8：美国 10 年期国债名义收益率与实际收益率（ %）
- 图 9：美元兑在岸与离岸人民币汇率走势
- 图 10 ：我国 GDP 当季同比（ %）
- 图 11 ：我国 CPI 当月同比（ %）
- 图 12 ：我国 PPI 当月同比（ %）
- 图 13 ：我国 M1 和 M2 增速
- 图 14 ：我国月度社会融资规模及存量同比增速
- 图 15 ：我国固定资产投资完成额累计同比（ %）
- 图 16 ： A股各行业 2024 年初至 5月 31 日涨跌幅（ %）
- 图 17 ：有色子行业 2024 年初至 5月 31 日涨跌幅（ %）
- 图 18 ：有色板块公司 2024 年初至 5月 31 日涨幅前 10 名（ %）
- 图 19 ：有色板块公司 2024 年初至 5月 31 日涨幅居后 10 名（ %）
- 图 20 ：全国有色金属矿采选业营收和利润总额累计同比增速（ %）
- 图 21 ：全国有色金属冶炼及压延加工业营收和利润总额累计同比增速（ %）
- 图 22 ：全国有色金属矿采选业、冶炼及压延加工业的工业增加值累计同比增速（ %）
- 图 23 ：近年基本金属板块营业总收入（亿元）
- 图 24 ：近年基本金属板块营业总收入增速
- 图 25 ：近年基本金属板块归母净利润（亿元）
- 图 26 ：近年基本金属板块归母净利润增速
- 图 27 ：近年贵金属板块营业总收入及同比增速
- 图 28 ：近年贵金属板块归母净利润及同比增速
- 图 29 ：近年稀有金属板块营业总收入（亿元）
- 图 30 ：近年稀有金属板块营业总收入增速
- 图 31 ：近年稀有金属板块归母净利润（亿元）
- 图 32 ：近年稀有金属板块归母净利润增速
- 图 33 ：美国联邦基金目标利率（ %）
- 图 34 ：美元指数与 COMEX 黄金价格走势（美元 /金衡盎司）
- 图 35 ：近年来世界黄金产量（吨）
- 图 36 ：近年来我国金矿产金和有色副产金产量累计值
- 图 37 ：近年来世界黄金需求（吨）
- 图 38 ： 2024 年 Q1 全球黄金需求占比
- 图 39 ： LME 铝价及库存走势
- 图 40 ： SHFE 铝价及库存走势
- 图 41 ：我国原铝折年率产量（万吨）
- 图 42 ： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速
- 图 43 ： 70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速
- 图 44 ：房地产开发投资完成额及增速
- 图 45 ：商品房销售面积和销售额同比增速
- 图 46 ：汽车产量及同比增速
- 图 47 ：汽车销量及同比增速
- 图 48 ：新能源汽车产量及同比增速
- 图 49 ：新能源汽车销量
- 图 50 ：空调产量及同比增速
- 图 51 ：家用电冰箱产量及同比增速
- 图 52 ：冷柜产量及同比增速
- 图 53 ：彩电产量及同比增速
- 图 54 ：中国稀土价格指数
- 图 55 ： 2022 年中国稀土行业下游应用领域分布
- 图 56 ： 2022 年中国稀土永磁材料应用领域占比
- 图 57 ：新能源汽车可能需要使用的稀土金属
- 图 58 ：钕铁硼永磁材料在新能源汽车及汽车零部件中的应用
- 图 59 ：高性能钕铁硼永磁材料在风电中的应用
- 图 60 ：钕铁硼永磁材料在工业机器人中的应用
- 图 61 ：特斯拉人型机器人
- 图 62 ：钕铁硼稀土磁材在变频空调中的应用
- 图 63 ：钕铁硼稀土磁材在节能电梯中的应用
- 图 64 ：有色板块与大盘 PE （倍）对比
- 图 65 ：有色及子板块 PE （倍）对比
- 表 1： LME 和 SHFE 基本金属价格及涨跌幅（截至 2024 年 5月 31 日）
- 表 2：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅（截至 2024 年 5月 31 日）
- 表 3： LME 基本金属全球库存（截至 2024 年 5月 31 日）
- 表 4： SHFE 基本金属库存（截至 2024 年 5月 31 日）
- 表 5：小金属价格及涨跌幅（截至 2024 年 5月 31 日）
- 表 6：稀土价格及涨跌幅（截至 2024 年 5月 31 日）
- 表 7： 2024 年 1-4月国内稀土氧化物产量（折 REO 计）
- 表 8： 2023 年我国稀土开采、冶炼分离总量控制指标
- 表 9： 2024 年我国稀土开采、冶炼分离总量控制指标（第一批）
- 表 10 ： 2024 年 1-4月国内稀土产品进出口情况（单位：吨，万美元）
- 表 11 ：伺服电机分类及区别
- 表 12 ：推荐相关标的估值概况
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