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SLG出海龙头流水攀升，计算机业务AI拓增量
- 2024-07-01 15:05:35上传人：一醉**千年
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神州泰岳(300002)投资要点计算机+游戏双主业并进，业绩稳健增长。公司成立于2001年，从事ICT运营管理，后并购天津壳木布局游戏，形成计算机+游戏两大业务集群，其中游戏业务聚焦全球市场，专注SLG手游研运出海，计算机业务聚焦ICT运营管理、物联网与通信，并拓展智能催收、智能电销等人工智能及大数据业务，探索新增长点。2
- 1. 公司概况：计算机 +游戏双主业并进，增长动能充足
- 1.1. 发展历程： ICT 运维起家，构筑计算机 +游戏两大业务集群
- 1.2. 股权结构较为分散，管理层经验丰富
- 1.3. 财务概况：双核驱动营收增长，盈利能力稳步提升
- 2. 游戏业务： SLG 出海龙头厂商，长周期运营能力出众
- 2.1. 手游出海概况： SLG 为主要品类，海外市场广阔
- 2.2. 公司 SLG 研运能力出众，老游稳健新游蓄势待发
- 3. 计算机业务：赋能企业数智化转型， AI 及创新业务拓边界
- 4. 盈利预测与投资建议
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 估值与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司产业布局
- 图 3： 公司股权架构图（截至 2023 年年报）
- 图 4： 2017 -2023 年公司人均创收、人均创利情况
- 图 5： 2016 -2023 年公司营业收入及同比增速
- 图 6： 2016 -2023 年公司营业收入构成
- 图 7： 2016 -2023 年公司毛利率情况
- 图 8： 2016 -2023 年公司销售 /管理 /研发费用率情况
- 图 9： 2016 -2023 年公司归母净利润及同比增速
- 图 10 ： 2016 -2023 年公司归母净利率
- 图 11 ： 公司利润构成情况
- 图 12 ： 海外策略移动游戏市场规模及占比
- 图 13 ： 中国厂商自研游戏海外收入及同比增速
- 图 14 ： 2023 年中国手游出海收入前 100 名收入分布
- 图 15 ： 天津壳木营业收入、净利润及净利润率水平
- 图 16 ： 全球 SLG 手游净收入中丧尸题材占比
- 图 17 ： 公司核心游戏与竞品的版本更新频次对比
- 图 18 ： 《 War and Order 》季度流水
- 图 19 ： 《 War and Order 》流水及推广营销费用情况
- 图 20 ： 《 War and Order 》活跃用户数及 ARPU 值
- 图 21 ： 《 Age of Origins 》季度流水
- 图 22 ： 《 Age of Origins 》流水及推广营销费用情况
- 图 23 ： 《 Age of Origins 》活跃用户数及 ARPU 值
- 图 24 ： 公司 “数字化新 IT” 智能运营产品全景图
- 图 25 ： “泰岳智呼 ”平台架构
- 图 26 ： 鼎富智能 营收及净利润情况
- 表 1： 公司管理层简介
- 表 2： 公司 2024 -2026 年营收及毛利率预测
- 表 3： 游戏业务可比公司估值
- 表 4： 计算机业务可比公司估值
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