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国企混改开启新阶段，大品牌大品种稳定成长，中药大健康战略持续推进
- 2024-06-27 21:12:05上传人：Fa**ul
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康恩贝(600572)国资入主开启混改新阶段，首次覆盖，给予“买入”评级康恩贝成立于1969年，前身为兰溪县云山制药厂；经过不断发展，康恩贝于2004年在上交所挂牌上市；2020年7月，浙江省国贸集团下属子公司浙江省中医药健康产业集团收购了康恩贝20%的股权，公司成为省国贸集团实际控制的上市公司，实控人变更为浙江省国资委。
- 型的空白，未来放量潜力大。
- 31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%
- 2023-06 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06
- 康恩贝 医药生物
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
- 目录
- 1 康恩贝：国资入主，大品牌大品种稳定增长，中药大健康战略持续推进
- 1.1 公司简介：国企混改开启新阶段，中药大健康战略持续推进
- 1.2 股权结构：国资入主开启混改，股权激励计划凝心聚力
- 1.3 核心财务指标：经营稳步向好，费用管控能力持 续加强
- 2 持续深化混改，优化资产结构聚焦核心主业
- 3 主营业务：专注中药大健康领域，聚焦推进大品牌大品种工程， “一体两翼 ”驱动成长
- 3.1 专注中药大健康领域，聚焦推进大品牌大品种工程， “一体两翼 ”驱动成长
- 3.2 全品类中药
- 3.3 特色化学药
- 3.4 特色健康消费品
- 3.5 重视研发投入，产品 研发扎实推进，新产品成长潜力大
- 4 盈利预测及投资建议
- 5 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表 1： 公司逐步形成以全品类中药产品为主体，以特色化学药品、特色健康消费品为两翼的业务体系
- 图表 2： 公司 股权结构
- 图表 3： 公司积极引进人才，打造高质量管理团队
- 图表 4： 2022 年股权激励计划考核目标
- 图表 5： 2019 -2023 年营业收入在业务调整后恢复增长
- 图表 6： 2019 -2023 年归母净利润存在波 动
- 图表 7： 扣非归母净利润增长逐步向好
- 图表 8： 扣非净利率持续提升，盈利能力持续增强
- 图表 9： 2019 -2023 年销售费用率逐年下降
- 图表 10 ： 2019 -2023 年应收账款周转天数由降转升
- 图表 11 ： 2019 -2023 年存货周转天数呈下降趋势
- 图表 12 ： 公司持续调整优化资源配置，聚焦发展中药大健康产业核心业务
- 图表 13 ： 公司坚定聚焦核心业务，致力于优化资产结构，通过一系列举措剥离非主业资产
- 图表 14 ： 公司商誉减值风险基本消化
- 图表 15 ： 自 2022 年起公司商誉维持稳定
- 图表 16 ： 2023 年底公司商誉对应资产
- 图表 17 ： 专注中药大健康领域，聚焦推进大品牌大品种工程， “一体两翼 ”驱动成长
- 图表 18 ： 2023 年康恩贝各大板块增速（单位：亿元）
- 图表 19 ： 2023 年板块营收占比
- 图表 20 ： 2023 年中成药肠道用药 TOP5 集团
- 图表 21 ： 康恩贝肠炎宁系列 2022 年突破 10 亿级体量，稳步攀高（单位：亿元）
- 图表 22 ： 2023H1 中国城市实体药店终端销售额超 5亿元的独家中成药
- 图表 23 ： 2020 年 -2023 年中国城市零售药店终端肠炎宁片销售情况（单位：万元）
- 图表 24 ： 肠炎宁颗粒剂 2017 -2023 年零售终端销售额
- 图表 25 ： 2023 年 H1 “金笛 ”在清热解毒口服药市场排名上升至第 4位
- 图表 26 ： “金笛 ”复方鱼腥草合剂 2017 -2023 年零售终端销售额
- 图表 27 ： 2019 -2022 年麝香通心滴丸在中国三大终端六大市场的销售趋势（单位：万元）
- 图表 28 ： “金康速力 ”牌乙酰半胱氨酸泡腾片 2017 -2023 年零售终端销售额
- 图表 29 ： 特色健康消费品重点产品
- 图表 30 ： 2017 年 -2024 年 Q1 公司研发费用及变动比例情况
- 图表 31 ： 公司积极推进大品牌大品种产品二次开发工作（更新至 2023 年）
- 图表 32 ： 公司主要研发项目，为未来成长蓄力（截至 2023 年底）
- 图表 33 ： 公司估值与同类公司相比具备性价比
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