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战略规划确立增长蓝图，全球化布局蓄势待发
- 2024-06-27 21:11:24上传人：情绪**低沉
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银泰黄金(000975)投资要点背靠山东国资，发展纲要奠定增长基调。银泰黄金股份有限公司自1999年成立以来，逐步转向专业的黄金矿产提供商，并在2023年由山东黄金控股，完成向国有控股的转身。公司在其《发展战略规划纲要》为投资者描绘了一个清晰的增长蓝图：即2025年末，计划实现矿产金产量达到12吨，金资源量及储量达到240
- 1 背靠山东国资，资源储备优渥
- 1.1 山东黄金控股，转向国资平台
- 1.2 发展纲要指定增储增产目标，未来发展空间广阔
- 1.3 成本优势领先行业，金价上行业绩更上一层楼
- 2 资源储量优势明显
- 2.1 黑河洛克（权益 100% ）
- 2.2 吉林板庙子（权益 95% ）
- 2.3 青海大柴旦（权益 90% ）
- 2.4 华盛金矿（权益 60% ）
- 2.5 玉龙矿业（权益 76.67% ）
- 2.6 拟收购 Twin Hills 金矿，全球化第一步
- 3 上行趋势不改，黄金大时代来临
- 3.1 央行购金预计长期持续，中国央行暂停购金为暂时扰动
- 3.2 美国信用货币体系式微，赤字率上行
- 3.3 降息周期有望开启，交易盘入场有望加速黄金涨势
- 4 盈利预测与投资建议
- 5 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表 1： 银泰黄金发展历程
- 图表 2： 银泰黄金股权结构图
- 图表 3： 银泰黄金主营收入构成图（单位：亿元）
- 图表 4： 银泰黄金毛利构成图（单位：亿元）
- 图表 5： 银泰黄金营业总收入
- 图表 6： 银泰黄金归母净利润
- 图表 7： 同行业公司黄金单位成本比较（单位：元 /g ）
- 图表 8： 同行业公司黄金毛利率比较（单位： %）
- 图表 9： 公司黄金资源量和储量数据
- 图表 10 ： 公司白银资源量和储量数据
- 图表 11 ： 黑河洛克矿产金产量
- 图表 12 ： 黑河洛克净利润
- 图表 13 ： 吉林板庙子矿产金产量
- 图表 14 ： 吉林板庙子净利润
- 图表 15 ： 青海大柴旦矿产金产量
- 图表 16 ： 青海大柴旦净利润
- 图表 17 ： 玉龙矿业矿产银产量
- 图表 18 ： 玉龙矿业净利润
- 图表 19 ： Twin Hills 金矿储量为 66.86 吨
- 图表 20 ： 中国央行黄金储备占比相对依然较低（数据更新时间为 2024 年 4月）
- 图表 21 ： 央行停止购金后，伦敦金价格存在不同程度的走高
- 图表 22 ： 央行停止购金后，伦敦金价格存在不同程度的走高
- 图表 23 ： 60 年代末的高赤字率击溃了布雷顿森林体系
- 图表 24 ： 黄金与赤字率长期的同向关系
- 图表 25 ： 美国财政支出预算估计（单位：十亿美元）
- 图表 26 ： 央行购金持续
- 图表 27 ： 美元指数在高位，但是美元占全球外汇储备的比重降低至 25 年以来的最低水平
- 图表 28 ： 本轮上涨交易资金未入局，降息后或加速涨势
- 图表 29 ： 长期来看交易盘会在降息开始后入场
- 图表 30 ： 非农服务业临时工就业同比连续为负，或隐含经济在衰退
- 图表 31 ： 盈利预测表
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