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中国动力深度报告：船用动力系统龙头，受益行业大周期景气上行
- 2023-07-24 09:11:13上传人：初晴**nt
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- 1 全球船用动力系统龙头之一，中船集团唯一动力上市平台
- 1.1 我国船用动力系统龙头，七大动力系统业务业务全覆盖
- 1.2 2004 年 A股上市，多家重点子公司贡献业绩发展
- 2 船用动力系统：随行业大周期景气上行
- 2.1 船舶行业：量价齐升，进入中期景气上升期
- 2.2 产业链：上游材料设备供应，中游船舶制造，下游航运
- 2.3 行业供需：需求持续上行，供给端大幅出清
- 2.4 船用动力系统发展趋势：高技术、高附加值、低碳环保
- 3 多细分领域持续提升市场份额，公司研发为本创新为基
- 3.1 七大动力板块涵盖主流动力系统类型，满足多场景需求
- 3.2 低速机市场韩、中、日三足鼎立，头部品牌竞争 激烈
- 3.3 聚焦主业资产整合，加大研发投入持续创新
- 4 盈利预测
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 中国动力 (600482 )公司深度
- http:// www .stocke.com.cn 4/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 公司主营业务包含七大动力及机电装备
- 图 2： 公司 2004 年 A股上市， 2016 年更名为中国动力，未来有望注入更多优质军工资产
- 图 3： 公司实控人 为中国船舶重工集团，拥有二级子公司 15 家
- 图 4： 武汉船用机械以防务装备、交通物流、能源装备和焊接材料为主
- 图 5： 重庆齿轮箱以硬齿面齿轮传动装置为核心业务
- 图 6： 造船行业供需模型，供需的错配导致了船舶价格的波动和船运行业周期
- 图 7： 全球海运周期， 1886 -2020 年 6大周期（每个周期约 20 余年）中包含多个独立小周期
- 图 8： 以中国船舶股价为例，其股价与新接订单量及新船造价指数等密切相关
- 图 9： 产业链 由上游原材料及设备供应，中游船舶制造，下游航运共同构成
- 图 10 ： 20mm 螺纹钢价格走势， 2021 年整体钢价较高
- 图 11： 造船产业链发展
- 图 12 ： 1-5月中国完工 船舶产品中散货船占比最高（ 55% ）
- 图 13 ： 1-5月中国新接船舶产品中油船占比有所提高
- 图 14 ： 1-5月中国造船完工量占全球 48% 市场份额
- 图 15 ： 1-5月中国新接订单量占全球 67% 市场份额
- 图 16 ： 船价持续走高， LNG 、大型集装箱船领涨
- 图 17 ： IMO 推动船舶行业减排举措及目标，至 2030 年减排 40% ，2050 年争取减排 70%
- 图 18 ： 我国 2022 年占全球市场份额 55% ，全球供给端产能大幅出清，结构优化明显
- 图 19 ： 我国造船三大指标市场份额逐年提升
- 图 20 ： 2022 年中国造船完工量、新接订单量产业集中度高
- 图 21 ： 船舶动力系统是全船的 “心脏 ”
- 图 22 ： 中国动力是我国大型船用蒸汽轮机装置总承单位
- 图 23 ： 中国 051B 型驱逐舰应用了较为落后的蒸汽动力装置
- 图 24 ： 30MW 级燃驱压缩机组
- 图 25 ： 25MW 级工业型燃气轮机
- 图 26 ： 船舶 电力推进系统结构图
- 图 27 ： 船用推进移相变压器
- 图 28 ： 燃料电池
- 图 29 ： AGM 起停电池
- 图 30 ： 50KW 燃气热气机发电机组结构图
- 图 31 ： 50KW 燃气热气机发电机组
- 图 32 ： 亚太船舶推进发动机市场的主要份额是印度、中国和日本企业
- 图 33 ： 低速机制造韩国、中国、日本三足鼎立
- 图 34 ： 低速机制造两大品牌竞争激烈
- 图 35 ： DK 36 系列大功率中速柴油机
- 图 36 ： MAN 175D 高速机
- 图 37 ： 2022 年新签中速柴油机订单同比增长
- 图 38 ： 2022 年船用机电装备经营稳中有进
- 图 39 ： 中船动力集团双燃料发动机 CX40DF
- 图 40 ： 中船动力集团成功交付世界首制 HHM -MAN 7S40ME -C9.5 -HPSCR 船用发动机
- 图 41 ： 中船动力与巴斯夫合作开发船舶碳捕集系统
- 图 42 ： IMO 将国际航运的碳强度目标设为到 2030 年降低 40%
- 表 1： 公司分业务营收情况一览，柴油动力为主要业务板块之一， 2022 年同比增长 139%
- 表 2： 公司重点子公司财务数据一览（单位：万元）
- 表 3： 公司财务数据一览， 2023Q1 年公司营收同比增长 53.91% ，营收增长良好（单位：亿元、 %）
- 表 4： 2022 年公司生产中速柴油机数量最多，达到 734 台
- 表 5： 公司产品已在市场上形成良好口碑
- 表 6： 公司产品已在市场上形成良好口碑
- 表附录：三大报表预测值
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