焦煤行业研究分析

海外资本积极布局焦煤资源，看好其长期战略投资价值

本期内容提要:动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比持平。港口动力煤：截至9月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价840元/吨，周环比上涨2元/吨。产地动力煤：截至9月6日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价795元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）671元/吨，周环比上涨2.7元/吨

焦煤价格有望止跌企稳，长期看优质主焦煤供应仍稀缺

本期内容提要:动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至8月31日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价838元/吨，周环比上涨4元/吨。产地动力煤：截至8月30日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价795元/吨，周环比下跌10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）668元/吨，周环比

煤炭行业周报：钢材市场成交转好，焦煤开启触底反弹

摘要：供给端：动力煤方面，大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因完成月度任务、倒工作面减产或停产，市场煤供应稍有收缩，市场情绪略有回暖，受前期降雨天气影响，部分积压需求陆续释放。炼焦煤方面，产地焦煤处于小幅度复产趋势，但复产增量较小，整体供应大概率平稳过渡，下半月在国庆放假预期影响下产地供应可能率先小幅

中报点评：顶格完成回购，高股息率的主焦煤豫股

平煤股份(601666)投资要点：平煤股份8月20日发布2024年半年报，上半年实现营业收入162.54亿元，同比增长1.78%；归母净利润13.93亿元，同比减少37.66%。其中第二季度实现营业收入80.10亿元，同比增长9.14%；归母净利润6.52亿元，同比减少40.04%。公司业绩有望从三季度探底回升受一季度十二矿停产等因素影响，公司2024年上半

煤炭开采行业周报：动力煤延续去库；焦煤价格探底回升；低位煤炭股值得把握

投资要点:动力煤产业链方面，供需关系上依然向好，日耗延续高位震荡，本周下游港口及电厂延续去库状态，除了库存回落之外，近期产地发运到港口依然呈现倒挂状态，港口优质资源较缺，上周港口煤价小幅上涨，行业采购活跃度有所提升，价格持续调整的风险进一步释放。焦煤产业链方面，上周钢价有所回升，产业链呈现一些积极信

2024年中报点评：业绩环比改善，关注低位焦煤股机会

山西焦煤(000983)事件:2024年8月27日，山西焦煤发布2024年半年度报告：2024年上半年，公司实现营业收入215.7亿元，同比-21.73%；归属于上市公司股东的净利润19.66亿元，同比-56.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.8亿元，同比-58.66%；基本每股收益0.35元/股，同比-58.9%；加权平均ROE5.06%，同比-9.22%

量价下滑拖累业绩，焦煤龙头成长可期

山西焦煤(000983)事件：2024年8月28日，山西焦煤发布2024年半年度报告，上半年公司实现营业收入215.70亿元，同比下降21.73%，实现归母净利润19.66亿元，同比下降56.47%；扣非后净利润18.80亿元，同比下降58.66%。经营活动现金流量净额18.60亿元，同比下降58.36%；基本每股收益0.35元/股，同比下降58.90%。资产负债率为45.38

煤炭开采行业周报：动力煤产业链继续去库存；焦煤价格有望探底；低位煤炭股值得把握

投资要点:动力煤产业链方面，供需关系上依然向好，日耗延续高位，本周下游港口及电厂延续去库状态，最新沿海8省及内地17省煤炭库存可用天数分别降至14.2天、21.4天，周环比分别持平、下降0.1天。除了库存回落之外，近期海外高热值煤受到天然气价格上升等因素影响，表现较强，可能也是产业链亮点。焦煤产业链方面，本周焦煤

交通运输行业周报：散运需求或受陆运焦煤影响，7月快递业务量同比增长超两成

航运方面，散运需求或受陆运焦煤影响，内贸集运市场运价或将回升。航空方面，民航经济运行持续向好，低空推开“三张网”建设。快递物流方面，七月快递业务收入同比增长，7月快递业务量同比增长超两成。核心观点：①散运需求或受陆运焦煤影响，内贸集运市场运价或将回升。中国焦煤进口结构转向陆运，航运需求或受陆运焦煤影

煤炭行业周报：高温需求带来动力煤去库希望，焦煤需求或迎来底部反弹

行情回顾动力煤趋势走平。动力煤下游港口库存仍然过高，存量需求主导下，采购端观望趋势明显。虽然夏季持续的高温，为动力煤带来去库希望，但短期依旧无法加速库存的消化，产地供给以稳价为主，短期或难有上行趋势。但好在当前各大煤矿尚未出现明显销售压力，价格虽相对走低，但仍能维持稳定。后续仍需关注上下游实际需求释

煤炭行业周报：设备更新政策加码，重视焦煤底部布局

投资要点：沿海日耗延续上行，煤价小幅上涨。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港力煤Q5500价格小幅上涨至854元/吨（环比+0.95%）。坑口方面，非电端维持刚需补库，少数煤矿根据销售情况窄幅震荡。港口方面，终端沿海日耗提升至历史高位，港口库存小幅去化，后期需求预期叠加成本倒挂，贸易商出货意愿不强。下游方面，高温提振

煤炭开采行业周报：电厂日耗全面迅速提升；澳洲焦煤矿井事故推升海外煤价

煤炭行业周报：铁水产量年内新高，看好焦煤价格反弹

投资要点：动力煤价暂稳，静待预期兑现。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤Q5500价格小幅下跌至871元/吨（环比-0.23%）。供应端，主产地多数煤矿维持正常产销，部分减产矿有序恢复，整体供应小幅上升。坑口方面，产地多以长协发运为主，非电行业维持刚需采购，个别煤矿小幅调价。港口方面，迎峰度夏前夕，贸易商低价甩

煤炭行业周报：电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会

摘要：展望5月，产地煤矿保持常态化产销，电煤迎峰度夏采备需求逐渐增强，预计煤价或将出现反弹机会。后续关注煤炭供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。供给端：动力煤方面，安监影响及电厂库存处于中高位下，供给端基调仍稳中偏紧，大秦线检修结束，长协供应增加，港口货源供应将持续好转。炼焦煤方面，事故多发安监趋

煤炭行业周报：需求边际持续改善，焦煤继续偏强运行

行业走势：本周上证指数上涨0.76%，沪深300指数上涨1.20%，创业板指数上涨3.86%，煤炭行业指数（中信）下跌7.18%。本周板块个股涨幅前4名分别为：甘肃能化、淮河能源、辽宁能源、永泰能源。本周板块个股跌幅前4名分别为：兰花科创、潞安环能、盘江股份、山西焦化。本周观点：铁水日产量连续四周回升，供需错配炼焦煤价格持