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行业比较专题报告：财务视角：比较出口链海内外业务相对优势
- 2024-09-11 11:35:42上传人：爱或**me
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财务视角下，出口链基本面表现几何？中报数据显示出口链具备业绩相对优势，印证上半年出口边际修复逻辑。今年上半年国内有效需求不足，而出口受益于发达国家补库、新兴市场国家维持景气，存在边际修复逻辑。2024H1A股具备海外业务收入的组合整体海外营收同比为9.9%，相比于全A非金融-0.5%显然具备相对优势；盈利视角来看，
- 一、核心观点
- 二、财务视角下，出口链基本面表现几何？
- 三、各产业链景气跟踪 、比较与研判
- 3.1 上游周期：不确定性上升背景下，关注具备宏观逻辑支撑的板块
- 3.1.1 煤炭：价格运行偏弱，库存去化较为缓慢
- 3.1.2 有 色金属：工业金属价格波动增强，金价表现震荡偏强
- 3.1.3 交通运输：国内外运价指数有所分化
- 3.1.4 基础化工：化工整体价格延续降温趋势
- 3.1.5 石 油石化：地缘扰动 +需求放缓下，价格波动性加大
- 3.2 中游制造：产业价格延续弱势，关注需求相对韧性品种
- 3.2.1 钢铁：呈现主动去库特征
- 3.2.2 建筑材料：基本 面走弱，水泥呈现被动补库特征
- 3.2.3 电力设备：需求均维持相对韧性，但产业链价格仍延续弱势
- 3.2.4 机械设备：国内生产表现平淡，外需维持相对景气
- 3.2.5 公用事业：电力行业仍具备相对盈利优势
- 3.3 下游消费：静待消费信心回暖，关注性价比或存在政策支持领域
- 3.3.1 汽车：整体销量继续承压，外需相对景气
- 3.3. 2家用电器：内需排产趋于改善
- 3.3.3 纺织服饰：整体需求仍然承压，关注性价比结构性机会
- 3.3.4 食品饮料： 需求维持相对平稳
- 3.3.5 社会服务： 餐饮、免税相对弱势
- 3.3.6 轻工制造： 7月外需边际走弱
- 3.3.7 农林牧渔： 价格持续改善驱动下，板块业绩持续回暖
- 3.4 TMT ：板块景气延续分化格局
- 3.4.1 半导体： 7月全球半导体小幅修复
- 3.4.2 面板：供需格局偏宽松，价格环比回落
- 3.4.3 智 能手机： 7月销量边际修复，关注 9月苹果新品发布会
- 3.4.4 计算机： PC 需求延续偏弱格局，软件业务景气相对较高
- 3.4.5 传媒：近期观影热度持续偏冷
- 3.5 金融地产：银行 净息差底部企稳，地产延续弱势行情
- 3.5.1 银行：信贷需求延续弱势，净息差底部企稳
- 3.5.2 房地产：延续 7月的淡季行情
- 四、风险提示
- 策略专题研究报告
- 敬请参阅最后一页特别声明 3
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- 图表 1： 2024H1 出口链整体需求景气优于全 A非金融
- 图表 2： 2024H1 出口链亦具备相对业绩优势
- 图表 3： 2024H1 出口链 ROE 高于全 A非金融
- 图表 4： 具备“海外业务收入”的组合 ROE 整体较高
- 图表 5： 筛选海外营收改善的细分板块
- 图表 6： 筛选海外业务盈利能力边际改善的细分板块
- 图表 7： 近一个月动力煤价格环比回落，港口库存处于较高水平
- 图表 8： 近两周需求环比回升但仍处于荣枯线之下
- 图表 9： 煤炭港口库存去化速度相对较慢
- 图表 10 ： 近一个月工业金属、白银和能源金属价格均明显降温，仅黄金“一枝独秀”
- 图表 11 ： 近期铜、镍库存回升幅度较大
- 图表 12 ： 近期 黄金表现相对较强
- 图表 13 ： 近一个月国内外运价指数略有分化
- 图表 14 ： 近一个月国际运价走势偏强
- 图表 15 ： 近一个月 中国出口运价指数大幅回落
- 图表 16 ： 近一个月化工品价格多数下跌
- 图表 17 ： 近 1个月中国化工产品价格指数继续环比放缓
- 图表 18 ： 美国库存继续环比回落但去化速度放缓
- 图表 19 ： OPEC 延续减产趋势
- 图表 20 ： 近一个月钢材价格纷纷回调
- 图表 21 ： 近期钢材价格继续快速走弱
- 图表 22 ： 近期钢铁 日均铁水产量明显回落
- 图表 23 ： 近期钢材库存拐头回落
- 图表 24 ： 近一个月钢铁产能利用率明显回落
- 图表 25 ： 近一个月建材价格均表现弱势
- 图表 26 ： 近期多数区域水泥价格出现回落
- 图表 27 ： 近一个月水泥库存持续处于高位
- 图表 28 ： 水泥发运率仍低于季节性均值水平
- 图表 29 ： 2024 年 7月太阳能出口数量累计同比 24.8%
- 图表 30 ： 6月动力电池产量、装车量增速略有放缓
- 图表 31 ： 近一个月光伏产业链价格延续弱势行情
- 图表 32 ： 近一个月碳酸锂、氢氧化锂价格亦环比回落
- 图表 33 ： 7月挖掘机开工小时数延续弱势
- 图表 34 ： 7月挖掘机出口销量边际改善
- 图表 35 ： 7月电力供需相对韧性，但增速边际放缓
- 图表 36 ： 2024 年 7月电力营和利润均相对韧性
- 图表 37 ： 2024 年 7月社零增速持续放缓，行业层面多数行业增速边际放缓
- 图表 38 ： 7月乘用车销量增速边际下降
- 图表 39 ： 7月新能源汽车同比增速持续改善
- 图表 40 ： 7月空调出口持续增长
- 图表 41 ： 7月空调内需仍处在增长空间
- 图表 42 ： 7月纺织服装零售额持续下滑
- 图表 43 ： 7月 中国纺织、服装类出口小幅改善
- 图表 44 ： 7月酒类产量有所放缓
- 图表 45 ： 7月酒类及饮料制造业利润增速有所回升
- 图表 46 ： 7月免税销售额持续下滑
- 图表 47 ： 7月旅客周转量减少
- 图表 48 ： 7月建材家居卖场销售增速降幅收窄
- 图表 49 ： 7月家具出口增长趋势保持稳定
- 图表 50 ： 8月全国猪肉价格环比回升
- 图表 51 ： 8月价格上涨带动养殖利润回暖
- 图表 52 ： 7月集成电路产量当月同比 26.9%
- 图表 53 ： 2024 年 7月全球半导体销售额同比增长 18.7%
- 图表 54 ： 7月日本半导体制造设备出货同比为 23.6%
- 图表 55 ： 7月中国台湾半导体材料营收增速 6.4%
- 图表 56 ： 8月面板价格继续环比下降
- 图表 57 ： 7月液晶 面板出货量增速有所分化
- 图表 58 ： 7月 TFT 液晶面板营收同比 5.45%
- 图表 59 ： 7月台股面板营收同比 5.9%
- 图表 60 ： 2024 年 7月我国智能手机累计销量增速 13%
- 图表 61 ： 2024Q2 全球智能手机销量当季增速 6.5%
- 图表 62 ： 6月全球 PC 出货量当季同比 5.4%
- 图表 63 ： 7月笔记本电脑销售额同比增速转弱
- 图表 64 ： 近两周电影票房收入延续低迷态势
- 图表 65 ： 近两周电影观影人次亦呈现两位数跌幅
- 图表 66 ： 7月企业和居民融资需求延续弱势
- 图表 67 ： 2024Q2 商业银行净息差持平
- 图表 68 ： 8月 30 大中城市商品房成交面积延续低迷态势
- 图表 69 ： 7月新房价格环比略微收窄，但同比降幅扩大
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