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海外硬科技龙头复盘研究系列（十一）：计算机行业：英伟达成长启示录：保持远见、不断奔跑，用心打好逆风球
- 2024-09-06 16:45:53上传人：长风**遥△
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投资摘要：英伟达的成长之路可以分为五个主要阶段，我们将五个成长阶段划分如下：第一阶段为1993~1998年，是初创阶段。在这个阶段，英伟达通过紧密协同微软、做好DirectX兼容的方式，在市场站稳脚跟。同时，英伟达加大研发投入，硬件性能一定程度上处于领先地位；第二阶段为1999~2006年，是加速发展阶段。在这个阶段，英伟
- 1. 五阶段复盘英伟达成长之路
- 1.1 第一阶段（ 1993~1范8 年）： 3D 游戏市场潜力巨大，英伟达依靠“硬产品” 与“软兼容”在图像处理芯片领域稳扎
- 稳打
- 1.2 第二阶段（ 19范~2006 ）：上市后推出 Gefoce 256 现象级单品，内生 +外延方式不断巩固龙头地位
- 1.3 第三阶段（ 2006~2移5 ）：押注加速运算，布局 GPGPU ，软硬件协调配合
- 1.4 第四阶段（ 2015~2022 ）：第一波基于 DNN （深度神经网络）的分析式 AI 浪潮来临，算力需求快 速增长，英伟达成为
- 近万亿巨头
- 1.5 第五阶段（ 2023 -2024 ）：人工智能超速发展，数据中心成为刚需，英伟达实现爆发式增长
- 2. 历史上的英伟达，如何走出困境期？
- 2.1 困境一：初代产品兼容性存在缺陷，销量远低于预期
- 2.2 困境二：显卡封装缺陷导致大规模故障，英伟达陷入“显卡门”事件
- 2.3 困境三：进军移动市场遭遇重大失败
- 2.4 困境四：供应链危机导致全球芯片短缺，英伟达面临断供风险
- 2.5 困境五：加密货币市场大幅波动， GPU 需求有所萎缩
- 3. 英伟达成长启示：保持远见与持续奔跑，用心打好逆风球
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 英伟达 2022 -2024 财年所有业务年收入构成占比（ %）
- 图 2： NVIDIA 数据中心所用芯片
- 图 3： GeForc e RTX 40 系列显卡
- 图 4： NVIDIA RTX GPU
- 图 5： DRIVE Orin SoC 芯片
- 图 6： DRIVE Hyperion 架构
- 图 7： 英伟达 2008 -2024 年股价变化图
- 图 8： 英伟达 2008 -2024 年营收及同比（亿美元， %）
- 图 9： 英伟达 2008 -2024 年净利润及同比（亿美元， %）
- 图 10： 英伟达发展历程
- 图 11： 90 年代任天堂 3D 游戏卡通形象
- 图 12： 索尼、微软、任天堂在游戏市场三足鼎立
- 图 13： Nvidia 第一代芯片 NV1
- 图 14： NVIDIA 图形处理器 RIVA 128
- 图 15： 2000 年~2006 年英伟达收入变化
- 图 16： 英伟达 1999 -2003 收购历程
- 图 17： ATI 被收购后研发投入反超英伟达
- P 4 东兴证券深度报告
- 计算机 行业： 英伟达成长启示录：保持远见、不断奔跑，用心打好逆风球
- 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
- 图 18： CUDA 示意图
- 图 19： 2007 -2014 英伟达主要产品梳理
- 图 20： 英伟达全力发展 AI 领域
- 图 21： FY2022 -FY2025Q1 公司营业收入及同比（亿美元， %）
- 图 22： FY2022 -FY2025Q1 公司净利润及同比（亿美元， %）
- 图 23： FY2022 -FY2025Q1 数据中心营业收入及同比（亿美元， %）
- 图 24： 上世纪 90 年代显卡市场份额
- 图 25： 因显卡故障导致多重图像、纵横线条的现象
- 图 26： 2007~2009 年英伟达营业收入
- 图 27： 2007~2009 年英伟达营业利润
- 图 28： 英伟达自动驾驶汽车平台
- 图 29： 英伟达 2018 -2019 财年存货周转天数
- 图 30： 英伟达 2019 财年股价变化图
- 图 31： 收购 mallenox 以后数据中心业务营收及占比（亿美元， %）
- 2022 -2025E 全球 AI 芯片市场规模及同比增速
- 2022 年中国 AI 芯片市场份额（按出货量计算）
- 表格目录
- 表 1： 20 世纪 90 年代主要图形处理芯片厂家
- 表 2： NV1 与 Voodoo 技术参数对比
- 表 3： RIVA TNT 与 Voodoo2 技术参数对比
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