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9月月报：风格切换，乐观一些
- 2024-09-03 12:46:42上传人：三分**女味
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1、5-8月市场连续调整，9月开始进入业绩空窗期，流动性和政策变化重新成为市场核心驱动力，风格切换先行，对当前的市场可以乐观一些。2、经济基本面出现两个较好的现象，一是内需偏弱但开始修复，消费边际改善，政策延续发力的背景下，消费有望进一步提振；二是新兴产业景气度逆势改善，EPMI与PMI有所背离，“金九银十”经
- 1、 经济：低位企稳，结构有亮点
- 2、 流动性：国内外流动性迎来拐点
- 3、 政策及风险偏好：内需政策仍是加力方向
- 4、 9月行业配置：汽车、电子、医药生物
- 5、 风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 3
- 图 1： 7月我国出口在 “ 量”和 “价” 上均有所回落
- 图 2： 美国库存周期进入主动补库阶段
- 图 3： 2024 年 8月韩国前 20 日出口同比回升至 18.5%
- 图 4： 2024 年 8月东南亚集装箱运价指数有所下降
- 图 5： 2018 年 4-12 月我国对美国抢出口效应显著
- 图 6： 2018 年抢出口期间，我国对美出口份额并未显著增加
- 图 7： 2024 年 7月我国工业企业利润有所改善
- 图 8： 2024 年 7月我国出口的强势将对制造业投资形成支撑作用
- 图 9： 2024 年 8月我国战略新兴产业 EPMI 回升至 48.8% ，制造业 PMI 向下跌至 49.1%
- 图 10 ： 2023 年首轮存量房贷利率下调对新房销售和土地成交的作用相对有限
- 图 11 ： 2023 年 9月 25 日首轮存量房贷利率下调对我国核心城市二手房成交起到了积极作用
- 图 12 ： 2024 年 8月我国乘用车日均销量高于 2023 年同期水平
- 图 13 ： 2024 年第 31-34 周，我国电影票房收入低于 2023 年同期水平
- 图 14 ： 如果存量房贷利率下调 50-100BP ，对社零的拉动作用分别为 0.22% 和 0.45%
- 图 15 ： 2024 年第 33-34 周，我国水泥磨机开工率略低于 2023 年同期水平
- 图 16 ： 财政政策对基建投资的作用仍有增量空间
- 图 17 ： 截至 2024 年 8月美国制造业低迷，但服务业对美国经济仍有支撑
- 图 18 ： 2024 年 7月美国核心 PCE 同比增速保持不变
- 图 19 ： 2024 年 7月美国非农就业人数增幅主要集中在教育和保健、休闲和酒店以及建筑业
- 图 20 ： 2024 年 7月美国失业率上升至 4.3%
- 图 21 ： CME 数据显示，截至 8月 31 日， 9月综合降息概率为 100%
- 图 22 ： 8月资金面中性偏松，短端利率中枢持平前月，中长期限利率震荡反弹
- 图 23 ： 2024 年 8月 OMO 投放整体收敛
- 图 24 ： 2024 年 8月人民币兑美元由月初 7.2 4%下降至 7.09%
- 图 25 ： 8月 A股市场成交维持低位
- 图 26 ： 8月 增量资金仍为净流出
- 图 27 ： 8月中旬起沪深 300ETF 成交量明显增加， 8月底中证 500/1000/ 创业板宽基 ETF 成交开始放量
- 图 28 ： 2024 年 8月地方专项债发行迎来年内高峰
- 图 29 ： 2024 年 8月城投债仍为净偿还状态
- 图 30 ： 8月 16 日央行行长潘功胜接受采访，对下阶段货币政策明确方向
- 图 31 ： 地方家电、乘用车等消费品以旧换新及补贴政策纷纷出台
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