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电力设备板块中报总结：出海方向高景气延续，国内主配网持续推进
- 2024-09-03 12:35:49上传人：pL**OU
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财务分析——电力设备板块营收&业绩持续增长，出海、主网设备环节维持高景气。标的划分：我们将电网板块按照下游与产品属性，我们选取各环节具有代表性的共42家重点公司进行分析，划分为5个细分环节：①出海、②主网设备、③配用电设备、④二次设备及智能化、⑤通用性装置及材料。营收&业绩持续增长：板块重点标的1
- 一、财务分析：板块营收 &业绩持续增长，出海、主网设备环节维持高景气
- 1.1 将电网板块划分为 5个细分环节，整体营收和业绩持续增长
- 1.2 出海、主网设备、配用电设备环节盈利能力持续提升，出海环节资本开支高增
- 二、电力设备出海环节：全球电网投资高景气延续，企业海外战略逐步兑现
- 2.1 行业端：全球需求长期存在、海外企业和电网运营商表现超预期、出口数据高增长
- 2.2 出海环节重点公司：海外市场长期布局逐步兑现，订单及盈利能力增长明显
- 三、国内主网配网环节：主配网建设持续推进，电网投资有望维持高位
- 3.1 行业端：主配网建设持续推进，输变电与新能源配套发展、配网改造升级为刚需
- 3.2 企业端：网内订单开始逐步兑现，网外 &海外挖掘增量市场
- 四、投资建议
- 五、风险提示
- 图表 1： 板块 5个环节：①出海、②主网设备、③配用电设备、④二次设备及智能化、⑤通用性装置材料
- 图表 2： 电网板块（重点公司） 1H24 营收同比 +11%
- 图表 3： 电网板块（重点公司） 1H24 业绩同比 +12%
- 图表 4： 电网板块（重点公司） 1H24 毛利率和净利率分别提升至 21.5% 和 8.4%
- 图表 5： 电网板块（重点公司） 2Q24 营收同比 +8%
- 图表 6： 电网板块（重点公司） 2Q24 归母净利润同比 +6%
- 图表 7： 42 家重点公司 2Q24 毛利率 /净利率分别环比提升至 22%/9% 。
- 图表 8： 电网设备各环节盈利能力指标：出海、主网设备、配用电设备环节表现亮眼
- 图表 9： 电网设备各环节营运能力指标：应收账款及存货周转率变化较小
- 图表 10 ： 电网设备各环节应用能力指标：出海环节资本开支高增
- 图表 11 ： 美国电力设备下游中：数据中心、公用事业 /电网、再工业化相关增速较快（伊顿公司指引）
- 图表 12 ： 5840 亿欧元欧盟电网投资计划大部分用于配电网， 2030 年前新增 64GW 跨境输电容量
- 图表 13 ： 日立能源 23 年营收同比增长 31% ，预计 24 年营收同比增长 12%
- 图表 14 ： 24 年 Q3 公司电网业务同比增长 26% ，新增订单同比 -18% ，利润同比 +49%
- 图表 15 ： 1H24 Terna 资本开支达到 10.4 亿欧元，同比 +25% （亿欧元）
- 图表 16 ： 2024 -2028 年 Terna 规划资本开支 155 亿欧元，同比 +60% （亿欧元）
- 图表 17 ： 2023 年 Elia group 资本开支 24 亿欧元，同比 +56% （亿欧元）
- 图表 18 ： 2024 -2028 Elia group 规划资本开支 301 亿欧元（十亿欧元）
- 图表 19 ： 24 年 1-7月变压器、隔离开关等出口金额延续较快增长（亿元）
- 图表 20 ： 电网基本建设投资完成额： 23 年同比 +5% 、 24 年 1-7月度同比 +15% （亿元）
- 图表 21 ： 我国特高压建设已经历五个阶段，当前处于第三轮建设高峰
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