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商社行业2024年中期策略：关注国内高性价比消费和品牌出海
- 2024-08-01 11:21:21上传人：心不**不灭
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投资摘要：观点综述：2024年上半年消费需求整体偏弱，消费能力和消费信心均尚有较大恢复空间。在消费能力不足的背景下，消费者更加理性，高性价比消费趋势持续显现，线上消费仍旧好于线下消费行业。在此背景下，商社板块上半年整体走势较为一般，但也有部分公司提前打造了品牌势能，或受益于消费结构趋势变化，获得了较好的
- 1. 观点综述
- 2. 美妆：行业分化持续加重，短期看子品牌放量和新渠道运营
- 2.1 板块回顾：美妆消费需求偏弱，各产业链环节分化程度加重
- 2.2 展望：短期看子品牌放量和新渠道运营，中长期关注品牌出海机会及行业集中度提升
- 3. 黄金珠宝：金价上涨扰动销售市场表现，看好高性价比、投资类黄金增长
- 3.1 回顾： 24 年 Q1 金价抬升利好黄金销售， Q2 金价暴涨压抑消费需求
- 3.2 展望： 24 年下半年金价或仍震荡上行，长期看工艺改善带来的渗透率提升
- 4. 跨境电商：品牌出海大有可为，短期关注政治风险
- 4.1 回顾： 24 年上半年出口销售稳健增长，精品类整体表现好于泛品类
- 4.2 展望：下半年多因素利好国货品牌出海，但仍要关注运费及政治风险
- 5. 风险提示：
- 插图目录
- 图 1： 金银珠宝零售额及增速
- 图 2： 黄金价格 24 年 3月迅速拉升
- 图 3： 美国通胀水平 —— CPI
- 图 4： 美国通胀水平 —— PCE
- 图 5： 中美各类型消费者购买黄金珠宝原因
- 图 6： 黄金按加 工工艺销售占比
- 图 7： 美国零售额增长表现
- 图 8： 欧洲主要国家零售额增长表现
- 图 9： 我国出口总值及增速
- 图 10： 美国各品类消费品增长情况
- 图 11： 美国网络零售额持续平稳增长
- 图 12： 美国线上消 费渗透率持续提升
- 图 13： 美国消费者信心指数
- 图 14： 欧盟消费者信心指数
- 图 15： 美国销售和库存情况
- 图 16： 美国成屋销售目前处 于较低水平
- 图 17： 海运价格走势
- 图 18： 我国出口集装箱运价指数近期扭涨为跌
- 表格目录
- 表 1： 重点公司盈利预测与估值
- 表 2： 618 大促战报品牌销售表现（仅统计已发布战报品牌）
- 6 DONGXING SECURITIES
- 表 4： 化妆品中游品牌商 2023 年&2024 一季度业绩（亿元）
- 表 5： 核心美妆公司子品牌情况
- 表 6： 2024 年抖音渠道品 牌销售及排名表现
- 表 7： 黄金珠宝板块 2023 年&2024 一季度业绩（亿元）
- 表 8： 黄金珠宝板块重点公司开店情况及计划
- 表 9： 跨境电商行业 2023 年&2024 一季度业绩（亿元）
- 表 10： 国内支持对外贸易 /跨境电商重点政策
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