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理工能科首次深度覆盖：电力造价软件龙头，传统主业焕发新春
- 2024-07-25 19:21:31上传人：Am**白。
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理工能科(002322)核心观点电力监测产品是公司未来几年的主要增长点。国家电网要求220kV及以上电压等级油浸式变压器和位置特别重要或存在绝缘缺陷的110（66）kV油浸式变压器，应配置多组分油中溶解气体在线监测装置，从而带动更新置换的需求。十四五全国电网总投资预计近3万亿元，高于十三五的2.57万亿，而特高压的投资规模
- 1. 从 MGA 产品起家，目前业务三足鼎立
- 1.1. MGA 起家，后并购延伸至电力及环保领域
- 1.2. 软件信息化及环保智能仪器为重点发力方向
- 1.3. 渡过低谷期，公司重回增长通道
- 2. 电网投资进入上行期
- 2.1. 电力行业信息化持续增长， 2025 年市场规模有望超 800 亿
- 2.2. 变压器在线监测系统规模超 200 亿
- 2.3. 水质监测行业进入高质量发展阶段
- 3. 公司优势显著，核心竞争力突出
- 3.1. 博微软件电力造价软件市场份额领先，新产品的推出有望带动软
- 件业务持续增长
- 3.2. 电力监测产品是公司未来几年的主要增长点
- 3.3. 环保业务有望保持稳定
- 3.4. 持续高分红，注重股东回报
- 4. 盈利预测及投资建议
- 5. 风险提示
- 图目录
- 图 1: 2014 -2024Q1 公司营业收入
- 图 2: 2014 -2024Q1 公司归母净利润
- 图 3: 2016 -2023 年软件销售收入
- 图 4: 2016 -2023 年环保监测收入
- 图 5: 2016 -2023 年电力监测收入
- 图 6: 公司业务构成
- 图 7: 公司毛利率稳保持稳定
- 图 8: 公司费用率控制效果明显
- 图 9: 公司实际控人持股情况
- 图 10: 201 6-2025 电力数字化市场规模及增速
- 图 11: 中国环境监测行业市场规模
- 图 12: 博微电力造价产品
- 表目录
- 表 1: 2022 年我国 220 千伏及以上变压器数量测算
- 表 2: 存量变压器油色谱在线监测装置市场空间测算
- 表 3: 2020 -2025 年新建变压器油色谱在线监测装置市场空间测算
- 表 4: “十四五”特高压变压器油色谱在线监测装置市场空间测算
- 表 5: 水质监测行业发展阶段
- 表 6: 公司历年分红数据
- 表 7: 公司分业务收入、成本、增速与毛利率预测（单位：百万元）
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