二次设备领军公司,源网荷储有望齐迎增长
- 2024-07-24 11:10:49上传人:Si**離開
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四方股份(601126)公司基本情况:新型电力系统各环节共同推进,公司业绩多年稳健增长公司成立于1994年,主营业务输变电保护和自动化系统、发电与企业电力系统、配用电系统、电力电子应用系统。公司多年以来收入稳步增长,近四年CAGR+11.8%:2023年实现营收57.51亿元,yoy+13.24%;24Q1实现营收15.45亿元,yoy+31.21%,归母净
- 1. 公 司 基 本 情 况 :国内 领先 的新型 电力 系统解 决方 案提供 商,覆 盖“ 发 -配-用-变-储”
- 全 环节
- 1.1. 股权结构 :股东 及高管 专业出 身,股 权结构 集中且 稳定
- 1.2. 业务结构 :智能 电网及 发电各 环节产 品全栈 自研, 系统全 域支撑
- 1.3. 主要财务 数据: 多年以 来收入 、归母 净利润 稳步增 长
- 2. 输 变电 保护 和自动 化系 统业务 :二 次设备 领军 企业, 平台化 发展 顺利
- 2.1. 公司层面 :电力 继保起 家,目 前产品 已覆盖 输变电 保护及 自动化 系统
- 2.2. 行业层面:预计国内特高压、海风跨 国电网 互联计 划加速 推进, 对应输 变电二 次
- 设备需求 将随之 增长
- 3. 发 电与 企业 电力系 统: 包括电 力保 护及自 动化 系统, 受益新 能源 发电装 机增 长
- 3.1. 公司层面: 产品覆 盖传统 发电、 新能源 领域
- 3.2. 行业层面: 国内外 光伏行 业空间 广阔, 电力互 联 +海上 风电需 求高增
- 4. 配 用 电 系 统 业 务:从 配电 拓展至 用电 侧电力 调控 系统, 配网自 动化 趋势下 有望 迎来增
- 长 机会
- 4.1. 公司层面: 引领配 电网数 字化建 设,用 电领域 能效管 理助力 低碳转 型
- 4.2. 行业层面 :新一 轮配网 投资周 期有望 启动, 增量看 配网自 动化
- 5. 电 力 电 子 应 用 系统及 储能 业务板 块: 紧跟新 型电 力系统 需求, 前瞻 布局领 域持 续突破
- 6. 盈 利预 测与 估值
- 7. 风 险提 示
- 图 1:公司股 权结构 图( 截至 2023 年年 报)
- 图 2:公司发 展历程
- 图 3:公司产 品结构 图
- 图 4:公司 2019 -2024Q1 年营业收 入及同 比增速 (单位 :亿元 , %)
- 图 5:公司 2019 -2022 年营业收 入结构 —分 业务( 单位: %)
- 图 6:公司 2022 -2023 年电网自 动化营 业收 入及毛 利率( 单位: 亿元, %)
- 图 7:公司 2022 -2023 年电厂及 工业自 动化 营业收 入及毛 利率( 单位: 亿元, %)
- 图 8:公司 2022 -2023 年其他主 营业务 营业 收入及 毛利率 (单位 :亿元 , %)
- 图 9:公司 2019 -2023 年营收结 构 —分 地区 (单位 : %)
- 图 10 :公司 2019 -2024Q1 年综合毛利 率(单 位: %)
- 图 11 :公司 2018 -2022 年分业务 毛利率 (单位 : %)
- 图 12 :公司 2019 -2024Q1 年期间费用 率(单 位: %)
- 图 13 :公司 2019 -2024Q1 年分项目费 用率( 单位: %)
- 图 14 :公司 2019 -2024Q1 年归母净利 润情况 (单位 :亿元 , %)
- 图 15 :公司 2019 -2024Q1 年净利率( 单位: %)
- 图 16 :2019 -2023 年国家电网投 资额( 单位: 亿元)
- 图 17:跨省 跨区 输电量 (单位 :万亿 千瓦时 )
- 图 18 :截至 2023 年 9月 ,欧洲 跨国电 网建成 情况
- 图 19 :公司 传统能 源发电 领域产 品展示
- 图 20 :公司 新能源 发电领 域产品 展示
- 图 21 :美国大 型电 池 储能新 增装机 数据跟 踪( MW )
- 图 22 :23 年开始 德国电 力期货 价格下 降明显 (欧元 / MWh )
- 图 23 :2017 -2019 年配电网投资额 及投资 占比
- 图 24:2017 -2019 、2023 年配电网投 资额及 投资占 比
- 图 25 :配电 网自动 化系统 组成
- 图 26 :配电网 自动化 系统组 成
- 图 27 :公司产 品示意 图
- 表 1:公司股 权激励 计划
- 表 2:公司主 要产品 情况
- 表 3:公司输 变电保 护和 自动化 系 统产 品情况
- 表 4:公司 2023 年 二次设 备应用 案例
- 表 5:已明 确规划 的特高 压直 流线路 最新进 展
- 表 6:公司 2023 年 发电与 企业电 力系统 应用案 例
- 表 7:公司配 电产品 情况
- 表 8:公 司 24 -26 年盈利 预测
- 表 9:可比公 司 PE (2024 年 06 月 28 日, 可比公 司数据 来自 W IND 一 致预期 )
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