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锂一次电池先行者，扩产顺应市场高需求
- 2024-07-12 19:05:38上传人：fl**刺心
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德瑞锂电(833523)投资要点锂一次电池龙头，营收及盈利稳步增长：公司成立于2012年，专注于锂一次电池领域研发、生产及销售，以锂锰电池为基，拓展开发锂铁电池新增长点，公司营收及净利润持续稳健增长，2018-2023年营收及归母净利润CAGR分别达15%/10%，2023年实现营业收入3.46亿元，同比增长24%；归母净利润0.53亿元，同比
- 1. 锂一次电池龙头，构筑技术护城河
- 1.1. 深耕锂一次电池领域，筑牢技术壁垒
- 1.2. 股权结构清晰，管理层经验丰富
- 1.3. 公司经营稳健，营收及净利润稳步增长
- 2. 下游应用场景多样化，需求高增推动市场空间稳步提升
- 2.1. 锂原电池应用场景广泛，市场保持稳定快速增长
- 2.2. 锂锰电池为锂原电池市场主流，市场规模逐年提升
- 2.3. 锂锰电池新兴应用市场兴起，未来增长空间广阔
- 2.4. 对现有一次电池市场具有替代性，锂铁电池未来发展可期
- 3. 研发巩固技术护城河，产能扩张满足高增需求
- 3.1. 公司综合实力强劲，市占率处于前列
- 3.2. 注重自主研发，筑牢核心技术护城河
- 3.3. ODM 及 OEM 并行发展，稳固优质客户
- 3.4. 释放产能以满足市场需求，助力业绩稳步增长
- 3.5. 锂锰为基、锂铁为未来新增长曲线
- 4. 盈利预测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 北交所公司深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权结构（截至 2024 年 3月 31 日）
- 图 3： 营业收入 持续攀升
- 图 4： 归母净利润平稳上升
- 图 5： 锂锰电池为公司主要收入来源
- 图 6： 国外营收占比超过六成
- 图 7： 盈利能力较为稳定
- 图 8： 各产品毛利率相对平稳
- 图 9： 国内外业务毛利率呈下降趋势
- 图 10 ： 费用管控能力整体加强
- 图 11 ： 2017 -2022 年全球锂一次电池市场终端用户构成情况（千万美元）
- 图 12 ： 全球锂一次电池市场规模
- 图 13 ： 我国锂一次电池市场规模
- 图 14 ： 2022 年全球锂一次电池产品分类型市场份额
- 图 15 ： 全球锂锰电池市场规模
- 图 16 ： 全球物联网市场规模及物联网连接数
- 图 17 ： 我国物联网市场规模及物联网连接数
- 图 18 ： 全球定位追踪系统市场规模
- 图 19 ： 全球电子价签市场规模
- 图 20 ： 我国电子价签市场规模
- 图 21 ： 2017 -2023 年公司研发费用总额（万元）及比例
- 图 22 ： 2018 -2020 年公司前五大客户 OBM 、 ODM 模式销售额比例
- 图 23 ： 公司持续扩大产能满足高增需求
- 图 24 ： AA 型号锂铁电池
- 图 25 ： AAA 型号锂铁电池
- 图 26 ： 公司盈利拆分
- 图 27 ： 可比公司估值对比（截至 2024 年 7月 12 日）
- 表 1： 公司管理层情况
- 表 2： 公司锂锰电池、锂铁电池系列产品技术水平和行业标准对比
- 表 3： 研发项目情况
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