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海尔控股迈入发展新阶段，浆站拓展值得期待
- 2024-07-11 19:10:58上传人：Me**ry
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上海莱士(002252)具备丰富并购整合经验，盈利能力优秀，稳居行业第一梯队公司上市后通过外延并购发展壮大，共拥有5张血制品牌照，具备丰富的并购整合经验。2023年44家浆站、1500吨采浆量均处于行业第一梯队。公司自产血制品收入规模从2019年25.85亿元增长至2023年的43.17亿元，CAGR为13.68%，白蛋白、静丙和其他血制品收入
- 1 公司稳居血制品行业第一梯队，海尔集团控股焕发新生
- 1.1 公司通过外延并购不断发展壮大
- 1.2 海尔集团正式控股，公司进入发展新阶段
- 1.3 与基立福签订多方面长期合作协议
- 1.3 股权激励设立稳健增长目标
- 2 血制品行业持续高景气度，十四五进入关键发展阶段
- 2.1 行业准入壁垒高，血制品牌照具备稀缺性
- 2.2 采浆量快速增长，浆站数量和单站采浆量快速提升
- 2.3 血制品维持良好价格体系，受集采政策影响相对较小
- 2.4 血制品行业国资控股趋势明显
- 3 盈利能力优秀，看好海尔集团对公司浆站资源的助力赋能
- 3.1 收入持续稳健增长，盈利能力处于行业较高水平
- 3.2 公司浆站数量多、分布广
- 3.3 产品数量居于行业前列，在研管线较为丰富
- 3.4 产品结构均衡，盈利能力优秀
- 4 盈利预测与投资建议
- 5 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 公司并购历程
- 图表 3： 海尔集团成为上海莱士实控人
- 图表 4： 海尔集团三大主营业务板块
- 图表 5： 海尔集团大健康板块旗下上市公司
- 图表 6： 上海莱士与基立福合作历程
- 图表 7： 公司第一期员工持股计划考核目标
- 图表 8： 血制品全流程实行强监管
- 图表 9： 2023 年我国采浆量超过 12000 吨
- 图表 10 ： 2023 年我国在采浆站数增加 33 家
- 图表 11 ： 我国平均单站采浆量稳步提升
- 图表 12 ： 公司 2023 年 44 家浆站数量位列第二
- 图表 13 ： 公司 2023 年采浆量超 1500 吨位列第二
- 图表 14 ： 血制品区域联盟集采价格变化情况
- 图表 15 ： 央企或者地方国资主导的收购趋势明显
- 图表 16 ： 上海莱士具有 5张血制品牌牌照位于行业第二
- 图表 17 ： 公司近三年营业收入实现快速增长
- 图表 18 ： 2021 年后进口白蛋白贡献较大收入增量
- 图表 19 ： 公司扣非净利润端呈现一定波动
- 图表 20 ： 投资收益波动影响净利润表现
- 图表 21 ： 毛利率伴随产品结构变化
- 图表 22 ： 代理业务毛利水平较低
- 图表 23 ： 近三年净利率水平较为稳定
- 图表 24 ： 公司四项费用控制良好
- 图表 25 ： 公司下属 44 家浆站分布在 11 个省份
- 图表 26 ： 公司 2023 年新增 3家浆站
- 图表 27 ： 单站采浆量稳步增长
- 图表 28 ： 公司产品数量位于行业前列
- 图表 29 ： 公司在研产品种类丰富
- 图表 30 ： 公司自产血制品整体维持良好增长
- 图表 31 ： 公司自产血制品收入结构较为均衡
- 图表 32 ： 公司 2023 年自产血制品业务毛利率位居行业前列
- 图表 33 ： 公司三大类自产血制品收入和毛利率
- 图表 34 ： 公司凝血八因子批签发占比维持良好
- 图表 35 ： 公司纤维蛋白原批签发占比较高
- 图表 36 ： 公司采浆量预测
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