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三问三答，探究智飞生物经营拐点
- 2024-07-11 19:11:46上传人：呓语**le
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智飞生物(300122)投资要点：2024Q1公司应收账款与存货为何升高？（1）2024Q1公司应收账款升高与季节因素有关，2023Q4以来公司应收账款已开始下降，目前公司应收账款周转天数（162天）显著低于同行。我们认为公司无法回款风险较低，但短期可能因信用减值损失波动影响当期利润。（2）目前公司存货周转天数在历史区间内，2024
- 1. 2024Q1 公司应收账款与存货为何升高？
- 2. 智飞生物的经营优势和 “第二曲线 ”在哪里？
- 2.1 公司拥有强大且领先的基层渠道
- 2.2 HPV 疫苗进入成熟期，公司布局潜在 “第二曲线 ”
- 2.2.1 HPV 疫苗进入产品生命成熟期，男性适应症有望接棒
- 2.2.2 携手 GSK 代理带状疱疹疫苗，并获得 RSV 疫苗优先选择权
- 2.2.3 自主产品布局丰富，肺炎、流感、狂犬等管线成熟
- 2.2.4 拟股权收购宸安生物，拓展降糖、减重药物领域
- 3. 如何评估公司的股东回报属性？
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
- 财务报表 分析和预测
- 公司研究· 智飞生物 （ 300122 ） 4
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图目录
- 图 1 公司上半年应收账款季节性增长，除 2021 -22 年，下半年应收账款 下降
- 图 2 智飞生物应收账款周转天数显著低于同行
- 图 3 智飞生物信用减值损失情况（亿元）
- 图 4 智飞生物 2024Q1 存货周转天数 在历史区间内
- 图 5 2023 年疫苗企业销售人员数（人）
- 图 6 智飞生物营业收入随 HPV 疫苗上市持续高速增长
- 图 7 智飞生物研发支 出较同行较高（ 亿元）
- 公司研究· 智飞生物 （ 300122 ） 5
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 表目录
- 表 1 智飞生物 2023 年期末应收账款结构良好
- 表 2 智飞生物带状疱疹疫苗采购额
- 表 3 智飞生物 HPV 疫苗采购额
- 表 4 重组带状疱疹疫苗中国市场容量情境估算
- 表 5 公司分项业务拆分及预测
- 表 6 可比公司估值表
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