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风光锂2024年度中期投资策略：拨云见日，蓄势前行
- 2024-07-04 11:12:49上传人：从清**到暮
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回顾与展望：行业复苏或将出现结构性机会分板块来看，风光锂板块表现分化较为显著；光伏板块或已筑底；风电板块边际转好；锂电板块或加速出清。我们认为随着各细分环节供需端、技术变革端等方向逐步出现变化，2024年下半年行业复苏中可能出现结构性机会。光伏：产业处于内部深度调整期，盈利拐点或将至2023年底至今受供需关
- 1. 拨云见日，蓄势前行 —— 行业复苏或将出现结构性机会
- 1.1 风光锂板块表现分化较为显著
- 1.2 行业复苏或将出现结构性机会
- 2. 光伏：政策引导下行业有望加速完成调整
- 2.1 复盘：盈利低点或已至，量利有望拐点向上
- 2.2 政策关注新能源消纳，光伏需求天花板有望突破
- 2.3 晶硅价格企稳需求有望释放，关注辅材格局占优环节
- 3. 风电：海风催化积蓄，景气度有望持续提升
- 3.1 复盘：需求阶段性边际改善
- 3.2 重点海风项目审批进度边际好转
- 3.3 海风招标或起量，需求确定性逐渐增强
- 3.4 海外风电建设有望加速，龙头或率先受益
- 4. 锂电：产业有望加速出清，成长仍将继续
- 4.1 复盘：出清近尾声，盈利有望修复
- 4.2 动力储能持续发力，利好政策不断
- 4.3 新技术持续推进，消费电池景气度或提升
- 5. 投资建议：建议关注各板块结构性机会
- 5.1 光伏：行业调整期关注格局占优环节
- 5.2 风电：建议关注海风与出海环节头部企业
- 5.3 锂电：建议关注具备优势产能和前瞻技术布局的企业。
- 6. 风险提示
- 图表 1： 风光锂板块指数变化
- 图表 2： 风光锂板块 PE 变化
- 图表 3： 风光锂板块营收（ TTM ，同比）变化
- 图表 4： 风光锂板块归母净利润（ TTM ，同比）变化
- 图表 5： 风光锂板块 ROE （ TTM ）变化
- 图表 6： 风光锂板块资本开支（ TTM ，同比）变化
- 图表 7： 风光锂板块库存（ TTM ，同比）变化
- 图表 8： 风光锂板块筹资活动现金流净额占营收（ TTM ）变化
- 图表 9： 光伏设备板块指数、 PE 变化趋势以及对应阶段
- 图表 10 ： 光伏板块 PE 和归母净利润变化趋势对比
- 图表 11 ： 光伏各细分板块归母净利润比例（ %）
- 图表 12 ： 光伏板块公司资本开支及其占营收比例变化趋势
- 图表 13 ： 光伏各细分板块资本开支比例（ %）
- 图表 14 ： 2024 年上半年光伏相关主要政策及重要会议
- 图表 15 ： 晶硅制造业各环节年底产能与次年全球装机规模比率（ %）
- 图表 16 ： 晶硅制造业各环节年底产能同比增速与全球光伏装机规模同比增长对比
- （ %）
- 图表 17 ： 我国单月新增光伏装机（ GW ）
- 图表 18 ： 我国单月组件出口（ GW ）
- 图表 19 ： 全球光伏装机预测（ GW ， %）
- 图表 20 ： 国内光伏多晶硅料价格走势（元 /kg ）
- 图表 21 ： 国内光伏硅片价格走势（元 /片）
- 图表 22 ： 国内光伏电池片价格走势（元 /W ）
- 图表 23 ： 国内光伏组件价格走势（元 /W ）
- 图表 24 ： PERC 组件国产与美国价格对比（美元）
- 图表 25 ： 东南亚双反调查重要事项节点
- 图表 26 ： 我国光伏企业在美国布局晶硅产业链产能
- 图表 27 ： 光伏玻璃价格变动趋势（元 /平）
- 图表 28 ： 光伏玻璃供需关系测算结果
- 图表 29 ： 全球逆变器行业集中度变化（ %）
- 图表 30 ： 2022 年全球光伏逆变器企业市占率（ %）
- 图表 31 ： 全球光伏逆变器需求及市场规模预测
- 图表 32 ： 风电行业指数复盘（右轴为风电招标规模 MW ）
- 图表 33 ： 江苏省划分项目进展概览
- 图表 34 ： 青洲五 /六 /七、帆石一 /二海风场址分布图
- 图表 35 ： 阳西县海上风电布局
- 图表 36 ： 2023 年国内沿海省市海上风机招标规模（ MW ）
- 图表 37 ： 广东三峡青洲五 /六 /七项目进展概览
- 图表 38 ： 广东中广核帆石一 /二项目进展概览
- 图表 39 ： 国内陆上风机招标规模（ MW ）
- 图表 40 ： 国内海上风机及 EPC 总承包招标规模（ MW ）
- 图表 41 ： 国内海风新增装机预测（ GW ）
- 图表 42 ： 海外风电新增装机预测
- 图表 43 ： 海外海上风电新增装机预测
- 图表 44 ： 欧洲各国未来海上风电装机规划（ GW ）
- 图表 45 ： 欧洲海上风电新增装机预测
- 图表 46 ： 欧洲塔筒供需预测（百万吨）
- 图表 47 ： 欧洲管桩供需预测（百万吨）
- 图表 48 ： 欧洲阵列缆与送出缆需求有望持续增长
- 图表 49 ： 欧洲本土海缆供给分布
- 图表 50 ： 2018 -2020 年欧洲市场送出海缆格局
- 图表 51 ： 2018 -2020 年欧洲市场集电海缆格局
- 图表 52 ： 2019 -2024 年锂电板块市盈率（ TTM ）变化
- 图表 53 ： 锂电板块营收（ TTM ，同比）变化
- 图表 54 ： 锂电板块归母净利润（ TTM ，同比）变化
- 图表 55 ： 锂电板块 ROE （ TTM ）变化
- 图表 56 ： 锂电板块资本开支（ TTM ，同比）变化
- 图表 57 ： 锂电板块库存（ TTM ，同比）变化
- 图表 58 ： 锂电板块筹资活动现金流净额占营收（ TTM ）变化
- 图表 59 ： 锂电各环节价格及生产数据
- 图表 60 ： 国内新能源车月度销量（万辆）
- 图表 61 ： 国内动力电池月度装机量（ GWh ）
- 图表 62 ： 2024 年储能新增投运同环比保持较高速增长
- 图表 63 ： 全球锂电历史出货量及预测（ GWh ）
- 图表 64 ： 近期锂电产业政策梳理
- 图表 65 ： 美国电动汽车补贴具体要求变化
- 图表 66 ： 复合集流体的性能优势主要体现在减重和安全
- 图表 67 ： 复合集流体采取三明治结构
- 图表 68 ： 铜价近期突破 8.00 万元 /吨
- 图表 69 ： PET 近期价格较为稳定（元 /吨）
- 图表 70 ： PP 价格近期波动不大（元 /吨）
- 图表 71 ： 不同铜价下复合铜箔原材料成本测算
- 图表 72 ： 复合铜箔综合成本测算
- 图表 73 ： 固态电池与液态电池特性对比
- 图表 74 ： 上汽清陶固态电池研发三步走战略
- 图表 75 ： 国内固态电池产业化进展
- 图表 76 ： 近年来全球智能手机出货量
- 图表 77 ： 23 年手机锂电池厂商市占率
- 图表 78 ： 近年来全球 PC 出货量
- 图表 79 ： 近年来全球平板电脑出货量
- 图表 80 ： 光伏、风电、锂电建议关注标的盈利预测
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