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借重庆地利，因势利导打造“芯”路桥
- 2024-07-04 10:37:36上传人：ご搁**梦ご
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重庆路桥(600106)投资要点推荐逻辑：1）公司拥有嘉华大桥收费权，该项目近3年每年“销售商品、提供劳务收到的现金”约2亿元，24Q1账面货币资金13.53亿，以及持有渝涪高速33%股权、重庆银行4.93%股权等流动性较好的金融资产；2）公司向集成电路为核心的高科技领域转型，通过对“嘉兴临澜股权投资合伙企业（有限合伙）”的投
- 1 重 庆 路桥： 老牌 路桥设 施运 营建设 服务 商
- 2 公 路 行业： 行业 周期性 较弱 ，抗风 险能 力较强
- 3 现 有 资产 ： 结构 清晰， 现金 流稳定
- 3.1 嘉华 大桥 BOT 项目
- 3.2 投资 收益稳 健增长
- 3.3 公司 现金流 充足
- 4 战 略 转型： 吹响 半导体 并购 的集结 号
- 4.1 积极 布局集 成电路 业务
- 4.2 借重 庆地利 东风
- 4.3 大基 金三期 成立带 来机遇
- 5 盈 利 预测与 估值
- 6 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 重 庆 路 桥（ 60移06 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：公司 股权关 系图（ 截 至 2024Q1 ）
- 图 2：重庆 路桥主 要盈利 资产 列举
- 图 3：公司 主营业 务收入 及增 速
- 图 4：公司 归母净 利润及 增速
- 图 5： 2017 -2022 年中国 高速公 路建设 投资情 况
- 图 6：近年 来我国 旅客周 转总 量及公 路旅客 周转量 占比（ 亿人公 里）
- 图 7：近年 来我国 货物周 转总 量及公 路货物 周转量 占比（ 亿吨公 里）
- 图 8： 2023 年 度重 庆中心 城区桥 隧图
- 图 9：嘉华 大桥 BOT 项 目营收 及成本 （亿元 ）
- 图 10 ：重庆 路桥投 资收益 占利润 比
- 图 11 ：重庆 银行的 每股收 益（元 ）
- 图 12 ：重庆 银行的 每股派 息（元 ）
- 图 13 ：渝涪 高速的 净利润 （亿元 ）
- 图 14 ：渝涪 高速的 股权结 构
- 图 15 ：临芯 投资部 分已投 项目
- 图 16 ：推动 成渝地 区双城 经济圈 建设
- 图 17 ：“ 33618 ”产 业发展 规划
- 图 18 ：重庆 市集成 电路产 业链企 业地图
- 图 19 ：大基 金一期 投资金 额分类 型占比
- 图 20 ：半导 体产业 链
- 图 21 ：高速 公路公 司 PB -ROE （ 24 年 wi nd 一致预 期）
- 表 目 录
- 表 1：政府 还贷管 理和经 营性 公路对 比
- 表 2： 15 家上 市路桥 公司的 部分财 务比率 （截 至 2024Q1 ）
- 表 3：大基 金三期 股东持 股比 例
- 表 4：收入 成本预 测
- 表 5：可比 公司估 值
- 附 表：财 务预测 与估值
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