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宏观经济半年报：海外经济走势分化 国内表现回升向好
- 2024-07-03 18:20:37上传人：失控**ts
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国外端：2024上半年，美国与多数非美发达国家经济走势逐渐背离，这也促使了美联储与非美央行货币政策走势产生分歧。对美而言，经济增速于年初虽有所放缓，但消费需求在劳动力市场仍旧失衡的状况下仍展现了一定韧性。因此，价格水平放缓趋势在居民收支并未显著减少的状况下逐渐走弱，这也进一步导致通胀数据表现频频不及市场
- 一、国外宏观经济回顾展望
- （一）美国经济初显疲软，通胀水平难言乐观
- （二 ）就业市场维持火热，收入水平回落放缓
- （三）联储目标仍 有距离，转机或于年中来临
- （四）货币政策维持紧缩，整体效果不尽人意
- （五）经济承压不堪重负，非美国家降息已至
- 二、国内宏观经济 回顾展望
- （一）经济：动能环比改善，政策端持续发力
- （二）生产端： “ 产业升级、以旧换新 ” 为支撑
- （三）投资端 ：主力投资稳复苏，地产新政待显效
- （四）消费端：居民消费模式发生转变
- （五）贸易端：海外补库需求增长，提振出口回升
- （六）价格端：输入性通胀带动，通胀小幅上行
- 三、宏观政策 要确保同向发力、形成合力
- （一）财政政策：适度加力、提质增效
- （二）货币政策：灵活适度、精准有效
- 四、总结
- 免责声明
- 2 请务必 阅读原文之后的免责声明
- 市场研报
- 图 1 美国 GDP 增速有所放缓
- 图 2 美国 PMI 数据有所企稳
- 图 3 CPI 数据回落放缓
- 图 4 个人储蓄及消费贷款同比增速仍处于低位
- 图 5 劳动力市场仍保有一定韧性
- 图 6 个人收入及消费增 速历史百分位
- 图 7 个人收入及消费增速下降斜率走平
- 图 8 美联储上调年内整体通胀以及核心通胀预期
- 图 9 支持年内降息 2次或以下的官员增加
- 图 10 缩表规模不增反减
- 图 11 金融状况并未在加息的影 响下恶化
- 图 12 美国企业在疫情期间大量发债锁定低利率
- 图 13 美国股市走强提升家庭资产净额
- 图 14 欧元区 为刺激经济已开启降息周期
- 图 15 发展中国家经济保有一定韧性
- 图 16 非美发达国家通胀普遍回落至正常区间
- 图 17 发展中国家通胀水平多处于相对可控状态
- 图 18 全球多国央行已开启降息周期
- 图 19 全球制造业 PMI 有望在降息潮中持续得到 提振
- 图 20 GDP 及不同产业贡献率
- 图 21 规模以上工业增加值（ %）
- 图 22 三大门类工 业增加值同比增速（ %）
- 图 23 制造业 PMI
- 图 24 制造业 PMI 具体分项
- 图 25 投资端相对平稳
- 图 26 基建投资细分项
- 图 27 水泥发运率
- 图 28 制造业投资细分项
- 图 29 地产景气度持续下探
- 图 30 商品房销售面积低位运行
- 图 31 地产新开工、竣工和施工累计同比
- 图 32 房地产 投资结构弱（资金来源累计同比）
- 图 33 社会消费品零售总额同比增速
- 图 34 社会消费品零售额增速分类型
- 图 35 全国城镇失业率低位运行
- 图 36 我国出口同比增速
- 图 37 我国对主要经济体出口累计同比增速
- 图 38 我国进口同比增速（ %）
- 图 39 核心通胀温和
- 图 40 CPI 环比回落
- 图 41 食品供应良好，价格下降
- 图 42 能繁母猪存栏量
- 图 43 蔬菜季节性回落（中国寿光指数）
- 图 44 地缘冲突使得油价上半年高位运行
- 图 45 PPI 环比时隔六月回正
- 图 46 PPI 分行业同比
- 图 47 PPI 分行业环比
- 图 48 生产、生活资料负剪刀差
- 图 49 公共财政收支同比增速（ %）
- 图 50 社会融资规模及其增速
- 图 51 居民、企业中长期贷款
- 图 52 企业部门新增贷 款及其构成
- 图 53 M1 、 M2 增速及其剪刀差小幅走扩
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