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商贸零售行业投资策略报告：厚积薄发，渐进修复
- 2023-12-11 16:45:57上传人：Ko**惟美
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核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌2.40%，公用事业指数下跌0.42%，环保指数下跌2.72%，周相对收益率分别为1.97%和-0.32%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第6和第20名。分板块看，环保板块下跌2.72%；电力板块子板块中，火电上涨0.50%；水电上涨0.03%，新能源发电下跌1.49%；水务板块下跌1.35%；
- 1 行业回顾与展望：消费仍在恢复阶段，居民消费回归理性
- 1.1 回顾： 2023 年国民经济企稳回升，消费持续恢复向好
- 1.2 政策：政策发力，着力把扩大内需作为首要任务
- 1.3 趋势展望：消费者逐步回归理性，追求产品性价比和质量
- 1.4 综述：个股行情表现分化，黄金珠宝板块业 绩亮眼
- 1.4.1 行情回顾
- 1.4.2 业绩回顾
- 2 化妆品：渠道流量下滑，强研发、产品力优秀的公司突围
- 2.1 美妆年轻消费群体占比大，需求端短期出现疲软
- 2.2 渠道流量下滑，产品力优秀的品牌突围
- 2.3 政策趋严促使行业规范化，合规龙头受益
- 2.4 国潮崛起， Z世代对国货新锐美妆品牌接受度提高
- 3 黄金珠宝：黄金 “投资 +消费 ”属性共振，龙头市占率提升
- 3.1 金价震荡上行，黄金饰品 “消费 +投资 ”属性增强
- 3.2 品牌商加强产品设计，工艺提升吸引消费者 “悦己 ”消费
- 3.3 龙头逆势开店，市场份额持续提升
- 4 投资建议
- 5 风险因素
- 图表 2： 社会消费品零售总额当月同比、限额以上单位商品零售额同比
- 图表 3： 限额以上单位金银珠宝、化妆品商品零售额同比
- 图表 4： 历年双十一销售额及同比
- 图表 5： 双十一电商交易数据
- 图表 6： 全网各品类销售额对比
- 图表 7： 2023 年 “两会 ”扩大内需计划节选
- 图表 8： 疫情为消费者的消费观念带来的变化
- 图表 9： 消费者对产品销售过程中介绍产品知识的兴趣程度
- 图表 10 ： 中国消费者的关键购买因素
- 图表 11 ： 申万一级子行业年初至今股价涨跌幅 (%)
- 图表 12 ： 化妆品、黄金珠宝行业重点个股区间涨跌幅 (%)
- 图表 13 ： 2023Q1 -Q3 珠宝行业重点个股营收、归母净利润及同比增速情况
- 图表 14 ： 珠宝行业重点个股 2023 及 2024 年一致预测的 EPS （元 /股）及对应 PE（倍）
- 图表 15 ： 2023Q1 -Q3 化妆品板块个股营收、归母净利润及同比增速情况
- 图表 16 ： 化妆品个股 2023 及 2024 年一致预测的 EPS （元 /股）及对应 PE （倍） 11
- 图表 17 ： 中国化妆品 市场规模及同比增速
- 图表 18 ： 限额以上企业化妆品零售额及同比增速
- 图表 19 ： 2020 年本土美妆消费年龄分布
- 图表 20 ： 城镇 16 -24 岁人口失业率攀升（ %）
- 图表 21 ： 淘系平台近期化妆品（护肤 +彩妆） GMV （亿元）及同比增速
- 图表 22 ： 京东平台近期化妆品（护肤 +彩妆） GMV （亿元）及同比增速
- 图表 23 ： 拼多多近期化妆品（护肤 +彩妆） GMV （亿元）及同比增速
- 图表 24 ： 抖音近期化妆品（护肤 +彩妆） GMV （亿元）及同比增速
- 图表 25 ： 2023 年 1-10 月重点化妆品公司旗下主要品牌淘系平台情况
- 图表 26 ： 2015 -2022 年主 要化妆品公司研发费用率
- 图表 27 ： 功能性护肤品重点品牌科技成分
- 图表 28 ： 化妆品行业法规密集发布
- 图表 29 ： 中国化妆品市场 TOP20 品牌份额（单位： %）
- 图表 30 ： 抖音上不同年龄美妆兴趣用户的美妆品牌偏好
- 图表 31 ： 伦敦现货黄金价格 vs 中国黄金珠宝首饰消费需求
- 图表 32 ： 中国黄金珠宝市场规模及同比增速
- 图表 33 ： 各类黄金消费情况
- 图表 34 ： 各品牌 IP 联名产品、古法金产品
- 图表 35 ： 2017 -2022 年行业龙头门店数量对比
- 图表 36 ： 2017 -2022 年行业龙头门店净增加情况
- 图表 37 ： 部分黄金珠宝品牌中国市场占有率情况（ %）
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