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传媒行业定期策略：监管边界逐渐清晰、等待底部重启，元宇宙打开新空间
- 2021-12-31 13:00:34上传人：呓语**le
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- 1 传媒行业 2021 年回 顾
- 1. 1 政 策 回 顾：监 管边界 逐渐清 晰，行 业运行 更趋规 范
- 1. 2 市场回顾 ：政 策高压 下整体 回调， 释放长 期增长 空间
- 1. 3 业 绩 回 顾：整 体业绩 稳步恢 复，政 策整顿 及疫情 反复 致子版 块分化 明显
- 1. 4 展望 2022 年 ： 把 握元宇 宙科技 主线， 聚焦游 戏、视 频等 投资机 会
- 2 元宇宙有望开启 互联网产业新周期
- 2. 1 元 宇 宙 有望成 为新一 代互联 网的发 展形态
- 2. 2 互 联 网 巨头相 继入场 ，生态 版图日 渐清晰
- 2. 3 多 项 底 层技术 取得进 步，硬 件出货 量提升 铺垫设 备基 础
- 2. 4 商 业 空 间广阔 ，游戏 有望成 为最先 落地场 景
- 2. 5 投资小结
- 3 游戏板块：政策 利空出清 +版号重启 +出海驱动，关注底部 反弹机会
- 3. 1 防 沉 迷 取得阶 段性成 果，版 号重启 有望带 动板块 修复
- 3. 2 国 内 移 动游戏 市场增 速放缓 ，出海 有望成 为第二 增长 驱动力
- 3. 3 移 动 游 戏发行 格局面 临挑战 ，分成 比例调 整有望 向研 发商倾 斜
- 3. 4 投资小结
- 4 影视板块：政策 整顿流量 +行业提价 +优质影片供 给增加， 关注行业边际改善机会 .. 26
- 4. 1 长 视 频 步入存 量阶段 ，平台 方收入 承压
- 4. 2 新 一 轮 监管趋 严，长 期演员 成本下 降有望 利好平 台方 和内容 方
- 4. 3 超 前 点 播取消 ，行业 会员提 价落地
- 4. 4 院 线 端 ：疫情 后恢复 缓 慢， 关注明 年优质 内容供 给增 加带来 的复苏 机会
- 4. 5 投资小结
- 5 重点投资标的
- 5. 1 三 七 互 娱（ 002555. SZ ）： “自研 +出海 ”带动 业绩逐 步释放
- 5. 2 完 美 世 界（ 002624. SZ ）：《 幻塔 》上线 有望贡 献可观 业绩增 量
- 5. 3 吉比特（ 603444.S H ）： 业 绩稳健 ，未来 将加 强海外 拓展
- 5. 4 芒 果 超 媒（ 300413. SZ ）： 内 容储备 丰富， 加速技 术创新 布局
- 5. 5 光 线 传 媒（ 300251. SZ ）： 影 片储备 丰富助 力业绩 增长
- 5. 6 万 达 电 影（ 002739. SZ ）： 优 质影片 供给增 多，经 营业绩 有望改 善
- 6 风险提示
- 图 1： 2021 年初至今申万一级行业涨跌幅（截至 2021.12.24 ）
- 图 2： 2021.1.1 -9.30 申万子版块涨跌幅
- 图 3： 2021.10.1 -12.24 申万子版块涨跌幅
- 图 4： 2021 年初至今申万子版块涨跌幅（截至 2021.12.24 ）
- 图 5：申万传媒行业 PE （ TTM ，中值）（截至 2021.12.24 ）
- 图 6：申万传媒行业 PB （ MRQ ，中值）（截至 2021.12.24 ）
- 图 7：传媒行业营收及归母净利润情况
- 图 8：传媒行业单季度营收及归母净利润情况
- 图 9：元宇宙概念的来源
- 图 10 ：互联网形态的演变
- 图 11：元宇宙的技术底座
- 图 12 ：元宇宙的价值产业链
- 图 13 ：元宇宙的厂商布局情况
- 图 14 ： Gartner 成熟度曲线
- 图 15 ： Gartner 技术成熟度曲线（ 2021 ）
- 图 16 ：中国智能手机渗透率与中国手游市场收入增速
- 图 17 ：中国 5G 终端用户及其渗透率
- 图 18 ： SW 游戏和 SW 消费电子的收入增速对比
- 图 19 ： SW 游戏和 SW 消费电子的归母净利润增速对比
- 图 20 ： VR 硬件的产品进化路径
- 图 21 ： Steam 平台 VR 头显品牌份额
- 图 22 ： Steam 平台 VR 头 显活跃用户占比
- 图 23 ：中国 AR/ VR 市场出货量及增长率
- 图 24 ：全球 VR 市场出货量预测
- 图 25 ： Steam 平台 VR 头显占比
- 图 26 ：主流内容平台 VR 游戏与应用数量
- 图 27 ： Robox 全球日活用 户数及其增速
- 图 28 ： Robox 用户时长及其增速
- 图 29 ：中国 AR/ VR 支出规模预测
- 图 30 ：全球 VR/ AR 行业融资并购金额
- 图 31 ：元宇宙的梯次产业变革
- 图 32 ：中国 AR/ VR 内容市场规模预 测（按销售额）
- 图 33 ： 2018 年 &2021 年的政策监管要点对比
- 图 34 ：部分游戏企业未成年用户注册及充值情况
- 图 35 ：中国国产游戏版号发放情况
- 图 36 ：中国移动游戏市场收入及其同比增速
- 图 37 ：中国自研游戏海外 收入及其同比增速
- 图 38 ： 2021 年全球各细分游戏市场及同比增速
- 图 39 ：中国移动游戏在海外收入占比
- 图 40 ：中国移动游戏产业链概况
- 图 41 ：移动网民 App 每日使用时长 top8 类型
- 图 42 ：长视频 APP 行业月活用户规模趋势
- 图 43 ：主要视频平台付费会员数量变化
- 图 44 ：爱奇艺、芒果 TV 、 B站广告收入对比
- 图 45 ：爱奇艺、芒果 TV 、 B站净利润对比
- 图 46 ：长视频行业 App 日活用户规模 top5
- 图 47 ： 2020 和 2021 前三季度超前点播剧占比
- 图 48 ： 2021 前三季度各平台超前点播剧占比
- 图 49 ： 2014 年 -2021 年实际票房（不含服务费）
- 图 50 ： 2014 年 -2021 年观影人次
- 图 51 ： 2014 年 -2021 年实际平均票价和上座率
- 图 52 ： 2012 年 -2021 年国产片票房及上映片数
- 图 53 ： 2014 年 -2021 年全国商业用房待售面积及其增速
- 图 54 ： 2014 年 -2021 年全国银幕数及单银幕产出
- 表 1： 2021 年传媒领域主要政策梳理
- 表 2：传媒子板块 2021 前三季度营收及归母净利润增长情况
- 表 3：传媒子板块 2021Q3 营收及归母净利润增长情况
- 表 4：主要 VR 硬件产品参数对比
- 表 5： 2017 年至今影视板块主要政策梳理
- 表 6： 2020 年爱奇艺超点剧贡献的超点收入估算
- 表 7：爱优腾芒的视频 会员价格对比
- 表 8： 2021 年底及 2022 年重点影片定档情况
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