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建筑材料玻璃系列1：光伏玻璃价格及企业成本分化展望
- 2021-10-08 12:40:47上传人：桃之**夭ぅ
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光伏玻璃较为典型工业品（标准化程度较高，不同企业同类产品价格几乎没有差异），我们认为阶段性供需关系是影响光伏玻璃价格变化方向的核心因素；同时价格在长尾光伏玻璃制造企业全成本甚至现金成本所决定。类似其他工业品行业，库存变化可为判断价格变化的相对可靠的前瞻指标之一，其受阶段性供需关系影响，价格水平反映行业现阶段所处景气位置。 21Q2-3或为价格偏底部位置，大幅上行概率或较小，后续供需或好于预期
- 1. 光伏玻璃价格是什么决定的？
- 2. 供需暂不支撑价格大幅上行，但供需关系后续或好于预期
- 2.1. 光伏玻璃需求有中长期成长性，预计 21Q4 或迎需求小高潮
- 2.2. 龙头供给释放节奏快于行业，供给后续增加节奏存在变数
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- 2.2.2. 新增产能落地不确定性在提升
- 2.3. 供需关系短期不 支撑光伏玻璃价格大幅上行，但或好于现阶段预期
- 3. 龙头成本优势未来或仍稳固， 21Q2/Q3 或为历史偏底部价格
- 3.1. 光伏玻璃龙头成本优势明显，非现金成本占比约 14%
- 3.2. 行业产能快速提升背景下，信义光能及福莱特成本优势或仍稳固
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1：不同企业光伏玻璃价格几乎没有差异（ 3.2mm 镀膜，元 平）
- 图 2：全球光伏新增装机量及未来展望
- 图 3：我国光伏新增装机量及未来展望
- 图 4：单玻组件 v.s. 双玻组件示意图
- 图 5：单玻、双玻组件市场占比变化趋势
- 图 6：2017 -2021H1 国内新增装机及组件出口数量（单季度，单位： GW ）
- 图 7：2021 年 8月末国内超白压延玻璃产能分布
- 图 8：2021 年 8月末全球超白压延玻璃产能分布
- 图 9：2021 年 8月末总产能（ t/d ）、单线规模（ t/d ）、窑龄（年）情况
- 图 10 ：光伏玻璃月度在产产能
- 图 11 ：光伏玻璃月度产量
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- 图 13 ：2012 -2021 年前 8月光伏玻璃新点火产能（单位： t/d ）
- 图 14 ：21 及 22 年已点火及拟点火光伏压延玻璃产能
- 图 15 ：2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况
- 图 16 ：2021 年 1-8月规划新增产能及实际投产情况（ t/d ）
- 图 17 ：21H1 组件厂商面临上游挤压成本增加，开工率降低
- 图 18 ：光伏压延玻璃价格变化（元 /㎡）
- 图 19 ：光伏玻璃库存总量及周转天数变化
- 图 20 ：主要企业光伏玻璃业务毛利率
- 图 21 ：主要企业光伏玻璃业务净利 率
- 图 22 ：福莱特、安彩、亚玛顿光伏玻璃 ASP 对比（元 ㎡）
- 图 23 ：福莱特、安彩、亚玛顿光伏玻璃业务单位成本对比（元 /㎡）
- 图 24 ：福莱特、安彩、亚玛顿光伏玻璃单位费用对比（元 /㎡）
- 图 25 ：福莱特、安彩、亚玛顿光伏玻璃单位成本费用对比（元 /㎡）
- 图 26 ：福莱特、安彩、亚玛顿光伏玻璃业务单位现金成本费用对比（元 /㎡）
- 图 27 ：信义光能、福莱特、安彩、亚玛顿光伏玻璃业务非现金成本的总成本占比
- 图 28 ：2020 -2022 年行业平均单线规模及窑龄变化
- 图 29 ：20FY 末、 21FY 末、 22FY 末主要光伏玻璃企业总产能排名情况（ t/d ）
- 图 30 ：20FY 末、 21FY 末、 22FY 末主要光伏玻璃企业单线产能规模排名情况（ t/d ）
- 图 31 ：20FY 末、 21FY 末、 22FY 末主要光伏玻璃企业窑龄排名情况（年）
- 表 1：超白光伏玻璃与制作工艺与应用场景
- 表 2：光伏玻璃性能要求与技术壁垒
- 表 3：光伏玻璃行业主要的国家标准和行 业标准
- 表 4：光伏玻璃需求测算
- 表 5：部分区域光伏补贴政策
- 表 6：2021 年 1-8月全球超白压延玻璃已点火产能
- 表 7：2021 及 2022 年全球光伏玻璃拟点火项目统计
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- 表 9：光伏玻璃供需情况
- 表 10 ：影响成本三核心变量进行综合评分背景下，主要光伏玻璃企业得分情况
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