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安车检测深度报告：车检龙头设备与运营双驱动，重回增长快车道
- 2023-07-31 09:30:42上传人：-无**am
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- 1 在用车检测龙头，设备与运营服务双轮驱动
- 1.1 国内在用机动车检测龙头，打造设备与运营服务一体化平 台
- 1.2 股权结构稳定，实控人持股比例为 25.72%
- 1.3 受政策影响业绩短期承压，运营服务 +新能源设备助力反转向上
- 2 机动车检测：汽车保有量稳步提升，车检行 业持续扩容
- 2.1 车检进入 智能化与网络化起步阶段 ，公司位居产业链中下游
- 2.2 政策调整后强检市场遇冷，发展潜力和空间仍充足
- 3 公司有望受益设备更新，长期致力于打造国内车检连锁品牌
- 3.1 车检设备：龙头地位稳固，有望受益新能源汽车 检测设备更新
- 3.2 运营服务：积极并购快速扩张，打造国内车检连锁化品牌
- 3.3 进军新能源充电桩市场，拓展汽车后市场服务业务
- 4 盈利预测与估值
- 4.1 盈利预测：预计 2022 -2025 年营业收入年均复合增速 39.7%
- 4.2 公司估值
- 5 风险提示
- 安车检测 (300572 )公司深度
- http:// www .stocke.com.cn 4/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 公司成立于 2006 年，由设备端向下游延伸至检测运营服务市场
- 图 2： 公司业务以机动车检测系统及服务为主
- 图 3： 2022 年机动车检测系统、运营服务营收占比分别为 56.6% 、40.6%
- 图 4： 公司检测系统产品销 售网络遍布全国 30 多个省份
- 图 5： 公司股权架构稳定，实控人持股比例为 25.72%
- 图 6： 2023 年 Q1 ，公司实现营收 1.11 亿元，同比下降 5.56%
- 图 7： 2023 年 Q1 ，公司实现归母净利润 419.6 万元，同比下降 72.3%
- 图 8： 2023 年 Q1 公司净利率开始回正
- 图 9： 2023 年 Q1 公司费用率有所回落
- 图 10： 机动车检测产业链下游需求广
- 图 11： 机动车检测分为在用车检测和新车下线检测
- 图 12： 公司强制性检测业务已成熟运营
- 图 13： 非强检主要包括二手车检测、车主主动检测、维修检测等
- 图 14： 2021 年我国二手车交易量达 1758.5 万辆，同比增长 22.6%
- 图 15： 2021 年，我国汽车检测行业市场规模 592 亿元，同比增长 9.5%
- 图 16： 2023 年上半年我国机动车保有量 4.26 亿辆，同增 4.9%
- 图 17： 2023 年上半年，我国汽车保有量、新车销量分别同比增长 2.8% 、 41.7%
- 图 18： 2011 年，日本、美国、欧洲、中国每万辆车拥有的检测机构数量分别为 3.5 、 2.5 、2.0 、 0.6
- 图 19： 2021 年，我国每万辆车拥有的检测机构数量为 0.44
- 图 20： 安车检测整体营收规模远超南华仪器
- 图 21： 2021 年开始，安车检测毛利率水平优于南华仪器
- 图 22： 我国机动车检测行业头部效应进一步集中
- 图 23： 公司致力于打造国内机动车检测连锁品牌
- 图 24： 安车检测通过并购延伸至下游检测运营业务
- 图 25： 公司检测运营服务板块营收逐年上升
- 图 26： 检测运营服务板块毛利率回升并稳定在 50% 以上
- 图 27： 安车检测 ASI 智慧检测系统
- 图 28： 2022 年我国新能源汽车销量达 688.7 万辆，同增 95.6%
- 图 29： 新能源汽车保有量及增速逐年上升
- 图 30： 公共充电桩数量逐年上升（万台）
- 图 31： 公司发力充电桩行业研发高质量产品
- 表 1： 我国机动车检测行业发展处于第三阶段
- 表 2： 2020 年 “放管服 ”背景下车检新政
- 表 3： 2022 年新政实施后的机动车检测周期表
- 表 4： 各国汽车检测政策汇总
- 表 5： 车检设备主要参与者为安车检测、南华仪器和石家庄华燕等
- 表 6： 公司机动车检测系统产品品类齐全，应用领域广
- 表 7： 公司参与多项行业标准制定
- 表 8： 公司多次获得行业内各类奖项
- 表 9： 《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿中的检验项目
- 表 10： 《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿中检验设备
- 表 11： 公司 2020 年定增计划建设 100 个检测站
- 表 12： 公司 2020 年定增计划新建检测站时间规划
- 表 13： 2023 -2025 年，公司营业收入复合增速 39.7%
- 表 14： 可比公司盈利预测与估值（ 2023/7/28 ）
- 表附录：三大报表预测值
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