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核心品种苏灵医保解限加速放量，创新品种未来可期
- 2023-04-24 10:00:20上传人：`E**il
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- 1. 康辰药业 ： “内生外引型 ”创新药企业
- 1.1. 康辰药业：专注于细分领域的药物开发
- 1.2. 公司业绩逐渐恢复，账上现金流充沛
- 2. 核心产品 “苏灵 ”医保解限后放量可期
- 3. 密盖息贡献 第二增长曲线，业绩确定性较强
- 4. 创新管线持续丰富 ， “肿瘤和妇科 ”产品潜力巨大
- 5. 盈利预测与估值
- 6. 风险提示
- 公司首次覆盖 康辰药业 （ 603590.SH ）
- 3 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：康辰药业发展历程
- 图 2：康辰药业股权结构图（截至 2022Q3 ）
- 图 3：公司营 业收入和归母净利润
- 图 4：毛利率和净利率
- 图 5：公司销售费用率、管理费用率、财务费用率
- 图 6： 201 8-2022Q1 -Q3 公司资产负债率
- 图 7： 2018 -2022Q3 公司货币资金
- 图 8：止血药分类
- 图 9： “苏灵 ”止血基本原理
- 图 10 ：注射用尖吻蝮蛇血凝酶（苏 灵）销售量（万盒）
- 图 11 ：注射用尖吻蝮蛇血凝酶（苏灵）销售额（亿元）
- 图 12 ： 2021 年血凝酶领域销售格局
- 图 13 ：苏灵在住院时间、膀胱冲洗时间、导尿管留置时间均优于白眉蛇毒血凝酶、矛头
- 蝮蛇血凝酶
- 图 14 ：样本医院降钙素市场规模变化
- 图 15 ：降钙素类药物市场格局变化
- 图 16 ： 2022 年样本医院鲑降钙素竞争格局
- 图 17 ：鲑降钙素鼻喷剂型和注射剂型占比
- 图 18 ：研发费用 及研发费用率
- 图 19 ：食管鳞癌患者人数变化情况
- 图 20 ： 2015 -2025 年食管鳞癌药物市场规模
- 图 21 ：妇科中成药市场规模及增长
- 图 22 ：不同类别妇科中成药销售规模（亿元）
- 图 23 ：金草片特点及优势
- 图 24 ：康辰药业重组人凝血七因子（ KC -B173 ）优势
- 图 25 ： 2016 -2021 年诺其销售情况
- 表 1：康辰药业已上市产品（截至 2022Q3 ）
- 表 2：蛇毒血凝酶产品对比
- 表 3：苏灵与相较于其他三款血凝酶产品优势
- 表 4：公司在研产 品进展（截至 2021 年年报）
- 表 5：食管鳞癌药物研发进展
- 表 6：康辰药业盈利预测
- 表 7：康辰药业可比公司估值
- 公司首次覆盖 康辰药业 （ 603590.SH ）
- 5 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 1. 康辰药业： “内生外引型”创新药企业
- 1.1. 康辰药业：专注于细分领域的药物开发
- 康辰药业是一家以创新药研发为核心，临床需求为导向，集研、产、销于一体
- 的创新药企业，公司成立于 2003 年， 并于 2018 年 8月在上海证券交易所挂牌上
- 市。公司专注于血液、肿瘤 、骨科 等细分领域， 主要 通过经销和学术推广方式推动
- 相关 产品销售 。
- 图 1：康辰药业发展历程
- 资料来源： 公司 推介材料 ，公司公告， 德邦研究所
- 公司目前拥有两款上市产品，分别是血凝酶药物“苏灵”和降钙素药物“密盖
- 息”。苏灵属于国家一类新药，是医保谈判前国内止血市场上销售额最高的血凝酶
- 药物 。密盖息是诺华研发的创新药产品，公司于 2020 年以现金 形式 收购密盖息资
- 产，进一步补充了公司产品管线， 密盖息 也 逐渐 成为了公司 主要 业绩增长点 之一 。
- 表 1：康辰药业已上市产品（截至 2022Q3 ）
- 细分行业 主要治疗领域 药（产）品名
- 称 注册分类 适应症或
- 功能主治
- 是否处
- 方药
- 是否属于中
- 药保护品种
- （如涉及）
- 发明专利起
- 止期限（如
- 适用）
- 是否属于报告期
- 内推出的新药
- （产品）
- 是否纳入国
- 家基药目录
- 是否纳入国
- 家医保目录
- 是否纳入省
- 级医保目录
- 血凝酶制剂 手术止血 注射用尖吻蝮
- 蛇血凝酶 化 1.2 手术止血
- 用药物 是 否 2009 -2029 否 否 是 是
- 降钙素 内分泌 鲑降钙素鼻用
- 喷雾剂 化 5.1 骨质疏松 是 否 - 否 否 是 是
- 降钙素 内分泌 鲑降钙素注射
- 液 化 5.1 骨质疏松 是 否 - 否 否 是 是
- 资料来源： 公司公告， 德邦研究所
- 刘建华、王锡娟系公司实控 人 ，股权较为集中 。截至 2022 年第三季度，公司
- 总裁兼董事刘建华 先生 直接持有 31.74% 股份，并通过普华基业间接控制公司 4.8 %
- 股份。董事长王锡娟通过沐仁投资间接控制 康辰药业 9.135 %股份， 刘建华 及其控
- 制的普华基业和 王锡娟 及其控制的沐仁投资 为一致行动人 。
- 图 2：康辰药业股权结构图（截至 2022 Q3）
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