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公司深度研究：国产激光芯片龙头，受益于激光雷达VCSEL芯片
- 2022-11-15 13:40:21上传人：Lo**心人
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- 1、 国内半导体激光芯片龙头，营收业绩增速较高
- 1.1 、 公司概况：半导体激光芯片平台型企业，股权激励稳定核心人才
- 1.2 、 主营业务：以半导体激光芯片为中心拓展 VCSEL 、光通信业务，核心技术储备丰富
- 1.3 、 财务分析：盈利能力持续 提升，期间费率持续降低
- 2、 高功率激光芯片业务有望受益于国产化率提升，传感应用拓展 VCSEL 市场空间
- 2.1 、 高功率半导体激光芯片：下游需求扩张 +国产替代加速
- 2.1.1 、 行业现状：激光器市场扩张迅速，国内企业持续抢占市场份额
- 2.1.2 、 发展趋势：未来有望受益下游需求扩张 +国产替代加速
- 2.2 、 VCSEL 芯片：激光雷达 &3D 传感开拓需求空间
- 2.2.1 、 行业现状：传感市场需求旺盛，市场规模有望快速提升
- 2.2.2 、 发展趋势：未来有望受益车载激光雷达 &3D 传感技术需求
- 2.3 、 竞争格局：海外企业主导市场，长光华芯是国内稀缺龙头
- 3、 平台型研发制造商、产品性能与量产优势凸显，募投项目加速 VCSEL 业务产业化
- 3.1 、 IDM 模式运营工艺成熟稳定，技术积累丰富
- 3.2 、 产品性能优势凸显，导入 6吋生产线扩产降本
- 3.3 、 募投项目扩充产能，加速 VCSEL 业务产业化
- 4、 盈利预测与投资评级
- 5、 风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 4
- 图 1：长光华芯发展历程
- 图 2：长光华芯以高功率半导体激光芯片为支点横纵双向进行产业布局
- 图 3：长光华芯首次公开发行后的股权结构（ 2022.10.28 ）
- 图 4：长光华芯产品涉猎激光行业产业链上中游
- 图 5：长光华芯核心技术产品收入占比
- 图 6：长光华芯营业收入及增长率
- 图 7：长光华芯归母净利润及扣非归母净利润
- 图 8：长光华芯销售内地为主、国外占比缓慢提升
- 图 9：2020 年起长光华芯出现代理和经销的方式
- 图 10 ：长光华芯营业收入结构 (按业务划分 )
- 图 11 ：长光华芯各项业务收入占比
- 图 12 ：高功率单管系列各项产品收入占比
- 图 13 ：单管系列 2021H1 收入结构 (按应用场景划分 )
- 图 14 ：高功率巴条系列各项产品收入占比
- 图 15 ：巴条系列 2021H1 收入结构 (按应用场景划分 )
- 图 16 ：长光华芯营业成本及增长率
- 图 17 ：长光华芯营业成本结构
- 图 18 ：长光华芯营业成本各成分比例
- 图 19 ：更换 6吋 晶圆产线前后芯片单位成本变动
- 图 20 ： 2018 -2022H1 长光华芯综合毛利率
- 图 21 ： 2018 -2021H1 长光华芯各业务毛利及毛利率
- 图 22：长光华芯高功率单管系列产品毛利率
- 图 23 ：长光华芯高功率巴条系列产品毛利率
- 图 24 ：长光华芯及可比公司的综合毛利率比较
- 图 25 ：长光华芯期间费用结构及期间费用率
- 图 26 ：期间费用结构 (管理费用剔除股权支付后 )
- 图 27 ：长光华芯各项费用率结构
- 图 28：长光华芯各项费用率结构 (剔除股权支付后 )
- 图 29 ： 2021H1 长光华芯研发人员占比
- 图 30 ：长光华芯研发费用 (率)及增长率
- 图 31 ：长光华芯及可比公司的研发费率比较
- 图 32 ：激光芯片是激光器的核心部件
- 图 33 ： 激光器结构及工作原理
- 图 34 ：中国各类激光器市场占比
- 图 35 ： 2015 -2021E 全球激光器市场规模
- 图 36 ： 2015 -2021E 全球半导体激光器市场规模
- 图 37 ： 2014 -2022E 中国光纤激光器市场规模及增速
- 图 38 ： 2020 年中国光纤激光器市场销售份额
- 图 39 ： 2021 年中国光纤激光器市场销售份额
- 图 40 ： 2018 -2020 年全球激光器应用市场结构
- 图 41 ： 2018 -2022 年全球激光设备市场销售收入
- 图 42 ： 2018 -2022 年中国激光设备市场销售收入
- 图 43 ： 2021 年全球激光设备市场销售收入区域占比
- 图 44 ： 2016 -2022 年中国激光切割成套设备市场销售收入
- 图 45 ：全球定向激光源和军事激光市场有望扩张
- 图 46 ：全球医疗激光市场规模有望提升
- 图 47 ： 2013 -2020 年光纤激光器国产化渗透率
- 图 48 ：边发射激光芯片（左） VS 面发射激光片（右）
- 图 49 ： VCSEL 产业链及代表厂商
- 图 50 ： VCSEL 向多结、可 寻址方向发展
- 图 51 ： 2020 年全球各种应用的 VCSEL 市场份额
- 图 52 ： 2020 年主要的 VCSEL 供应商
- 图 53 ： 2020 -2025 年 VCSEL 激光器市场规模预测
- 图 54 ：半导体激光器是激光雷达上游的核心电子元器件
- 图 55 ： 2021 -2025 全球车载激光雷达市场规模测算
- 图 56 ： 2021 -2025 中国车载激光雷达市场规模测算
- 图 57 ： 2019 -2025 年全球 3D 传感细分市场规模预测
- 图 58 ：半导体行业厂商不同经营模式下对应的产业链环节
- 图 59 ： 长光华芯工艺流程
- 表 1：长光华芯主要股东持股信息
- 表 2：长光华芯管理层持股情况及信息概况
- 表 3：长光华芯主要股东持股信息
- 表 4：长光华芯股权支付情况
- 表 5：长光华芯产品矩阵
- 表 6：长光华芯核心技术
- 表 7：激光器分类方式
- 表 8：不同增益介质的激光器对比
- 表 9：半导体激光器应用领域广泛
- 表 10 ： VCSEL 与 EEL 工艺特性对比
- 表 11 ：长光华芯主要竞争对手情况
- 表 12 ： 2020 年长光华芯高功率半导体激光芯片销售情况拆分
- 表 13 ：长光华芯与可比公司高功率单管芯片性能参数对比
- 表 14 ： 长光华芯与可比公司高功率巴条芯片性能参数对比
- 表 15 ： 2021 年起长光华芯芯片产能大幅提升
- 表 16 ：导入 6吋 晶圆生产线前后成本对比 (单位 :元/颗)
- 表 17 ：长光华芯首发上市募集资金投向及使用安排
- 表 18 ：长光华芯业务拆分预测
- 表 19 ：可比公司估值对比
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