公司深度报告:多元布局,行将至远
- 2022-08-01 10:00:50上传人:死神**sy
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- 一、多元布局的特种纸行业龙头
- 1.1 发展历程:硅步至千里
- 1.2 财务概况:近年收入规模稳定增长
- 二、特种纸行业:快速增长的优质赛道
- 2.1 日常消费系列:零售、物流发展支撑快速扩容
- 2.2 食品及医疗材料包装系列:外卖、药械市场增长打开空间
- 2.3 商务交流及出版印刷材料系列:趋于稳定,龙头技术优势显著
- 2.4 烟草行业配套系列:需求稳健,新型烟草有望提供新动能
- 2.5 装饰原纸:龙头设计优势明显
- 三、柔性化生产能力铸就核心壁垒
- 3.1 柔性化生产能力造就多元产品矩阵
- 3.2 规模效应夯实成本优势
- 3.3 客户结构分散,对单一客户依赖度低
- 四、产能扩张促成长,结构优化提盈利
- 4.1 产能投放节奏清晰
- 4.2 产品盈利能力提升、结构优化
- 4.3 浆纸一体化、产业链延伸强化成本优势
- 五、盈利预测与投资建议
- 六、风险因素
- 表 目 录
- 表 1:公司各产品分类
- 表 2:截至 2022 年 3月末公司产能分布
- 表 3:特种纸行业各公司产能产线情况
- 表 4:公司现有产能
- 表 5:公司目前在建项目
- 表 6:公司规划项目全部建成后预计将达到 700 万吨产能
- 表 7:利润预测简表
- 表 8:分季度利润表财务指标
- 表 9:可比公司 2022 年平均 PE 约 13 倍、 PB 为 4x
- 图 目 录
- 图 1: 公司主要产品示例
- 图 2:现公司股权结构图
- 图 3:公司发展历程
- 图 4:2013 -2021 年公司总收入及增速
- 图 5:公司归母净利润及增速
- 图 6:公司旧口径营业收入结构
- 图 7:公司新口径营业收入结构
- 图 8:近年毛利率趋势整体稳定
- 图 9:公司分业务毛利率情况
- 图 10 :公司期间费用率情况
- 图 11:公司净利率情况
- 图 12 :现金流情况逐年改善
- 图 13 :公司资产负 债率情况
- 图 14 :2014 -2021 年我国特种纸产量、消费量及增速
- 图 15 :2012 -2021 年我国特种纸进出口数量
- 图 16 :2020 年特种纸行业竞争格局
- 图 17 : 2020 年我国特种纸各细分品类产量占比
- 图 18 :2015 -2020 年格拉辛纸产量及增速
- 图 19 : 2015 -2021 年我国快递业务量及增速
- 图 20 :2016 年我国与发达国家人均不干胶使用量对比情况
- 图 21 :2020 年我国格拉辛纸市场竞争格局
- 图 22 :2011 -2019 年我国热转印纸产量及增速
- 图 23 : 2011 -2020 年我国服装市场成交额及增速
- 图 24 :2013 -2018 年我国热敏纸产量、需求量及增速
- 图 25 : 2019 -2025 年我国热敏纸行业市场规模及预测情况
- 图 26 :2018 年我国热敏纸竞争格局
- 图 27 :2015 -2020 年我国食品包装特种纸产量
- 图 28 :2017 -2021 年外卖餐饮市场规模及占全国餐饮收入比
- 图 29 :2016 -2021 年我国新式茶饮市场规模及增速
- 图 30 :2016 -2021 年我国液态奶产量及增速
- 图 31 :我国医疗包装用纸产量及增速
- 图 32 :我国医疗器械市场规模及增速
- 图 33 :我国医用敷料市场规模及增速
- 图 34 :我国无碳纸市场规模
- 图 35 :2011 -2019 年卷烟配套原纸产量及增速
- 图 36 :2011 -2021 年我国卷烟产量及增速
- 图 37 :2015 -2020 年我国装饰原纸销量及增长情况
- 图 38 :2020 年我国装饰原纸市场竞争情况
- 图 39 :公司研发费用及研发费用率
- 图 40 :公司人均创收及人均创利
- 图 41 :公司成本构成
- 图 42 :公司采购均价和当年浆价市场对比
- 图 43 :直接材料构成
- 图 44 :制造费用构成
- 图 45 : 2015 -2021 年公司前五大客户销售占比
- 图 46 : 2017 -2021 年公司经营性现金流量净额
- 图 47 :2015 -2021 年公司产能及增速
- 图 48 :2018 -2021 年主要纸种出厂价格(元 /吨)
- 图 49 : 2018 -2021 年主要纸种吨毛利(元 /吨)
- 图 50 :主要纸种毛利率
- 图 51 :主要纸种收入(亿元)
- 图 52 :公司浆产能规划(万吨)
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