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公司深度报告：机载高增长持续，弹载突破提供增长新动力，股权激励推动业绩释放
- 2022-05-27 06:50:19上传人：倾城**夜雪
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- 一、 公司发展历程、实际控制人和股权结构
- 1.1. 公司发展历程
- 1.1.1. 公司当前主营业务和主要产品或服务
- 1.1.2. 设立以来主营业务、主要产品或服务、主要经营模式的演变情况
- 1.2. 控股股东和实际控制人基本情况及最新股权结构
- 1.2.1. 公司最新股权结构：公司第一大股东未发生变化
- 1.2.2. 控股股东和实际控制人：实际控制人是王勇和张跃夫妇
- 二、 主营业务结构和变化
- 2.1 主要业务和产品
- 2.1.1. 主营业务概述
- 2.1.2. 主营业务结构
- 2.1.3. 收入、利润和盈利能力变化：
- 2.2 主营业务基本情况及变化
- 2.3.1. 公司主要业务和产品布局
- 2.3.2. 嵌入式计算机结构
- 2.3.3. 嵌入式系统的定义及发展
- 2.3.4. 公司的军用嵌入式计算机功能模块应用领域
- 2.3 嵌入式计算机行业发展情况
- 2.3.1. 嵌入式计算机市场的现状和发展趋势
- 2.3.2. 公司所处军用嵌入式计算机领域的市场情况
- 2. 3.3. 行业市场化程度及竞争格局
- 2.3.4. 公司在行业中的竞争地位
- 三、 公司近年重大资本运作
- 3.1 公司近年重大资本运作
- 3.2 IPO 发行主要情况
- 3.3 2021 年现金收购成都铭科思微
- 3.4 股权激励： 2021 年限制性股票激励
- 3.4.1. 股权激励实施的关键流程和节点
- 3.4.2. 股权激励方案的主要内容
- 四、 投资建议
- 4.1 投资逻辑和观点
- 4.1.1. 机载和弹载领域收入增长显著，结构变化影响毛利率但仍维持高位
- 长再加速
- 4.2 盈利预测与估值比较
- 4.2.1. 盈利预测
- 4.2.2. 估值比较
- 盈利预测
- 风险提示
- 相关报告
- 川财证券 研究报告
- 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明
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- 图 1： 公司设立以来的技术和业务发展历程
- 图 2： 2021 年业务分产品收入结构
- 图 3： 2021 年业务分产品毛利结构
- 图 4： 历年收入和毛利变化（单位 :百万元）
- 图 5： 营业利润和归母净利润（单位 :百万元）
- 图 6： 公司销售毛利率和净利率变化（ %）
- 图 7： 历年净资产和总资产收益率变化（ %）
- 图 8： 存货、应收票据和账款和研发费用率趋势（ %）
- 图 9： 管理费用率和同比增长趋势（ %）
- 图 10 ： 历年权益乘数和资产周转率变化趋势
- 图 11 ： 公司偿债能力强 （ %）
- 图 12 ： 嵌入式计算机结构示意图
- 图 13 ： 公司主要业务和产品布局
- 图 14 ： 机载嵌入式模块代表产品：火控雷达
- 图 15 ： 机载嵌入式模块代表产品：通信设备
- 图 16 ： 机载嵌入式模块代表产品：光电雷达
- 图 17 ： 机载嵌入式模块代表产品：大气机
- 图 18 ： 机载嵌入式模块代表产品：电子对抗
- 图 19 ： 机载嵌入式模块代表产品：自动配电
- 图 20 ： 机载嵌入式模块代表产品：仪器仪表
- 图 21 ： 机载嵌入式模块代表产品：挂架和吊舱
- 图 22 ： 弹载嵌入式模块代表产品：惯性导航
- 图 23 ： 弹载嵌入式模块代表产品：引导头
- 图 24 ： 舰载嵌入式模块代表产品：通信对抗
- 图 25 ： 舰载嵌入式模块代表产品：鱼雷和电子对抗
- 图 26 ： 舰载嵌入式模块代表产品：伺服和观瞄仪
- 图 27 ： 舰载嵌入式模块代表产品：发射和显示控制
- 图 28 ： 其他嵌入式模块代表产品：综合保障
- 图 29 ： 其他嵌入式模块代表产品：单兵装备和地面设备
- 图 30 ： 2014 -2021 年全球嵌入式系统市场容量
- 图 31 ： 2011 -2017 年中国嵌入式系统市场容量
- 图 32 ： 嵌入式计算机系统 下游 行业 应用 结构
- 图 33 ： 2010 -2019 年中国国防支出 预算 情况
- 表格 1. 公司 2021 年最新前十大股东情况
- 表格 2. 公司在嵌入式计算机系统中的产品和服务
- 表格 3. 嵌入式技术发展的历程和特征
- 表格 4. 嵌入式计算机系统的特点
- 表格 5. 主流的嵌入式计算机操作系统平台
- 表格 6. 公司软件产品实现特定功能的路径
- 表格 7. 军用嵌入式计算机的特点
- 表格 8. 未来我国军用嵌入式计算机的技术发展趋势
- 表格 9. 市场竞争较为缓和的主要原因
- 表格 10. 国内军用嵌入式计算机系统主要厂商
- 表格 11. 公司近年重大资本运作关键时间节点和状态
- 表格 12. 2021 年 IPO 发行结果
- 表格 13. IPO 募投资金项目
- 表格 14. 铭科思微掌握的核心技术情况
- 表格 15. 2021 年股权激励实施的关键时间节点和内容
- 表格 16. 2021 年股权激励方案具体内容
- 表格 17. 公司分产品收入和毛利率假设（单位：百万元 /% ）
- 表格 18. 可比公司估值
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