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创新中药东风已至，龙头品牌强势崛起
- 2022-03-29 13:40:35上传人：月亮**耳朵
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- 中药行业利好政策频出，全方位支持中医药传承创新发展
- 感冒呼吸产品：连花清瘟认可度和市场份额快速提升
- 连花清瘟疗效明确，是 新冠和流感的推荐用药
- 连花清瘟在中成药感冒药中具有领先地位
- 感冒呼吸产品销售预测
- 心脑血管产品：通、参、芪获奖，有望保持高速增长
- 中医脉络学说及心脑血管产品荣获国家科技进步一等奖
- 预计心脑血管产品 将继续保持增长
- 其它中药创新药：产品组合丰富，覆盖多个疾病领域
- 化生药板块 +大健康板块，丰富业务形式
- 化生药板块齐步走战略
- 大健康板块借力连花清瘟品牌势能
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 公司估值
- 风险提示
- 图 表 目录
- 图表 1：中药行业利好政策频出
- 图表 2：中药创新药平均上市审批天数
- 图表 3：历年获批上市的中药创新药数量
- 图表 4：中药纳入医保比例上升，医 保谈判降价幅度温和
- 图表 5：连花清瘟胶囊 /颗粒产品信息
- 图表 6：连花清瘟被纳入多项指南
- 图表 7：公立医院中成药感冒药市场中连花清瘟份额
- 图表 8： 2020 年公立医院中成药感冒药 TOP 5
- 图表 9：零售终端感冒药 /清热类市场中连花清瘟份额
- 图表 10 ： 2020 年 零售终端感冒药 /清热类 TOP 5
- 图表 11 ：感冒呼吸产品销售预测关键假设（百万元）
- 图表 12 ：感冒呼吸产品销售额及销售预测（亿元）
- 图表 13 ：心脑血管三大产品基本信息
- 图表 14 ：通参芪的临床循证、指南推荐及获奖情况
- 图表 15 ：公立医院中 成药心血管疾病口服药市场中通参芪份额
- 图表 16 ： 2020 年公立医院中成药心血管疾病口服用药市场份额
- 图表 17 ：心脑血管产品销售额及销售预测（亿元）
- 图表 18 ：其他专利产品销售额及销售额预测（亿人民币）
- 图表 19 ：公司化生药板块发展战略及初步成果
- 图表 20 ：以岭药业营收预 测（百万人民币）
- 图表 21 ：以岭药业毛利润（亿元）及毛利率
- 图表 22 ：以岭药业销售费用（亿元）及费用率
- 图表 23 ：以岭药业管理费用（亿元）及费用率
- 图表 24 ：以岭药业研发费用（亿元）及费用率
- 图表 25 ：可比公司估值比 较（市盈率法）
- 公司深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明
- 经典名方类中药和天然药 ”。 2020 年 3月 30 日，国家市场监督管理总局公
- 布新修订的《药品注册管理办法》 ， 内容 变化重点为药品注册分类的变 化。
- 2020 年 9月 28 日，中药注册分类的配套文件《中药注册分类及申报资料
- 要求》正 式发布， 其中， 将中药 注册分 类按照中 药创新 药、中 药改良 型新
- 药、古代 经典名方 中药复 方制剂 、同名 同方药等 进行分 类，并 细化申 报资
- 料要求。 与 修订前 类似于 化药的 审 批注 册体系相 比，新 的注册 分类体 现了
- 中药研发 特点，淡 化“有 效成分 ”要求 ，支持基 于中医 药理论 和中医 临床
- 实践经验 来评价中 药的有 效性。 尤其是 中药复方 制剂， 按原注 册分类 属于
- 6类，而在新的注册分类中 则上升为 1.1 类中药创新药。 我们认为，注册端
- 的政策遵 循了中药 创新药 的研发 特点， 有利于规 范指引 中药创 新药的 研发
- 申报，提升中药创新药的地位。
- 中 医药审 评审批 加速， 中药创 新药获批 数量大 幅增长 。 近年来中药创 新药
- 上市审批速度明显加速， 从 2017 年的 3000 天以上快速缩短到 2020 年至
- 2021 年的 500 天以内。 2021 年 2月，国务院办公厅印发《关于加快中医
- 药特色发 展若干政 策措施 的通知 》 中 再 次提出了 优化中 药审评 审批管 理的
- 要求， 2021 年获批上市的中药创新药数量达到 12 个，即使排除为抗击新
- 冠疫情应急获批的“三方”， 2021 年也有 9 个中药创新药获批，超过了过
- 去 四年的 总和。 我 们认为 ，审批 端的加 速和放量 ，反映 了中药 创新药 已经
- 开启了快速发展的时代。
- 图表 2：中 药创新药平均上市审批天数 图表 3：历 年获批上市的 中药 创新药数量
- 来源： 医药魔方， 国金证券研究所 来源： 医药魔方， 国金证券研究所
- 中药纳入医保比例 上升，医保 支付端 给予 政策支持 。 2018 年以来，我国建
- 立了医保 目录 动态 调整机 制， 医 保谈判 成为创新 药医保 准入的 必经途 径。
- 从 2017 年以来通过医 保谈判的药 品分布来 看，中药 占比呈逐 渐上升趋 势。
- 2021 年通过医保谈判的西药数量翻倍，中药表观占比下降，但绝对数量与
- 2020 年持平。从医药谈判降价幅度来看，中药的降价幅度相对温和 ，
- 2020 年医保价格平均降幅仅 37%。 2021 年 12 月 30 日，国家医疗保障局、
- 国家中医 药管理局 发布《 国家医 疗保障 局、国家 中医药 管理局 关于医 保支
- 持中医药传承创新发展的指导意见》 ，明 确对中医医疗机构、中药店、 中医
- 医疗服务、中药医保支付等 给予 政策支持。
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