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智慧教育高速增长，多赛道布局打开广阔空间
- 2021-06-22 05:50:28上传人：複古**籹秂
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科大讯飞(002230)
起因：公司在语音及语言、自然语言理解、机器学习推理等AI技术保持国际领先，并在教育、医疗、汽车及消费者等多个场景形成数据—算法—产品—效果的闭环体系，核心业务逐渐在各自赛道实现规模化落地，公司有望进入发展新阶段。
- 一、 AI 战略 2.0 落地，规模化红利显现
- 1.1 步入人工智能战略 2.0 阶段，明确未来奋斗目标
- 1.2 股权构架 稳定，实控人全额定增，释放积极信号
- 1.3 收入保持快速增长，经营质量逐步提升
- 二、智慧教育：全栈产品布局， 2B2C 协同发力
- 2.1 教育信息化投入逐年提升，家庭教育支出意愿强
- 2.2 产品全场 景覆盖， B端与 C端齐头猛进
- 三、 AI 应用场景不断拓展，各行业赛道多点开花
- 3.1 智慧医疗：智医助理向全国推广，持续高增未来可期
- 3.2 智慧政法与智慧城市：深度挖掘行业需求，持续完善相关产品及解决方案
- 3.3 智能汽车：聚焦人车智能交互，交互场景走向多模态
- 3.4 消费者业务：坚持产品创新， C端产品品类不断丰富
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议
- 风险提示
- 科大讯飞首次报告 —— 智慧教育高速增长，多赛道布局打开广阔空间
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告 最后一页的免责申明。
- 图 1：公司完成应用探索期，正式步入红利兑现期
- 图 2：公司业务架构
- 图 3：人工智能 2.0 时代奋斗目标
- 图 4：公司股权结构（截至 2021Q1 ）
- 图 5：预计定增后公司股权架构
- 图 6：近年来公司营收规模及同比增速（亿元）
- 图 7：公司 2020 年各项 业务收入构成
- 图 8：近年来公司归母净利润规模及同比增速（亿元）
- 图 9：近年来公司销售净利率及期间费用率水平
- 图 10 ：近年来公司经营性现金流净额及同比增速（亿元）
- 图 11：近年来公司人均创收变化（万元）
- 图 12 ：近年来公司人均创利变 化（万元）
- 图 13 ：近年来国家财政性教育经费规模（万亿元）
- 图 14 ：近年来教育信息化经费支出及同比增速（亿元）
- 图 15 ：不同学段教育支出在家庭年收入占比情况
- 图 16 ：公司教育产品体系一览
- 图 17 ：个性化学习手册
- 图 18 ：讯飞学习机
- 图 19 ：因材施教解决方案
- 图 20 ：公司智慧医疗业务收入及增速（百万元）
- 图 21 ：公司智慧医疗业务开始由安徽省内走向全国
- 图 22 ：公司智医助理 全科辅诊诊疗系统功能
- 图 23 ：公司智医助理智能外呼助手功能
- 图 24 ：2018 年我国医疗卫生机构类型及卫生技术人员构成
- 图 25 ：2018 年中国每千人口卫生技术人员数
- 图 26 ：2020 年中国 CDSS 应用分析及相关电子病历评级要求
- 图 27 ：智医助理帮助基层医生减轻电子病历填写负担
- 图 28 ：智医助理帮助基层医生提升诊断精度
- 图 29 ：2020 年中国 AI+ 医疗应用成熟度分析
- 图 30 ：2015 -2022 年中国 AI+ 核心医疗软件服务市场规模
- 图 31 ：公司智慧城市业务收入及增速（百万元）
- 图 32 ：智慧政法实现公、检、法、司、纪等业务全覆盖
- 图 33 ：公司智慧政法业务已覆盖全国多地
- 图 34 ：“智能辅助庭审 ”通过 智能语音识别同步记录文字
- 图 35 ：智能庭审的电子卷宗应用能实现庭审环节电子质证
- 图 36 ：互联网庭审云平台连接法院内网及庭外当事人
- 图 37 ：公司在司 法领域的主要优势
- 图 38 ：警务超脑 2.0“1+1+ N”架构
- 图 39 ：AI 与城市融合发展之路
- 图 40 ：数字孪生城市的重要组成
- 图 41 ：公司智慧城市解决方案及产品矩阵
- 图 42 ：公司对 “城市超脑 ”的定义
- 图 43 ：“城市超脑 ”的四层架构
- 图 44 ：铜陵 “城市超脑 ”实现城市综合管理
- 图 45 ：7×24 小时政务服务地图
- 图 46 ：2019 -2024 年中国智慧城市支出规模预测（亿美元）
- 图 47：公司智能汽车业务收入及增速（百万元）
- 图 48 ：飞鱼车机主要功能
- 图 49 ：飞鱼 AI 套件主要功能
- 图 50 ：飞鱼 OS 使 AionV 能实现全语音整车智控
- 图 51 ：飞鱼 OS 六大核心能力
- 图 52 ：飞鱼 OS 六大特色功能
- 图 53 ：飞鱼智能助理能使汽车交互走向多模态
- 图 54 ：飞鱼智能助理国际版能实现多语言交互
- 图 55 ：公司推出车联网智能云平台 —— 飞鱼智云 1.0
- 图 56 ：公司部分消费者业务产品
- 图 57 ：X2 智能办公本手写识别功能
- 图 58 ：X2 智能办公本能实现语音与文字记录的同步回顾
- 图 59 ：讯飞智能录音笔引领四大行业标准
- 图 60 ：讯飞智能录音笔系列 “双十一 ”成绩亮眼
- 图 61 ：公司为不同消费者提供了录音笔的全线机型
- 图 62 ：讯飞扫描词典笔的主要优势
- 图 63 ：公司 2020 年“双十一 ”战报
- 表 1：公司智慧教育主要产品
- 表 2：公司 2019 -2020 年智慧政法千万级中标项目
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