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本土IGBT龙头，率先受益国产替代
- 2021-04-26 11:10:18上传人：La**一笑
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斯达半导(603290)
深耕IGBT领域，市场领先地位显著：公司深耕IGBT模块的研发和销售，作为国内IGBT行业的领军企业，不仅具备先进的模块设计及制造工艺，亦拥有自主研发设计的IGBT芯片和快恢复二极管芯片的能力。在IGBT模块供应
- 1. 深耕 IGBT 领域，市场领先地位显著
- 1.1. 深耕 IGBT 领域，自主创新打造突出产品竞争力
- 1.2. 产 品市场份额持续提升，推动业绩快速增长
- 2. 工控、家电和新能源等应用推动 IGBT 市场持续增长
- 2.1. 受益于工控、家电及新能源应用推动， IGBT 市场持续增长
- 2.2. 工业控制 IGBT 需求稳定，是国产化最快的领域
- 2.3. 家 电变频化推升 IGBT 需求
- 2.4. 光伏与风力发电装机稳定增长， IGBT 国产替代需求空间广阔
- 2.5. 电动汽车未来有望成为 IGBT 最大的下游市场
- 3. 替代空间广阔， IGBT 国产化加速推进
- 3.1. IGBT 技术演 化路线：微型化与高功率成为趋势
- 3.2. 全球龙头厂商占据中国市场主要份额
- 3.3. 厚积薄发，本土 IGBT 厂商积极突围
- 4. IGBT 布局完善，充分受益国产替代
- 4.1. IGBT 技术加速突破，自主创新推进国产替代，
- 4.2. 定 增延伸产业链布局， IDM 模式助力长期成长
- 5. 盈利预测与投资评级
- 5.1. 核心假设
- 5.2. 估值与投资建议
- 6. 风险提示
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- [Table_ Yemei ] 公司深度研究
- F
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构（截至 2020 年报）
- 图 3： 2015 -2020 年公 司营业收入规模稳步提升
- 图 4： 2015 -2020 年公司归母净利润稳步提升
- 图 5： 2020 年 IGBT 模块为公司贡献主要营收
- 图 6： 2015 -20 20 年公司毛利率、净利率基本呈上升趋势
- 图 7： IGBT 结构示意图
- 图 8： IGBT 与 MOSFET 和 BJT 的对比
- 图 9： IGBT 产品
- 图 10 ： IGBT 的工作频率范围较宽
- 图 11 ： IGBT 是典型的全控性功率半导体
- 图 12 ： 2019 年 IGBT 在全球功率半导体市场的占比
- 图 13 ：不同电压级别 IGBT 的应用场景
- 图 14 ： 2017 年全球 IGB T 下游应用占比
- 图 15 ： 2018 年中国 IGBT 下游应用占比
- 图 16 ：全球 IGBT 市场规模变化
- 图 17 ：中国 IGBT 市场规模变化
- 图 18 ： IGBT 在工业控制及电源行业的应用
- 图 19 ：工业领域功率半导体市场规模变化
- 图 20 ：中国变频空调销量变化
- 图 21 ：中国变频冰箱销量变化
- 图 22 ：中国变频洗衣机销量变化
- 图 23 ：全球光伏累计装机量变化
- 图 24 ：中国光伏累计装机量变化
- 图 25 ：全球风电累计装机量变化
- 图 26 ：中国风电累计装机量变化
- 图 27 ：光伏逆变器中的 IGBT
- 图 28 ： IGBT 在新能源汽车中的应用
- 图 29 ： 2018 年传统汽车半导体用量占比
- 图 30 ： 2018 年纯电动 汽车半导体用量占比
- 图 31 ：新能源汽车、燃油车中功率半导体价值量对比
- 图 32 ： IGBT 在新能源汽车成本结构中占比显著（ 2019 年）
- 图 33 ：全球新能源汽车销量变化
- 图 34 ：中国新能源汽车销量变化
- 图 35 ：新能源汽车应用在全球 IGBT 市场的占比不断提升
- 图 36 ： IGBT 技术迭代路线
- 图 37 ：各代 IGBT 的特性
- 图 38 ： IGBT 的结构设计趋势
- 图 39 ： IGBT 制造工艺
- 图 40 ： 2019 年中国 IGBT 市场竞争格局
- 图 41 ：各厂商 IGBT 产品的布局情况
- 图 42 ：本土厂商在以 IGBT 为代表的功率半导体领域持续突破
- 图 43 ：公司 IGBT 模块产品
- 图 44 ：公司 IGBT 模块主要应用
- 图 45 ：公司掌握 IGBT 核心技术
- 图 46 ： NPT 型 IGBT 芯片
- 图 47 ： FS -Trench 型 IGBT 芯片
- 图 48 ：公司 IGBT 模块产品
- 图 49 ：制造环节对于功率半导体的差异化十分关键
- 图 50 ： 2019 年全 球功率半导体市场竞争格局
- 图 51 ：功率半导体厂商扩产计划
- 图 52 ：英飞凌功率半导体产品供应情况
- 图 53 ：意法半导体功率半导体产品供应情况
- 图 54 ：公司募投项目
- 图 55 ：公司核心假设（单位：百万元）
- 图 56 ：可比公司估值
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