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中国家电行业中期信用观察：“以旧换新”VS“消费降级”，家电行业信用如何？
- 2024-09-14 12:35:30上传人：故笙**离歌
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要点2024年3月以来新一轮“以旧换新”政策力度大、补贴效率高、央地共担模式有效保障了政策落实的资金来源；中诚信国际认为，随着政策从出台、细化到全国性推广，预计下半年效用将逐步显现。由于产品需求弹性不同，政策对不同品类的拉动效果存在差异，预计对于刚需功能性、具有低能耗优势的家电品类的带动作用更大。中诚信
- 要 点 1
- 主要关注因素 2
- 财务分析 8
- 结 论 9
- 特别评论
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- 中国 家电行业 中期 信用 观察
- “ 以旧 换新 ” VS “消费降级 ”， 家电 行业 信用 如何 ？
- 要点
- 2024 年 3月以来新一轮“以旧换新”政策力度大、补贴效率
- 高、央地共担模式有效保障了政策落实的资金来源； 中诚信国
- 际认为， 随着政策从出台、细化到全国性推广，预计下半年效
- 用将逐步显现 。由于产品需求弹性不同，政策对不同品类的拉
- 动效果存在差异，预计 对于 刚需功能性、具有低能耗优势的家
- 电品类的带动作用更大。
- 中诚信国际 观察 到 ， 2024 年以来中国家电行业发展既有机遇
- 又有挑战，海外新兴市场需求增长成为现阶段中国家电产业规
- 模扩张的主要增长点，国内家电市场增长略显疲软。其 中， 空
- 调和厨电 受房地产行业走势影响较大，但空调海外市场爆发一
- 定 程度 弥补了国内需求下滑，同时头部空调厂商凭借突出的供
- 应链优势及经营能力，稳住了当期盈利水平；国内 冰洗 市场处
- 于换新通道中，保持稳中有增，同时，品需类厨电产品亦具有
- 一定增长空间； 黑电 娱乐属性较强，受移动电子设备的冲击，
- 用户开机率及换机欲望较低，整体需求仍偏弱但有企稳迹象；
- 清洁电器 行业规范程度提高，扫地机和洗地机核心品类延续高
- 增长，且随着 海外布局 加大 ，国内清洁 电器 在国际市场影响力
- 有望进一步提高。
- 2024 年上半年家电产业总体收入规模保持增长，但运营效率
- 及经营获现能力有所下降，盈利水平分化程度较大，其中，白
- 电和清洁电器类企业利润同比增长，厨电和黑电企业经营承
- 压； 中诚信国际认为， 家电 行业整体财务杠杆较稳定，资本开
- 支规模平稳，信用风险可控， 但 需特别关注黑电和厨电领域长
- 期成本倒挂、流动性压力 大的企业 经营 改善状况及潜在 财务风
- 险 。
- 中诚信国际
- 中国电子行业
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