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商贸零售行业9月投资策略暨中期总结：行业整体表现平淡，关注结构性景气方向
- 2024-09-13 18:11:18上传人：et**恒)
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核心观点2024年以来消费总体延续低位复苏趋势。2024年上半年实现社零总额23.6万亿元，同比+3.7%，较Q1增速4.7%有所放缓。其中，上半年商品零售/服务零售额分别同比增长3.2%/7.5%。整体商品消费延续低位复苏的趋势，未来居民消费能力和消费信心仍有进一步修复的潜力。线上消费增速放缓，渗透率仍在不断提升。上半年全国网上
- 行业数据回顾：整体表现较为平稳
- 线上：电商消费增速放缓，平台表现分化
- 线下：线下消费持续低迷，行情持续承压
- 线下零售板块业绩复盘
- 跨境电商：景气度延续高位，外部形势变化影响行情表现
- 跨境电商板块业绩复盘
- 投资建议
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 中国社会消费品零售总额及同比增速
- 图 2： 限额以上单位商品的增速情况（必选品类， %）
- 图 3： 限额以上单位商品的增速情况（可选品类， %）
- 图 4： 实物商品网上零售额增速及占社零总额的比重（ %）
- 图 5： 实物商品网上零售额分品类同比情况（ %） （ %）
- 图 6： 线上各平台销售额 增速（ %）
- 图 7： 线上各平台销售额占比 （ %）
- 图 8： 2023 年以来 SW 一般零售指数行情走势
- 图 9： 线下零售 板块 个股分季度 营收情况（亿元）
- 图 10： 线下零售 板块 个股分季度归母净利润 情况（亿元）
- 图 11： 线下零售 板块 个股分季度毛利率 情况
- 图 12： 线下零售 板块 个股分季度销售费用率情况
- 图 13： 线下零售 板块 个股分季度管理费用率 情况
- 图 14： 线下零售 板块 个股分季度财务费用率情况
- 图 15： 2023 年以来跨境电商指数行情走势
- 图 16： 跨境电商 板块 个股分季度 营收情况（亿元）
- 图 17： 跨境电商 板块 个股分季度归母净利润 情况（亿元）
- 图 18： 跨境电商 板块 个股分季度毛利率 情况
- 图 19： 跨境电商 板块 个股分季度销售费用率情况
- 图 20： 跨境电商 板块 个股分季度管理费用率 情况
- 图 21： 跨境电商 板块 个股分季度研发费用率情况
- 表 1： 线下零售行业部分个股行情走势
- 表 2： 跨境电商行业部分个股行情走势
- 表 3： 可比公司估值表
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