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房地产行业2024年半年报综述：行业整体亏损，利润率与现金流走弱；房企销售和投融资均持续缩量
- 2024-09-11 14:16:35上传人：Ko**惟美
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核心观点经营情况分析：销售投资融资均持续缩量，追求更稳健的发展，调整与分化并行。销售：1）1-8月百强房企销售金额同比-39%，销售销售权益比例升至高，对项目仍保留了较大的话语权和操盘权，CR5为75.3%。2）百强房企销售均价仍能保持正增长。1-8月百强房企销73.2%，同比+2.7pct。头部房企权益比例明显更售均价为1.80万元
- 1经营情况分析：销售与投融资持续缩量，调整与分化并行
- 1.1 销售：百强房企销售同比降幅近四成，民营房企市占率持续下降
- 1.2 拿地：百强房企拿地量与拿地强度均下降，头部房企拿地节奏明显放缓
- 1.3 融资：规模仍处于历史较低水平，融资成本持续下行
- 2 行业财务指标分析：营收同比下滑，业绩出现亏损；利润率、现金流
- 均承压
- 2.1 行业营收结算同比出现双位数负增长；业绩出现亏损
- 2.2 盈利能力：行业盈利能力显著承压，利润率再创新低
- 2.3 偿债能力：有息负债总量压降，但短期面临较大偿债压力
- 2.4 现金流：经营、筹资性现金流均承压，货币资金持续 出现双位数负增长
- 3． 723 房企财务指标分析：头部房企、央国企、区域型优质企业整
- 体财报质量和现金流状况较好
- 3.1 央国企与区域深耕型房企仍能盈利，混合所有制与民企内部显著分化
- 3.2 盈利能力：头部规模房企、央国企的利润率水平相对更高
- 3.3 偿债能力：头部房企、央国企、区域深耕型房企有息负债合理增长，同时杠杆率保持相对
- 较低的水平
- 3.4 现金管 理能力：头部房企和央企货币资金同比降幅相对较小
- 4 投资建议
- 5 风险提示
- 2024 年 9月 11 日 房地产行业 2024 年半年报综述 3
- 图表 1. 2024 年 -8月百强房企全口径销售金额 万亿元 ，同比下降
- 图表 2. 2024 年 -8月百强房企权益口径销售金额 万亿元，同比下降 .. 7
- 图表 3. 整体来看 ，今年以来单月销售处于历史较低水平
- 图表 4. 2024 年 -8月 &5 、 &5 、 &5 、 &5 、 &5 全口径销售额增速分
- 别为 -27.3% 、 -32.3% 、 -35.4% 、 -37.8% 、 -38.6%
- 图表 5. 2024 年 -8月百强房企销售权益 比例为 ，较 年全年提升 个
- 百分点
- 图表 6. CR5 梯队的销售权益比例相对最高
- 图表 7. 2024 年 -8月百强房企销售均价为 万元 平，同比增长
- 图表 8. CR5 、 &5 、 &5 销售均价增速相对更高， 年 -8月分别为 、
- 、
- 图表 9. 2024 年 -8月全口径销售额同比降幅最小的房企为绿城中国；滨江集团、
- 越秀地产、华发股份、保利置业销售排名提升较多；滨江集团销售目标完成度较
- 高
- 图表 10. 2024 年 -7月 &5 行业集中度同比持续回落
- 图表 11. 2024 年 -8月民企销售占比持续下降至
- 图表 12. 2024 年 -8月 央企的权益口径销售同比降幅相对较小，为 ，地方
- 国企同比降幅为 ，民企同比降幅相对最大，高达
- 图表 13. 2024 年 -8月百强房企拿地金额合计 亿元，同比下降
- 图表 14. 2024 年 -8月百强房企拿地 建面合计 万平，同比下降
- 图表 15. 2024 年 -8月百强房企拿地楼面均价为 元 平，同比下降
- 图表 16. 2024 年 -8月 &5 、 &5 、 &5 、 &5 、 &5 拿地强度分别为
- 、 、 、 、
- 图表 17. 2024 年 -8月百强房企拿地金额集中度为 ，较 年全年提升了
- 个百分点
- 图表 18. 2024 年 -8月百强房企中民企拿地金额占比为 ，地方国企占比
- 图表 19. 2024 年 -8月绿城、建发、越秀、滨江、保利拿地金额排名前五
- 图表 20. 2024 年 -7月房地产行业国内债券、海外债、信托、 $%6 发行规模合计
- 亿元，同比下降
- 图表 21. 2024 年 -7月房地产行业国内债券、海外债、信托、 $%6 平均发行利率
- ，同比下降 个百分点
- 图表 22. 2024 年 -7月行业融资中国内债券占比 ， $%6 占比
- 图表 23. 2024 年 -7月保利发展、首开股份、金融街、华润置地、中国海外发展
- 国内外债券发行规模较大，均超过 亿元
- 图表 24. 2024 年 -12 月房地产行业国内外债券到期规模合计 亿元
- 图表 25. 202 4年上半年房地产板块营业收入 亿元，同比下降
- 图表 26. 2024 年上半年房地产板块归母净利润为 -114 亿元
- 图表 27. 2024 年上半年房地产板块资产和信用减值损失分别为 、 亿元
- 图表 28. 2024 年上半年房地产板块投资收益 亿元，同比下降
- 图表 29. 2024 年上半年房地产板块少数股东损益为 亿元，同比下降
- 同比正增长，占比
- ）出现归母净利润下滑，仅 家（占比 ）归母净利润仍保持正增长
- 图表 32. 2024 年 月末房地产板块预收账款为 万亿元，同比下降
- 图表 33. 2024 年 月末房地产板块预收账款 上年营业收入为 ;
- 0.7% 、 -1.4%
- 图表 35. 2024 年上半年房地产板块三费率为
- 图表 36. 2024 年上半年房地产板块年化后的 52( 为 -1.4%
- 图表 37. 2024 年 月末房地产板块有息负债为 万亿元，同比下降
- 债率为 ，现金短债比为 ;
- 图表 39. 2024 年 月末房地产板块货币资金为 亿元，同比下降
- 542 、 -388 、 -186 亿元
- 同比下降
- 同比下降
- 偿还债务支付的现金为
- 供劳务收到的现金为
- 图表 46. 2024H1 规模在 -1500 亿元的房企营收同比增速最高，达
- 利润同比降幅 相对较小
- 图表 48. 2024H1 地方国企营业收入增速高达
- 图表 49. 2024H1 民企、混合所有制房企亏损
- 图表 50. 2024H1 区域深耕型房企营业收入增速高达
- 图表 51. 2024H1 区域深耕型房企归母净利润同比降幅相对较小，为
- （ ）、绿城中国（ ）、越秀地产（ ）
- 交地产出现亏损，其余房企归母净利润同比均下滑
- 较小， 仅为 6%
- 预收账款 上年营业收入高于 ;
- 图表 56. 2024 年 月末地方国企的房企预收账款同比降幅相对较小，为
- 图表 57. 截至 年 月末，地方国企的预收账款 营业收入最高，达 ;
- 图表 58. 2024 年 月末区域深耕型房企预收账款同比降幅相对较小，为
- ;
- 图表 60. 2024H1 1500 亿元以上规模房企毛利率最高，达
- 图表 61. 2024H1 1500 亿元以上规模房企归母净利 润率最高，达
- 图表 62. 2024H1 央国企毛利率相对较高，分别为 和
- 图表 63. 2024H1 央国企归母净利润率相对较高，分别为 、
- 图表 64. 2024H1 区域深耕型房企与全国化布局房企毛利率基本相当
- 图表 65. 2024H1 区域深耕型房企归母净利润率最高，达
- 对较高，均大于
- 图表 68. 2024H1 的地方国企三费率相对较低，为
- 图表 69. 2024H1 区域深耕型房企的三费率相对较低，为
- 52( 仅为
- 图表 71. 2024H1 地方国企年化后的 52( 相对较高，达
- 图表 72. 2024H1 区域深耕型房企年化后的 52( 相对较高，达
- 华润置地、保利发展
- 亿元以上、 -1500 亿元销售规模梯队有息负债同比增长
- 图表 75. 2024H1 末，央企、地方国企有息负债增速 相对较高，为
- 图表 76. 2024H1 末，区域深耕型房企有息负债规模同比增长
- 为
- 图表 79. 2024H1 末， 亿元以上规模的房企净负债率最低，为
- 图表 80 . 2024H1 末， 亿元以下规模的房企现金短债比不足 ;
- 、
- 图表 82. 2024H1 末，地方国企净负债率最低，为
- 图表 83. 2024H1 末，地方国企现金短债比最高，为 ;
- 图表 85. 2024H1 末，区域型房企净负债率最低，为
- 图表 86. 2024H1 末，区域深耕型房企现金短债比高达 ;
- 图表 87. TOP30 房企中 的房企为绿档房企
- 蛇口、滨江集团、龙湖集团、华润置地、中海地产为绿档房企
- 降幅相对较小，分别为 、
- 图表 90. 2024H1 末，央企货币资金同比下降
- 图表 91. 2024H1 末，区域深耕型房企货币资金同比下降
- 图表 92. 2024H1 末，绿城中国、越秀地产、中国金茂货币资金同比正增长
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