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轻工行业2024年中报业绩综述：出清，出海
- 2024-09-10 21:26:30上传人：Ob**固执
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家居：内销整体承压，外销延续高景气度。定制：24H1营收/净利同降8%/14%，定制企业降本增效同时亦让利区域经销商，零售端客流承压，通过大家居+品类拓展，整装+线上+拎包多渠道引流，积极布局海外，研究旧改产品和模式，为存量房市场提前布局。软体：24H1营收/净利同比+6%/-1%，海外补库+存量更新需求提升，表现优于定制。
- 1 家居：内需承压，外销延续高景气度
- 1.1 行业：房地产市场承压，家具零售韧性凸显
- 1.2 定制家居：多元化引流，盈利能力提升
- 1.3 软体家居：外销补库 +内销存量需求提升，表现更优
- 1.4 投资建议
- 2 出口链：欧美库存较为谨慎，跨境电商企业收入高增但利润受海运费等多重因素扰动
- 2.1 24H1 美国家居销售持续承压，库存小幅下滑，新房火热或带来后续家居需求
- 2.2 投资建议
- 3 造纸：浆价持续上行，特种纸企业绩整体优于工业纸企
- 3.1 工业纸：造纸盈利承压，一体化龙头业绩靓丽
- 3.2 特种纸：新产能释放带动收入增长，盈利边际变化不一
- 3.3 投资建议
- 4 消费类轻工：潮玩等新消费热度好于传统消费，个护盈利改善，新型烟草国外渗透率提升
- 4.1 文具：传统文具需求不及预期，消费者对于产品性价比 &功能性 &创新性要求提升
- 4.2 潮玩 /新消费：国内线下渠道转暖，海外业务持续高增
- 4.3 个护：原材料价格下降效果显现，消费升级 +自主品牌打造驱动盈利回暖
- 4.4 新烟：出口赛道向合规企业集中，新型烟草海外渗透率持续提升凸显任性
- 4.5 投资建议
- 5 包装：纸包头部企业显韧性，金属包装企业盈利持续向好
- 5.1 纸包头部企业盈利修复，金属包装行业整体持续改善
- 5.2 投资建议
- 6 投资建议
- 7 风险提示
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