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酒类2024年半年报综述：板块基本面磨底，龙头品牌优势凸显
- 2024-09-08 18:25:22上传人：驿寄**花。
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白酒：2024Q2板块收入利润环比放缓，龙头品牌优势凸显整体法计算白酒行业重点公司2024H1/2024Q2营业收入增速分别为14.08%/12.06%，2024Q2高端酒/次高端酒/区域酒收入增速分别为14.24%/8.50%/7.68%，分别环比下降1.61/5.72/7.17pct。白酒板块归母净利润同比增长10.81%，略慢于收入增速，2024Q2高端/次高端/区域酒归母净利润
- 1. 白酒：基本面延续磨底，龙头品牌优势凸显
- 1.1 2024Q2 白酒板块收入增速环比放缓
- 1.2 销售收现慢于回款，仅茅台、五粮液回款快于收入
- 1.3 2024Q2 板块利润略慢于收入增速
- 1.4 产品结构下移， 2024Q2 白酒板块盈利基本持平
- 2. 啤酒：弱复苏下稳健增长，成本红利延续释放
- 2.1 龙头收入稳健增长，盈利延续提升
- 2.2 需求弱复苏，吨价提升放缓
- 2.3 成本下行带动盈利能力提升
- 3. 投资建议：白酒投资价值已凸显，啤酒关注低估值龙头
- 3.1 白酒：基本面磨底，投资价值已凸显
- 3.2 啤酒：成本红利延续延续，关注低估值龙头
- 4. 风险提示
- 图表 1： 2024Q2 白酒板块重点公司收入增速环比放缓，板块分化加剧
- 图表 2： 2024Q2 整体法计算白酒板块重点公司营业收入同比增长 12.06% （单位：亿
- 元）
- 图表 3： 2024Q2 整体法计算白酒板块重点公司（营业收入 +Δ合同负债）同比增长
- 16.32% （单位：亿元）
- 图表 4： 2024Q2 整体法计算白酒板块重点公司销售收现同比增长 22.95% （单位：亿
- 元）
- 图表 5： 2024Q2 整体法计算白酒板块重点公司经营性现金流净额同比增长 29.22%
- （单位：亿元）
- 图表 6： 白酒行业重点公司 2024Q2 合同负债合计同比增长 11.41% ，高端酒报表余
- 力充足（单位：亿元）
- 图表 7： 白酒重点公司 2024Q2 应收票据及应收账款 +应收款项融资合计 309.62 亿
- 元，同比 -6.83% （单位：亿元）
- 图表 8： 2024Q2 白酒板块重点公司归母净利润同比增长 10.81% ，略慢于收入增速
- （单位：亿元）
- 图表 9： 2024Q2 白酒板块重点公司毛利率同比提升 0.48pct 至 82.24% ，归母净利率
- 同比下降 0.42pct 至 37.26%
- 图表 10 ： 2024Q2 白酒板块重点公司销售费用率 /管理费用率 /营业税金及附加费用
- 比率分别为 11.83%/5.07%/15.61% ，分别同比 +0.77/ -0.49/+0.46pct
- 图表 11 ： 2024Q2 主要啤酒企业归母净利润均实现同比双位数增长
- 图表 12 ： 2024Q2 主要啤酒企业吨价均实现同比提升
- 图表 13 ： 2024H1 主要啤酒企业中高档以上产品韧性较强
- 图表 14 ： 2024H1 主要啤酒企业归母净利率均同比提升
- 图表 15 ： 2024H1 主要啤酒企业费用率同比平稳
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