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工业气体领军企业，优势业务韧性显现，模式、品类、区域多向拓展
- 2024-09-06 22:06:18上传人：初晴**t°
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杭氧股份(002430)主要观点：从设备走向运营，引领国内空分产业杭氧股份有限公司是国内大型空分设备以及工业气体制造企业，公司以气体产业为核心，以装备和工程业务为支撑，培育特种气体、新能源、技术服务等新的业务增长点。2010-2023年公司营收CAGR为12%，归母净利润CAGR为10%。近期面对不利市场环境，公司展现出发展韧劲
- 1.从设备走向运营，引领国内空分产业
- 1.1国资背景，空分产业不断延展边界
- 1.2 空分设备与气体产品品类丰富
- 1.3 经营情况稳健，费用率稳中有降
- 2.管道气夯实基础，零售业务带来业绩弹性
- 就1 工业气体行业天花板高，国产厂商大有可为
- 2.2 管道气为基，模式、品类、区域多向拓展
- 3. 领军空分设备，海外布局 H产品拓展驱动
- 3.1内资空分设备企业份额提升，出口呈增长态势
- 3.2 海外市场订单加速，积极拓宽深冷技术横向应用
- 4.投资建议
- 4.1基本假设与营业收入预测
- 4.2 估值和投资建议
- 风险提示
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 30 证券研究报告
- 杭氧股份（ 002430 ）
- 图表1公司发展历程
- 图表 2公司股权结构（截至 2024年6月 30日）
- 图表3主要管理人员简历（截至 2023年12月 31日）
- 图表 4 公司主要产品
- 图表5 2010年-2024 年H1 营收占比
- 图表 6 2010年-2024 年 H1主营业务毛利率情况
- 图表 7公司 2010-2024 年H1 营收情况
- 图表 8公司 2010-2024 年H1 盈利情况
- 图表9公司近年期间费用率情况
- 图表10工业气体的分类
- 图表11 全球工业气体市场规模以及预测
- 图表12 中国工业气体市场规模以及预测
- 图表13中国工业气体市场规模与 GDP增速对比
- 图表14 自建装置和外包供气装置区别
- 图表 15 中国工业气体市场规模外包供气占比（%）
- 图表16 按商业模式划分的中国工业气体市场规模（十亿元）
- 图表17 供气模式分类
- 图表18 2023年全球领先气体供应商收入分类
- 图表19 杭氧股份管道气定价方式
- 图表20 氧、氮、氩价格走势（山东杭氧为例，元/ 吨）
- 图表21 氦气价格走势（单位：元/ 吨）
- 图表 22 氖气、氪气、氙气价格走势（单位：元/立方米）
- 图表23 2021年全球工业气体市场竞争格局
- 图表 24国际巨头与国内企业 2023年指标对比（单位：亿欧元）
- 图表25中国稀有气体进出口统计
- 图表26 2007～2024 年H1 气体营收与毛利率
- 图表27新签气体项目年产能（万 N M³/H）
- 图表28 杭氧固定资产累计折旧净增额
- 图表29公司主要公告新签项目地区分布整理
- 图表30 2023年年报公司气体子公司地区分布
- 图表31公司气体服务供气模式
- 图表32 杭氧特种气体发展历程
- 图表33 衢州杭氧股权结构( 截至2022.12.8)
- 图表34杭氧主要电子气体相关项目整理
- 图表35杭氧集团氦气供应链合作优势
- 图表36 杭氧氢能发展历程
- 图表37杭氧氢能产品梳理
- 图表38 空分设备应用流程
- 图表39 空分系统主要装置
- 图表40 2018-2024 年中国空分设备市场规模
- 图表41 空分设备行业发展
- 图表 42 2019-2023年中国空分设备出口额（单位：亿元）
- 图表 43 2019-2023年中国空分设备出口量（单位：台）
- 图表44 公司空分设备营收与毛利率（单位：亿元）
- 图表45 公司近年来典型海外空分设备项目情况
- 图表46 杭氧石化设备发展历程
- 图表47乙烯冷箱产品营收与毛利率
- 图表48公司营业收入预测
- 图表49可比公司估值
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