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计算机1H24梳理：经营层面承压，寻找结构性机会
- 2024-09-01 10:56:50上传人：Mu**de
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投资逻辑总量视角下：计算机表现、持仓Q2环比继续回落，年初以来居于所有行业最末。24年以来，申万计算机指数下跌33.4%，位居倒数第一。总体上看，原因可能一方面在于板块下游需求主要来自于国内，且集中于G端和大B端，在一段时期内呈现出需求系统性层面承压的特点，只有局部结构性支出景气度。估值体系的收敛也体现出对这
- 1. 总量视角：计算机指数表现、持仓 Q2 环比继续回落，年初以来表现居末
- 1.1 指数涨跌：基本面与估值体系双双下行， 24 年以来相对沪深 300 回调较多
- 1.2 持仓变化： 24Q2 计算机持仓同 /环比持续回落，海康、金山、东财持仓机构数量居前
- 1.3 财务梳理：板块 24Q2 收入端增速增压，利润端降幅收窄
- 2. 结构视角：智能驾驶、产业互联网、教育信息化与企业服务景气度较好
- 2.1 赛道表现：分化显著，智能驾驶、产业互联网、教育信息化与企业服务景气度较好
- 2.2 金融信息化： 24H1 收入端同比下降 3.9% ，利润端同比下降 29.0%
- 2.3 信息安全： 24H1 收入端同比下降 9.2% ，利润端亏损有所扩大
- 2.4 政务信息化： 24H1 收入端同比下降 17.3% ，利润端同比转盈为亏
- 2.5 智慧城市： 24H1 收入端同比下降 14.8% ，利润端亏损有所扩大
- 2.6 信创： 24H1 收入端同比增长 3.7% ，利润端同比增长 253.2%
- 2.7 医疗信息化： 24H1 收入端同比增长 0.5% ，利润端同比转盈为亏
- 2.8 企业服务： 24H1 收入端同比增长 3.9% ，利润端同比增长 219.5%
- 2.9 工业信息化： 24H1 收入端同比增长 12.0% ，利润端同比下降 0.2%
- 2.10 人工智能： 24H1 收入端同比增长 8.4% ，利润端同比下降 19.5%
- 2.11 安防： 24H1 收入端同比下降 9.1% ，利润端同比下降 19.5%
- 2.12 电力信息化： 24H1 收入端同比增长 3.6% ，利润端同比增长 12.9%
- 2.13 智能交通： 24H1 收入端同比增长 10.5% ，利润端同比下降 67.5%
- 2.14 智能驾驶： 24H1 收入端同比增长 25.0% ，利润端同比下降 9.8%
- 2.15 云计算： 24H1 收入端同比增长 10.9% ，利润端同比增长 145.0%
- 2.16 教育信息化： 24H1 收入端同比增长 17.5% ，利润端同比下降 31.4%
- 2.17 工业软件： 24H1 收入端同比增长 18.3% ，利润端同比下降 7.4%
- 3. 微观视角：基本面绩优择股， 9家公司业绩表现出众
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 行业深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明 3
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- 图表 1： 计算机指数 24 年以来相对沪深 300 回调较多
- 图表 2： 年初至今计算机回调 33.4%
- 图表 3： 2024Q2 基金配置比重同比 /环比均有所回落
- 图表 4： 2024Q2 计算机板块持仓基金数量前十大标的有所波动
- 图表 5： 2020 年以来单季度板块总体收入端企稳复苏， 2Q24 增速有所回落
- 图表 6： 2020 年以来单季度板块龙头收入端企稳复苏， 2Q24 增速同 样有所回落
- 图表 7： 2020 年以来单季度板块总体利润端有所承压， 2Q24 降幅有所收窄
- 图表 8： 2020 年以来单季度板块龙头利润端有所承压， 2Q24 降幅同样有所收窄
- 图表 6： 板块 19~24H1 毛利率边际小幅下降
- 图表 7： 板块 19~24Q2 毛利率边际小幅下降
- 图表 8： 板块 19~24H1 研发 /销售 /管理费用率总体提升
- 图表 9： 板块 19~24Q2 研发 /销售 /管理费用率总体提升
- 图表 10 ： 重点赛道 24H1 营收增速排序
- 图表 11 ： 重点赛道 24Q2 营收增速排序
- 图表 12 ： 重点赛道 24H1 归母净利增速排序
- 图表 13 ： 重点赛道 24Q2 归母净利增速排序
- 图表 14 ： 金融信息化赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 15 ： 金融信息化赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 16 ： 金融信息化赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 17 ： 金融信息化赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 18 ： 信息安全赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 19 ： 信息安全赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 20 ： 信息安全赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 21 ： 信息安全赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 22 ： 政务信息化赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 23 ： 政务信息化赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 24 ： 政务信息化赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 25 ： 政务信息化赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 26 ： 智慧城市赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 27 ： 智慧城市赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 28 ： 智慧城市赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 29 ： 智慧城市赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 30 ： 信创赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 31 ： 信创赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 32 ： 信创赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 33 ： 信创赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 34 ： 医疗信息化赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 35 ： 医疗信息化赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 36 ： 医疗信息化赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 37 ： 医疗信息化赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 38 ： 企业服务赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 39 ： 企业服务赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 40 ： 企业服务赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 41 ： 企业服务赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 42 ： 工业信息化赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 43 ： 工业信息化赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 44 ： 工业信息化赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 45 ： 工业信息化赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 46 ： 人工智能赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 47 ： 人工智能赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 48 ： 人工智能赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 49 ： 人工智能赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 50 ： 安防赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 51 ： 安防 赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 52 ： 安防赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 53 ： 安防赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 54 ： 电力信息化赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 55 ： 电力信息化赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 56 ： 电力信息化赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 57 ： 电力信息化赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 58 ： 智能交通赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 59 ： 智能交通赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 60 ： 智能交通赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 61 ： 智能交通赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 62 ： 智能驾驶赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 63 ： 智能驾驶赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 64 ： 智能驾驶赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 65 ： 智能驾驶赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 66 ： 云计算赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 67 ： 云计算赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 68 ： 云计算赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 69 ： 云计算赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 70 ： 教育信息化赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 71 ： 教育信息化赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 72 ： 教育信息化赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 73 ： 教育信息化赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 74 ： 工业软件赛道营收及增速（ H1 ）
- 图表 75 ： 工业软件赛道营收及增速（ Q2 ）
- 图表 76 ： 工业软件赛道归母净利及增速（ H1 ）
- 图表 77 ： 工业软件赛道归母净利及增速（ Q2 ）
- 图表 78 ： 按 24H1 营业收入增速降序排列龙头公司排名情况
- 图表 79 ： 按 24H1 归母净利增速降序排列龙头公司排名情况
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