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地产24H1业绩总结：当期业绩承压，行业企稳需耐心
- 2024-09-01 08:25:43上传人：no**留恋
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核心观点业绩持续承压，央国企韧性更强。2024年上半年54家样本房企：①总营收13787亿元，同比-15.2%；归母净利润-566亿元，亏损扩大1504.5%。②整体毛利率13.2%，同比-1.03pct，其中央国企16.9%，较23年底-1.14pct；民企10.3%，较23年底+0.18pct；混合11.0%，较23年底-2.6pct。华润、中海、龙湖、新城毛利率超过20%。③整体
- 房企的选择及说明
- 一、业绩持续承压，央国企韧性更强
- 1.1 、营收下降归母净利润连亏，各类房企分化明显
- 1.2 、毛利率延续下行趋势，销管费用率继续压降
- 1.3 、持续计提资产减值，减轻业绩释放压力
- 二、经营端头部央国企及改善型房企销售拿地更加突出
- 2.1 、销售持续下行，央国企韧性更强
- 2.2 、投资更趋审慎，央国企成为土地市场的主要玩家
- 三、 资产质量高、债务结构好的房企才能穿越周期
- 3.1 、资产负债延续缩表趋势
- 3.2 、改善型房企资产质量高、流动性强
- 3.3 、房企债务 结构及融资成本分化
- 四、投资建议
- 五、风险提示
- 图表 1： 本文房地产开发企业的分类及明细
- 图表 2： 销售排名靠前且市场关注度较高的 18 家重点房企
- 图表 3： 2024H1 各类房企资产规模分布
- 图表 4： 202 4H1 各类房企营收分布
- 图表 5： 2018 -2024H1 各类房企营收同比走势
- 图表 6： 2018 -2024H1 各类房企归母净利润同比走势
- 图表 7： 2024 上半年 18 家典型房企营收及归母净利润同比情况
- 图表 8： 2017 -2024H1 各类房企毛利率走势
- 图表 9： 18 家重点房企 2023 及 2024H1 毛利率情况
- 图表 10 ： 2017 -2024H1 各类房企销管费率走势
- 图表 11 ： 18 家重点房企 2023 及 2024H1 销管费用率情况
- 图表 12 ： 24 家 A股房企持续计提资产减值损失
- 图表 13 ： A股重点房企 23H1 及 24H1 资产减值损失情况
- 图表 14 ： 2024 年上半年 24 家 A股房企计提资产减值损失排序
- 图表 15 ： 2024 年 1-8月 TOP30 房企销售表现
- 图表 16 ： 18 家重点房企 2023 年及 2024H1 销售额同比增速
- 图表 17 ： 重点房企投资强度分化
- 图表 18 ： 重点房企 2023 及 2024H1 投资强度
- 图表 19 ： 2024 年上半年权益拿地金额 TOP20 房企中，共有央国企 12 家及城投 4家
- 图表 20 ： 2018 -2024H1 各类房企总资产规模同比走势
- 图表 21 ： 18 家重点房企总资产规模及变动
- 图表 22 ： 2019 -2024H1 各类房企资产负债率走势
- 图表 23 ： 18 家重点房企的资产负债率对比
- 图表 24 ： 房企竣工存货占总存货比例对比
- 图表 25 ： 房企资产流速对比
- 图表 26 ： 18 家重点房企短期有息负债占比走势
- 图表 27 ： 18 家重点房企 2023 及 2024H1 短期有息负债占比
- 图表 28 ： 重点房企平均融资成本走势
- 图表 29 ： 重点房企 2023 及 2024H1 融资成本对比
- 图表 30 ： A股地产 PE -TTM
- 图表 31 ： 港股地产 PE -TTM
- 图表 32 ： 覆盖公司估值 表
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