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资本市场改革系列报告（十四）：资本市场服务产业转型政策方向：科技培育+并购重组
- 2024-09-03 00:56:24上传人：In**迁就
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政策背景：我国资本市场有望从科技培育、并购重组加大服务产业转型。党的三中全会明确全面深化改革方向及产业转型路线，资本市场要加大服务实体经济转型。从当前政策线索及美国经验来看，科技培育和并购重组有望成为重要抓手。本报告通过分析我国资本市场科技培育、并购重组的过往经验以及对资本市场的定价影响，来展望市场
- 一、 政策背景：资本市 场有望从科技培育、并购重组加大服 务产业转型
- 二、 政策方向一：政策 加码科技培育，注重投融平衡 +早期股权投资
- 2.1 20 24 年 新变化 ：加大 服务新 质生产 力，国 资主导 投向硬 科技
- 2.1 历史经 验： PE/VC 是 新兴产 业的风 向标， 对二级 市场存 在估值 映射
- 三、 政策方向二：加大 活跃并购重组市场，支持科技 /制造业 /国企改 革
- 3.1 20 24 年 新变化 ：政策 鼓励科 技并购 /产 业并购 ，服务 新质生 产力 /制造 业 /国企 改革
- 3.2 历史经 验：监 管政策 周期往 复发展 ，行情 定价关 注并购 重组业 务升温
- 四、 风险提示
- 策略配置·策略深度报告
- 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 3/ 18
- 图表 1 202 4 年新 “国九 条” 推动 资本市 场高质 量发展
- 图表 2 202 4 年以 来关于 资本市 场支持 并购重 组、科 技培育 的政策 表述
- 图表 3 200 9 -202 4H1 我国 股权投 资市 场投资 情况（ 包含早 期、 PE 、VC ）
- 图表 4 外币基金 新募基 金的募 资规模 加速下 滑
- 图表 5 我国私募 股权市 场的国 有资本 主导地 位凸显
- 图表 6 202 4 年上 半年我 国股权 投资市 场行业 分布
- 图表 7 202 4 年上 半年我 国股权 投资市 场部分 大额投 资案例
- 图表 8 202 4 上半 年我国 股权投 资市场 退出五 成以上 仍是 IPO 退出， 并购 /借壳 退出数 量占比 小幅上 升至 9.7%
- 图表 9 201 9 -202 3 年， 股权投 资从 IT/ 互 联网向 半导体 /生 物医药 /机械制 造 /清洁技 术等高 端制造 业转型
- 图表 10 201 4 -201 5 年以 及 201 9 -202 1 年 资本市 场两轮 科技培 育行情 ：主要 指数表 现、行 业表现
- 图表 11 科创板市 值前 20 家 企业 主要为 半导体 、医药 、新能 源行业 的龙头 企业（ 截至 20 24/ 8/3 1 ）
- 图表 12 A股历年重 大重组 事件数 量（以 首次披 露日计 ）
- 图表 13 202 4 年 1-8月 A股 重大重 组事件 数：行 业分布
- 图表 14 202 4 年 1-8月 A股 重大重 组事件 数：企 业性质
- 图表 15 A股历年定 增数量 及规模 变化（ 以发行 日计）
- 图表 16 重大重组 事件： 各阶段 重组目 的事件 数占比
- 图表 17 重大重组 事件： 各阶段 企业性 质事件 数占比
- 图表 18 201 3 -201 6 年 A股重大 重组的 事件数 前 30 的申 万二级 行业
- 图表 19 201 9 -202 3 年 A股重大 重组的 事件数 前 30 的申 万二级 行业
- 图表 20 重组指数 和 W ind 全 A走势
- 图表 21 重大重组 事 件首 次披露 日后 N日 取得超 额收益 的概率
- 图表 22 重大重组 事件首 次披露 日后 N日 超额收 益的中 位数
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