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上市险企2024年半年报综述：负债端延续向好，净利润增速环比显著改善
- 2024-09-03 22:01:12上传人：桃之**夭ぅ
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负债端：寿险NBV延续双位数正增，财险COR处于较优水平1）2024H1各上市险企的寿险NBV增速分别为：人保寿险（+91.0%）、新华保险（+57.7%）、太保寿险（+29.5%）、中国人寿（+18.6%）、平安人寿（+11.0%）。寿险NBV延续双位数正增长，主要系预定利率下调、产品结构优化等带动价值率提升。2）2024H1各上市险企的财险COR分别为
- 1. 寿险：新业务价值率提升带动 NBV 延续高增
- 1.1 NBV 延续双位数正增，主因新业务价值率提升
- 1.2 个险： NBV 均实现正增，部分险企人力已企稳
- 1.3 银保：价值率显著改善，新单保费同比承压
- 1.4 NBV 增长及营运偏差正贡献等带动 EV 实现正增
- 2. 财险：保费增速有所放缓， COR 延续向好
- 2.1 保费增速均有所放缓，主因车险增速放缓
- 2.2 COR 均处于较好水平，龙头优势依旧突出
- 3. 投资：投资收益改善带动净利润增速环比提升
- 3.1 净投资收益率仍面临压力，总投资收益率同比改善
- 3.2 净利润增速环比改善，个别险企 Q2 净利润同比翻倍
- 3.3 剔除短期投资波动后的营运利润增速相对较低
- 4. 投资建议：维持保险行业“强于大市”评级
- 5. 风险提示
- 图表 1： 2024H1 各上市险企的 NBV 延续双位数正增（百万元）
- 图表 2： 2024Q2 各上市险企的 NBV 增速表现分化
- 图表 3： 2024H1 各上市险企的新单保费均有所承压（百万元）
- 图表 4： 2024H1 各上市险企的 NBV Margin 均显著提升
- 图表 5： 2024H1 各上市险企代理人渠道的 NBV 表现（百万元）
- 图表 6： 2024H1 各上市险企代理人渠道的新单保费表现（百万元）
- 图表 7： 2024H1 各上市险企代理人渠道的 NBV Margin
- 图表 8： 各上市险企的代理人规模（万人）
- 图表 9： 2024H1 各上市险企的代理人人均 NBV （元 /人）
- 图表 10 ： 2024H1 各上市险企银保渠道的 NBV 表现（百万元）
- 图表 11 ： 2024H1 各上市险企银保渠道的新单保费表现（百万元）
- 图表 12 ： 2024H1 各上市险企银保渠道的 NBV Margin
- 图表 13 ： 2024H1 各寿险公司的 EV 表现（百万元）
- 图表 14 ： 2024H1 各保险集团的 EV 表现（百万元）
- 图表 15 ： 2024H1 各财险公司的原保险保费收入表现（百万元）
- 图表 16 ： 各财险公司的保费结构
- 图表 17 ： 2024H1 各财险公司的车险保费收入表现（百万元）
- 图表 18 ： 2024H1 各财险公司的非车险保费收入表现（百万元）
- 图表 19 ： 2024H1 各财险公司的 COR 均低于 100%
- 图表 20 ： 各财险公司的 COR 结构
- 图表 21 ： 2024H1 各财险公司的 COR 表现分化
- 图表 22 ： 2024H1 各财险公司的非车险 COR 表现分化
- 图表 23 ： 2024H1 各上市险企的净投资收益率同比承压
- 图表 24 ： 2024H1 十年期国债收益率累计下降 0.36% （ %）
- 图表 25 ： 2024H1 各上市险企的总投资收益率表现分化
- 图表 26 ： 权益市场表现
- 图表 27 ： 2024H1 各上市险企的归母净利润表现（百万元）
- 图表 28 ： 2024Q2 各上市险企的净利润增速环比显著改善
- 图表 29 ： 2024H1 各上市险企的归母营运利润表现（百万元）
- 图表 30 ： 各上市险企的 P/EV 表现
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