购物车
1H24风电业绩总结：整机盈利环比改善，静待下半年海风放量
- 2024-09-02 02:51:41上传人：Mi**成痴
-
Aa 小 中 大
投资逻辑：上半年国内风电装机平稳增长，海风装机略低于预期。2024年上半年国内风电新增装机25.8GW，同比增长12.4%；其中海风、陆风新增装机分别为0.83GW、25.0GW，分别同比-24.5%、+14.3%，受开工影响海风装机略低于预期。1-7月国内风电新增装机29.9GW，同增13.7%，其中7月新增装机为4.1GW，同比+22.6%。进入下半年传统风
- 1、需求回顾： 1H24 装机平稳增长，项目招投标量增价减
- 1.1 国内装机：上半年国内风电装机平稳增长，海风装机略低于预期
- 1.2 国内招标： 1H24 新增海风 /陆风招标同比变动 +22% 、 +57%
- 2、财务分析： 1H24 板块收入承压， 2Q24 板块盈利边际改善
- 2.1 财务回顾：行业价格竞争持续， 1H24 板块收入承压， 2Q24 板块盈利边际改善
- 2.2 盈利能力：整机及桩基盈利改善，出口业务成破局关键
- 2.3 资本开支： 1H24 各制造环节资本开支同比下降
- 2.4 营运能力：主要制造环节应收及存货周转率有所下降
- 2.5 研发支出： 1H24 制造环节研发支出同比放缓
- 2.6 偿债能力： 1H24 除铸锻件外各环节速动比率均下降
- 3、投资建议
- 4、风险提示
- 图表 1： 1H24 国内海 /陆风新增装机 0.8/25.0GW ，分别同比 -24.5%/+14.3%
- 图表 2： 国内月度新增装机（ GW ）
- 图表 3： 1H24 新增招标规模同比 +48%
- 图表 4： 2Q24 新增陆风、海风招标 39.4GW 、 3.4GW
- 图表 5： 2022 年以来陆风机组加权平均中标价格（元 /KW ）
- 图表 6： 含塔筒海风机组中标 /预中标均价（元 /KW ）
- 图表 7： 【 SW 风电设备】营收变化
- 图表 8： 【 SW 风电设备 】归母净利润变化
- 图表 9： 【 SW 风电设备】毛利率及净利率
- 图表 10 ： 【 SW 风电设备】 ROE 变化
- 图表 11 ： 【 SW 风电设备】企业自由现金流
- 图表 12 ： 【 SW风电设备】经营性现金流
- 图表 13 ： 【 SW 风电设备】季度营收变化
- 图表 14 ： 【 SW 风电设备】季度归母净利润变化
- 图表 15 ： 【 SW 风电设备】季度毛利率及净利率
- 图表 16 ： 【 SW 风电设备】季度 ROE
- 图表 17 ： 财务分析标的
- 图表 18 ： 风电各环节盈利能力变化
- 图表 19 ： 价格压力逐步传导，整机企业盈利回升
- 图表 20 ： 整机企业近三个季度综合毛利率变化
- 图表 21 ： 金风科技上半年海外装机占比达 13%
- 图表 22 ： 1H24 风电场转让明显放缓，但仍然是整机企业盈利的关键
- 图表 23 ： 主轴、铸锻件板块毛利率持续下降
- 图表 24 ： 海外占比提升大金重工实现盈利能力修复
- 图表 25 ： 7月以来原材料成本价格改善明显
- 图表 26 ： 海力风电合同负债创近两年新高（亿元）
- 图表 27 ： 天顺风能合同负债创近两年新高（亿元）
- 图表 28 ： 1H24 风电各环节资本开支指标
- 图表 29 ： 1H24 风电各环节营运能力指标
- 图表 30 ： 1H24 风电各环节研发支出指标
- 图表 31 ： 1H24 风电各环节速动比率变化
- 图表 32 ： 主要推荐标的盈利预测及估值（净利润单位：亿元）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
