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徐工机械首次覆盖：老牌工程机械龙头焕新机，国际化+多元化领航成长
- 2024-08-30 06:55:48上传人：就要**南柯
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徐工机械(000425)投资摘要历史底蕴深厚，背靠徐工集团成长为工程机械行业龙头。徐工集团前身是1943年创建的华兴铁工厂，是中国工程机械产业奠基者和开创者，徐工机械作为集团唯一上市公司平台，承接集团优质产业资源。目前徐工机械是国内工程机械龙头企业，产品品种与系列齐全，涵盖起重机械、土方机械、混凝土机械、矿山机
- 1 工程机械行业老兵， 混改焕发新活力
- 1.1 80 余年历史积淀，老牌徐工稳居龙头
- 1.2 混改释放经营活力，公司盈利能力持续提升
- 2 国内市场筑底企稳，全球化拓展仍是主旋律
- 2.1 国内周期筑底企稳，更新周期和政策共振
- 2.2 海外市场空间广阔，国产品牌走向全球
- 3 新徐工积厚成势，国际化 +多元化谱新章
- 3.1 混改激发新活力，股权激励锚定高质发展预期
- 3.2 多元化产品布局，守成出新打开成长空间
- 3.3 立足国际化主战略，持续全球布局 提档升级
- 4 盈利预测与投资建议
- 5 风险提示：
- 图 1：公司历史沿革
- 图 2： 2024 年工程机械全球前十强份额
- 图 3：公司股权结构和下属公司情况
- 图 4：公司营业收入及增速（亿元、 %）
- 图 5：公司归母净利润及增速（亿元、 %）
- 图 6：徐工有限合并前的收入结构
- 图 7：徐工有限合并后的收入结构
- 图 8：公司毛利率与净利率变化情况
- 图 9：公司期间费用率变动情况
- 图 10 ：挖机行业周期复盘（万台）
- 图 11 ：中国基建投资额累计同比（ %）
- 图 12 ：中国房地产投资完成额累计同比（ %）
- 图 13 ：中国小松开工小时数数据（小时）
- 图 14 ： 3-6月庞源租赁塔吊吨米利用率降幅收窄
- 图 15 ： 24M3 -6国内挖机销量同比转正（台）
- 图 16 ： 6月国内装载机销量同比 +22.6% （台）
- 图 17 ：我国挖掘机 8年保有量 169.8 万台 （万台）
- 图 18 ：挖机更新需求测算（万台）
- 图 19 ：中国工程机械出口金额和同比（ 亿美元 ）
- 图 20 ：历年中国工程机械产品出口地区情况
- 图 21 ：挖掘机出口销量数据和同比变化（台）
- 图 22 ：部分工程机械品类的出口增速情况（ %）
- 图 23 ：公司完成混改和资产重组前后的股权穿透图
- 图 24 ：公司起重机产品销售和市占率情况
- 图 25 ： 2023 全球起重机制造商 10 强排行榜
- 图 26 ：公司矿山机械收入及同比变化（亿元）
- 图 27 ：公司高空作业机械收入及同比变化（亿元）
- 图 28 ：徐工农机产品图示
- 图 29 ：徐工叉车产品图示
- 图 30 ：公司全球化布局情况
- 图 31 ：公司海外业务营收及同比（亿元、 %）
- 图 32 ： 徐工在海外营收占比持续提升
- 表 1：公司主要的产品线情况
- 表 2：上海市国二非道路机械更新补贴标准（万元）
- 表 3： 2024 年 1-5月主要出口国情况（百万美元）
- 表 4： 2024 年 1-5月各大洲市场情况（百万美元）
- 表 5：公司 2023 年限制性股权激励计划业绩考核目标
- 五强
- 表 7： 2022 全球高空作业机械制造商前 5强情况
- 表 8：徐工全球化布局进展
- 表 9：公司并购海外标的介绍
- 表 10 ：公司业绩拆分和盈利预测（亿元）
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