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首次覆盖报告：产业迎来风口，干细胞创新药快速推进
- 2024-08-30 09:31:02上传人：时光**等侯
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中源协和(600645)精准诊断业务稳健增长，病理诊断加速国产替代。公司在精准诊断板块主要分为体外诊断IVD与科研试剂两块业务，其中生化IVD业务主体是全资子公司上海执诚，全资子公司上海傲源包括病理诊断、科研试剂两块业务。上海傲源营业收入从2020年的5.82亿元增长至2023年的8.97亿元，上海傲源净利润从2020年的1.02亿元增
- 1 干细胞领域重点发力，诊断业务稳健增长
- 1.1 公司历史沿革
- 1.2 实控人持股 25.54% ，专业化的管理层团队
- 1.3 整体业绩平稳，体外诊断快速增长
- 2 精准诊断板块持续增长
- 2.1 病理诊断业务稳健增长，加速国产替代
- 2.2 上海执诚生化 IVD 集采，商誉已全部计提减值
- 3 脐带血存储略有下滑，成人免疫细胞存储潜力大
- 3.1 脐血存储牌照壁垒高
- 3.2 新生儿数量下降给脐血存储业务带来较大压力
- 3.3 成人免疫细胞存储市场潜力大
- 4 国内干细胞药物迎来政策重大利好
- 4.1 干细胞疗法作为药品获批较少，欧日韩产业较为领先
- 4.2 近两年国内干细胞药物政策频出，注册性临床数量大增
- 5 公司大力投研发，干细胞创新药多适应症进临床
- 5.1 研发投入持续增加，推动干细胞创新药研发
- 5.2 VUM02 注射液六个 IND 获批
- 5.3 牙髓间充质干细胞牙周炎 II期临床，市场潜力较大
- 6 盈利预测与投资建议
- 6.1 盈利预测假设与业务拆分
- 6.2 估值分析
- 6.3 投资建议
- 7 风险提示
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