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交通运输行业2024下半年展望：周期为矛，价值为盾
- 2024-08-27 05:35:49上传人：淡淡**花香
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我们认为当前国内宏观经济运行指标整体有待提升，海外地缘政治风险犹存叠加下半年美国大选，不确定因素较多，我们推荐拥有不确定风险溢价的航运板块和拥有资源垄断属性的安全类资产，包括公路铁路以及港口。支撑评级的要点展望：当前国际局势持续动荡，国内宏观经济指标有待提升。去年10月哈马斯对以色利发动袭击，随后以色
- 一、投资策略：推荐具有地缘政治风险溢价的航运板块，国内预期回报
- 率下降公路铁路港口投资价值提升
- 1.1 宏观背景：海外地缘政治风险持续，国内预期回报率下降
- 1.2 投资策略：推荐具有地缘政治风险溢价的航运板块，国内预期回报率下降公路铁路港口投
- 资价值提升
- 二、航运： 三季度传统旺季，关注供需格局较好的油运和散运
- 2.1 集运：运价在二季度呈现淡季不淡，后续或面临高位回落压力
- 2.2 散运：散运新船订单比例处于低位，贸易路径变化提升海运吨公里需求
- 2.3 油运：中期供需格局仍然较好，关 注下半年旺季运价表现
- 三、公路铁路港口：确定性较高的安全性资产，国内预期回报率下降后
- 配置价值凸显
- 3.1 公路：客货流量持续保持增长，运价平稳经营现金流较好
- 3.2 铁路：客运回暖向好货运高位运行，经营稳健抗风险能力较强
- 3.3 港口：货物吞吐量持续保持增长，外贸及集装箱吞吐量增速较快
- 3.4 分红：预期回报率下降的背景下，公路铁路港口企业分红率和股息率具吸引力
- 四、快递：业务量保持较快增长，关注快递出海投资机遇
- 4.1 直播电商兴起推动国内快递业务量增长，小件化趋势下快递单价有所下降
- 4.2 东南亚和新兴市场电商快递增速较快，关注快递出海投资机遇
- 五、风险提示
- 2024 年 8月 27 日 交通 运输行业 2024 下半年展望 3
- 图表 1. 国内 CPI 、 PPI 、 PMI
- 图表 2. 中国 10 年和 30 年国债到期收益率
- 图表 3. SCFI 、 CCFI 综合指数（周）
- 图表 4. CCFI 美东航线和欧洲航线指数（周）
- 图表 5. CCFI 地中海和东南亚航线指数（周）
- 图表 6. PDCI 综合指数（周）
- 图表 7. BDI 指数（日）
- 图表 8. BDI 、 BPI 、 BCI 、 BSI 、 BHSI 指数（日）
- 图表 9. 2018 -2028E 全球散运贸易量和运输量
- 图表 10. 2019 -2029E 干散货船队运力规模和运力利用率
- 图表 11. 波罗的海运费指数 :原油 (BDT I)
- 图表 12. 波罗的海运费指数 :成品油 (BCTI)
- 图表 13. 全球油船手持订单量
- 图表 14. 全球油船新增订单量
- 图表 15. 中国公路当月客运量及同比
- 图表 16. 中国公路累计客运量及同比
- 图表 17. 中国公路当月货运量及同比
- 图表 18. 中国公路累计货运量及同比
- 图表 19. 中国公路物流运价指数（周）
- 图表 20. 高速公路货车通行量（万辆，周）
- 图表 21. 全国铁路当月客运量及同比
- 图表 22. 全国铁路累计客运量及同比
- 图表 23. 全国铁路当月货运量及同比
- 图表 24. 全国铁路累计货运量及同比
- 图表 25. 全国铁路货运量（万吨，周）
- 图表 26. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月）
- 图表 27. 全国主要港口当月货物吞吐量
- 图表 28. 全国主要港口累计货物吞吐量
- 图表 29. 全国主要港口当月集装箱吞吐量
- 图表 30. 全国主要港口累计集装箱吞吐量
- 图表 31. 全国主要港口外贸货物吞吐量
- 图表 32. 全国主要港口外贸货物累计吞吐量
- 图表 33. 高速公路相关企业分红率
- 图表 34. 高速公路相关企业股息率
- 图表 35. 铁路相关企业分红率
- 图表 36. 铁路相关企业股息率
- 图表 37. 港口相关企业分红率
- 图表 38. 港口相关企业股息率
- 图表 39. 2015 -2023 中国网络零售额及增速
- 图表 40. 2021 -06 至 2023 -12 中国网络零售额及增速
- 图表 41. 中国国内主要电商 GMV 及增速
- 图表 42. 2019 -2023 年电商直播市场规模
- 图表 43. 直播电商用户规模
- 图表 44. 2021 年各电商业态 GMV 份额
- 图表 45. 2022 年各电商业态 GMV 份额
- 图表 46. 2017 -2021 电商平台 GMV 占比变化情况
- 图表 47. 2019 -2022 直播电商 GMV 占比变 化情况
- 图表 48. 短视频 APP 行业月度人均使用时长趋势
- 图表 49. 2022 年 6月代表平台月活规模（亿人次）
- 图表 50. 快递业务量及同比增速（月）
- 图表 51. 行业月度累计件量同比增速（月）
- 图表 52 . 快递业务收入及同比增速（月）
- 图表 53. 快递业务收入累计增速（月）
- 图表 54. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元）
- 图表 55. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元）
- 图表 56. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元）
- 图表 57. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元）
- 图表 58.2018 -2027E 东南亚快递市场的市场规模
- 图表 59.2018 -2027E 新市场电商市场规模
- 图表 60.2018 -2027E 新市场快递市场的市场规模
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