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商贸零售行业专题研究：出海系列之三—挤进美国零售高地意义非凡
- 2024-08-25 14:45:24上传人：呓语**le
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投资要点美国线下零售：全球消费高地2023年美国零售销售额为7万亿美元，在全球零售市场占比约25%，在全球范围内保持一贯的领先地位和消费韧性。以30年维度复盘美国零售变化，1992-2022年间美国零售行业复合增速为4%，电子商务、个人护理零售、加油站等3个细分业态复合增速超过大盘；服装及配件商店在零售行业中占比收缩更为
- 1. 美国线下零售：长牛个股倍出
- 1.1 大体量：全球消费高地，线下业态主导
- 1.2 强运营：连锁巨头长期保持高质量运营
- 1.3 高估值：连锁巨头享受较高市场估值
- 2. 关税简析：美国零售巨头离不开中国制造
- 2.1 现状剖析：巨头高度依赖中国供应链
- 2.2 Trump Tariffs 复盘：美国零售商及消费者为关税买单
- 3. 投资建议：关注名创优品等零售个股
- 4. 风险提示
- 图表 1： 美国占据全球零售市场 1/4 的份额
- 图表 2： 美国零售市场维持多年的增长势头
- 图表 3： 2001 年以来，美国零售行业消费量持续增长，客单价偶有波动
- 图表 4： 复盘美国零售 30 年，电商占比逐步上行，但线下零售依然占据主流
- 图表 5： 复盘美国零售 30 年，各零售商增速：电商＞个护商店＞加油站＞机动车及
- 零部件经销商＞日用百货商店＞其他
- 图表 6： 2023 年全球零售商 20 强中美国占据 6席
- 图表 7： 2022 财年按主要国家 /地区划分的前 250 强零售收入份额
- 图表 8： 美国 TOP 零售商发展时间线
- 图表 9： 日本零售业态发展系统图
- 图表 10 ： 1999 -2023 年 Walmart 美国本土门店数（家）
- 图表 11 ： 1999 -2023 年 Walmart 美国本土同店增速（ %）
- 图表 12 ： 1999 -2023 年 Dollar General 美国本土门店数（家）
- 图表 13 ： 1999 -2023 年 Dollar General 美国本土同店增速（ %）
- 图表 14 ： 1999 -2023 年 Costco 门店数（家）
- 图表 15 ： 1999 -2023 年 Costco 同店增速（ %）
- 图表 16 ： 1999 -2023 年 Autozone 美国本土门店数（家）
- 图表 17 ： 1999 -2023 年 Autozone 美国本土同店增速（ %）
- 图表 18 ： 主要零售巨头单店面积及坪效情况对比
- 图表 19 ： Walmart 客流及客单价对单店贡献（ %）
- 图表 20 ： 美国主要零售巨头估值水平
- 图表 21 ： 2024 年 4月沃尔玛线上 73% 的新活跃卖家来自中国
- 图表 22 ： 中国卖家占亚马逊美国站前 1万名卖家的近 50%
- 图表 23 ： Walmart 进口货物来源地结构
- 图表 24 ： Dollar General 进口货物来源地结构
- 图表 25 ： 美国主要零售巨头毛利率水平
- 图表 26 ： 特朗普执政期间中美关税的演变
- 图表 27 ： 2017 年后中国占美国商品进口的份额大幅下降
- 图表 28 ： 2018 年以来中国占美国进口贡献的变化
- 图表 29 ： 2023 年美国玩具进口仍非常依赖中国（百万美元）
- 图表 30 ： 美国零售巨头在 2018 、 2019 年间毛利率下滑
- 图表 31 ： NPR 跟踪的沃尔玛购物车中商品价格大幅上涨
- 图表 32 ： 美国服饰鞋类消费者价格指数在加征关税后飙升
- 图表 33 ： 服装类商品进口价格上涨的数量占比
- 图表 35 ： 零售进入 2.0 时代
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