购物车
出海贡献业绩增量，新药快速放量，转型成果显著
- 2024-08-25 13:20:33上传人：Ob**固执
-
Aa 小 中 大
恒瑞医药(600276)投资要点：公司事件：恒瑞医药发布2024年中期业绩公告，对外授权收入确认使公司期内业绩大幅提升，创新药收入快速增长，迈入创新驱动增长新周期。以下为公司中报业绩要点：业绩大幅增长：得益于Merck的1.6亿欧元首付款于Q2确认，公司收入利润大幅提高。1）2024上半年：24H1收入136.01亿元，同比+21.78%。24
- 定增长 ；卡瑞利珠单抗、吡咯替尼及阿帕替尼等上市较早的创新药，随着新适应症的不断获批 ，
- 亦有一定销售增量贡献 。
- ➢ 创新管线进展积极，有望迈入新一轮创新收获期：根据公司中报披露管线进展， 公司 约 9款创
- 新药管线处于 NDA 阶段，约 19 款创新药处于 III 期阶段，覆盖肿瘤、自免、代谢、大慢病等
- 众多领域， IL17A 、JAK 等大品种有望今年获批上市。后续 HER2 ADC 、IL17 、JAK 、GLP1 、
- 阿托品等在研大品种有望在未来 1-3年内获批上市，驱动公司新一轮业绩增长。
- ➢ 坚持自研 +BD 并重的海外战略发展步伐，国际化持续提速。 海外自研方面，公司已开展逾 10
- 项的国际临床试验，其中“双艾”组合用于肝细胞癌一线治疗适应症处于 BLA 阶段。海外 BD
- 方面，已 成为业绩增长的第二引擎 。24H1 公司已将 Merck Healthcare 1.6 亿欧元首付款确认
- 为收入， 并且与 美国 Hercules 公司 就 GLP1 组合产品达成海外合作， 1.1 亿美金首付款有望在
- 2024 下半年确认 。后续创新产品有望继续达成 BD 交易，增厚公司利润，打开估值空间。
- ➢ 盈利预测与估值。 我们预计 2024 -2026 年公司总营收分别为 270.04 、302.50 、338.89 亿元，
- 归母净利润分别为 61.36 、70.62 亿元、 81.55 亿元。公司创新产品管线丰富，全球化进展顺利，
- 维持公司“买入”评级。
- ➢ 风险提示： 临床研发失败风险，竞争格局恶化风险、销售不及预期风险、行业政策风险等。
- 市场表现：
- 相关研究
- 1.《恒瑞医药（ 600276.SH ）：迈入
- 新 一 轮 新 药 兑 现 期 ， 国 际 化 持 续 提
- 速》， 2024.04.14
- 股价数据： 2024 年8月23 日
- 收盘价（元） 43.62
- 年内最高 /最低（元） 49.74/35.51
- 总市值（亿元） 2782 .52
- 盈利预测与估值
- 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E
- 营业总收入（百万元） 21,275 22,820 27,004 30,250 33,889
- 同比增长率（ %） -17.9% 7.3% 18.3% 12.0% 12.0%
- 毛利率（ %） 83.6% 84.6% 85.1% 85.6% 86.1%
- 归母净利润（百万元） 3,906 4,302 6,136 7,062 8,155
- 同比增长率（ %） -13.8% 10.1% 42.6% 15.1% 15.5%
- 每股收益（元 /股） 0.61 0.68 0.96 1.11 1.28
- ROE （%） 10.3% 10.6% 13.5% 13.5% 13.4%
- 市盈率 63.16 66.51 45.35 39.40 34.12
- 请务必仔细阅读正文之后的免责声明
- 12%-5%1%8%15%22%
- 23-0823-0923-1023-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-08
- 恒瑞医药 上证指数
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
