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精密压铸厚积薄发，通信和汽车业务齐头并进
- 2024-08-25 10:06:14上传人：De**尼斯
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美利信(301307)投资要点推荐逻辑：1）全球通信技术正向5G升级，我们预测2026年全球5G基站数量可达975万个，5G基站建设庞大需求量带动铝压铸件需求，公司凭借其通信设备龙头厂商资源和领先技术将充分受益；2）公司紧抓汽车新能源转型机遇，积极研发新能源相关铝压铸件，快速开发特斯拉、比亚迪等头部客户，业绩有望持续增长
- 1 公 司 概况： 通信 、汽车 并重 ，铝压 铸成 长企业
- 2 行 业 分析： 5G迭 代 和 新能源 汽车 发展， 催生 铝压铸 千亿蓝 海
- 2.1 压铸 工艺降 低制造 成本 ， 铝合金 压铸件 性能优 势明显
- 2.2 通信 领域： 通信技 术迭代 ，为铝 合金精 密压铸 带来新 机遇
- 2.3 汽车 领域： 轻量化 催生铝 合金需 求，一 体化压 铸东风 已至
- 3 公 司 分析： 压铸 行业排 头兵 ，通信 和汽 车业务 协同发 展
- 3.1 公司 行业地 位领先 ，具备 技术与 研发优 势
- 3.2 领跑 通信结 构件领 域，绑 定全球 龙头设 备商
- 3.3 汽车 领域不 断拓展 优质厂 商，铝 合金铸 件产品 竞争力 强
- 3.4 国内 生产基 地多地 布局， 国外进 军墨西 哥
- 4 财 务 分析
- 4.1 业务 结构调 整导致 盈利能 力短期 承压
- 4.2 偿债 能力、 总资产 周转率 有所改 善
- 5 盈 利 预测与 估值
- 5.1 盈利 预测
- 5.2 相对 估值
- 6 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 美 利 信 （ 301307 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：美利 信主要 发展历 程
- 图 2： 2019 -2023 通信与 汽车业 务收入 （亿元 ）
- 图 3： 2019 -2023 通信与 汽车业 务收入 占比
- 图 4：公司 股权结 构（截 至 2024 年 7月）
- 图 5：压铸 工艺生 产流程
- 图 6： 2019 -2023 年我国 铸件产 量
- 图 7： 2022 年 我国 铸件市 场需求 占比
- 图 8： 2019 -2023 中国 5G 基站 建设 数量变 化
- 图 9： 4G 和 5G 基站结 构图
- 图 10 ：2018 年 -2023 年我 国乘用 车产销 量情况
- 图 11：2018 年 -2023 年我 国新能 源乘用 车销量 及渗透 率
- 图 12 ：汽车 轻量化 可节能 减排、 提升续 航
- 图 13 ：中国 汽车轻 量化路 线
- 图 14 ：特斯 拉一体 化压铸 后底 板 （左） vs 德 州工厂 一体化 压铸后 底板 &前 底板（ 右）
- 图 15 ： Unbox 流程示 意图
- 图 16 ：一体 化压铸 产业链
- 图 17 ：公司 部分荣 誉认证
- 图 18 ：公司 与海天 集团签 约现场
- 图 19 ：美利 信与合 作单位 研发出 镁合金 超大型 汽车结 构件
- 图 20：全球 主设备 商市场 份额
- 图 21 ：2023 年 TOP10 厂商累 计销量 及同比
- 图 22 ：新能 源汽车 部分客 户
- 图 23 ：墨西 哥的车 企布局
- 图 24 ：部分 中国供 应商在 墨西哥 的建厂 规划
- 图 25 ：公司 与可比 公司毛 利率走 势
- 图 26 ：公司 与可比 公司净 利率走 势
- 图 27 ：公司 与可比 公司 ROE 走势
- 图 28 ：公司 与可比 公司 ROA 走势
- 图 29 ：公司 与可比 公司管 理费用 率走势
- 图 30 ：公司 与可比 公司销 售费用 率走势
- 图 31 ：公司 与可比 公司研 发费用 率走势
- 图 32 ：公司 与可比 公司财 务费用 率走势
- 图 33 ：公司 总资产 周转率 处于行 业正常 水平
- 图 34 ：公司 存货 周 转率处 于行业 正常水 平
- 图 35 ：可比 公司资 产负债 率走势
- 图 36 ：可比 公司流 动比率 走势
- 图 37 ：可比 公司现 金及现 金等价 物比较 （亿元 ）
- 图 38 ：可比 公司经 营性现 金流净 额比较 （亿元 ）
- 公 司 研 究 报告 / 美 利 信 （ 301307 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表 1：公司 通信领 域主要 产品 情况
- 表 2：公司 汽车领 域主要 产品 情况
- 表 3：公司 各子公 司基本 情况
- 表 4：合金 材料性 能对比
- 表 5： 3G 、 4G 、 5G 网络对 比
- 表 6：宏基 站和小 基站使 用场 景
- 表 7：全球 通信领 域铝合 金压 铸件市 场规模 测算
- 表 8：《节 能与新 能源技 术路 线图 2.0 》 对乘用 车油耗 要求
- 表 9： 2024-2026年中国 乘用车 用铝量 市场规 模测算
- 表 10 ：特斯 拉一体 化压铸 发展历 程
- 表 11 ：国内 新能源 一体化 压铸空 间测算
- 表 12 ：主要 压铸厂 商在汽 车一体 化压铸 的布局
- 表 13 ：募投 项目情 况（截 至 2023 年）
- 表 14 ：公司 盈利预 测
- 表 15 ：可比 公司估 值（截 至 2024.08. 13 收 盘）
- 附 表：财 务预测 与估值
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