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AI带动连接器发展，光伏支架有望放量
- 2024-08-23 09:35:46上传人：dr**忧伤
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意华股份(002897)投资逻辑：公司主营业务为连接器业务及太阳能支架业务。连接器方面产品涵盖传统及高速通讯连接器、消费电子连接器、汽车电子连接器及其它组件产品。太阳能支架业务方面主要业务为支架代工。2024年4月17日，公司再融资发行股票上市。本次发行16,567,996股，发行价格为32.19元/股，募集资金净额为520,809,104
- 1 深耕连接器领域，光伏支架业务有望放量
- 1.1. 深耕连接器领域，拓展光伏支架业务
- 1.2. 受益于美国工厂顺利投产与通信连接器回暖， 24 年 H1 业绩快速增长
- 2 连接器下游应用广泛，中国已成最大市场
- 2.1. 预计 2024 年全球连接器市场规模将突破 1000 亿美元
- 2.2. 通信市场： AI 加快行业发展，预计到 2030 年中国通信连接器市场规模将达 597.85 亿元
- 2.3. 消费电子市场： 2023 年全球消费电子连接器市场规模约为 125 亿美元
- 2.4. 汽车市场： 2025 年我国新能源汽车连接器市场规模将超 480 亿元
- 3 全球光伏跟踪支架市场规模 2025 年有望达到 651 亿元
- 3.1. 光伏行业蓬勃发展， 2025 全球光伏新增装机有望超 600GW
- 3.2. 2023 年全球光伏支架市场规模约为 964 亿元，跟踪支架渗透率有望提升
- 4 连接器业务绑定华为等大客户，光伏支架业务加速发展
- 4. 1. 连接器业务绑定华为等大客户，电子烟业务有望贡献新的增量
- 4.2 电子烟业务未来有望放量
- 4.3. 光伏支架业务美国布局加速，客户覆盖行业头部企业
- 4.4. 具有精密模具自主开发优势，精密度达到领先水平
- 4. 5 公司收入规模相对较高， 2023 年连接器业务毛利率位列第一
- 5盈利预测与估值
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 相对估值
- 6风险提示
- 图表 1： 自 2019 年起拓展光伏支架业务
- 图表 2： 公 司主要产品涵盖连接器与光伏支架
- 图表 3： 2019 -2022 年公司收入快速增长
- 图表 4： 2024Q1 归母净利润显著回升
- 图表 5： 光伏支架业务收入占比较高（单位：亿元）
- 图表 6： 通信连接器产品毛利率较高（单位： %）
- 图表 7： 近 年来公司毛利率相对稳定（单位： %）
- 图表 8： 三费率整体呈下降趋势（单位： %）
- 图表 9： 2020 -2022 年通信连接器为最大应用领域
- 图表 10 ： 中国连接器行业市场规模不断增长
- 图表 11 ： 中国已成长为全球最大的连接器市场
- 图表 12 ： 2023 年中国移动通信基站总数达 1162 万个
- 图表 13 ： 我国 AI 服务器出货量不断提升
- 图表 14 ： 2030 年中国通信连接器市场规模预计将达 597.85 亿元
- 图表 15 ： 2024 年 1-6月我国智能手机出货量同比增长 11.6%
- 图表 16 ： 2023 年全年我国 PC 市场出货量同比下降 17%
- 图表 17 ： 2023 年我国新能源汽车销量已提升至 949.4 万辆
- 图表 18 ： 2022 年我国汽车连接器市场规模为 690 亿元
- 图表 19 ： 2030 年全球新增光伏装机容量预计将达 880GW
- 图表 20 ： 2023 年全国新增光伏装机同比大幅增长 148%
- 图表 21 ： 2024 年美国新增光伏装机容量将超 50GW
- 图表 22 ： 跟踪支架可带来 15% -20% 的发电量提升
- 图表 23 ： 2016 -2023 年全球光伏跟踪支架出货量呈现高速发展态势
- 图表 24 ： Nextracker 位列 2023 年全球跟踪支架厂商第一名
- 图表 25 ： 公司连接器业务合作伙伴涵盖各大头部厂商
- 图表 26 ： 单口连接器示意图
- 图表 27 ： 电子烟结构件示意图
- 图表 28 ： 公司光伏支架业务工厂分布在多个国家和地区
- 图表 29 ： 募集资金使用计划
- 图表 30 ： 公司具有精密模具自主开发优势
- 图表 31 ： 产品测试验证能力强
- 图表 32 ： 公司收入规模高于清源股份
- 图表 33 ： 公司收入体量高于鼎通科技
- 图表 34 ： 光伏支架收入增长趋势与行业基本保持一致
- 图表 35 ： 2023 年与 1Q24 公司连接器收入增速快于可比公司
- 图表 36 ： 因业务模式差异公司毛利率略低于可比公司
- 图表 37 ： 公司毛利率高于立讯精密
- 图表 38 ： 公司 2024 -2026 年盈利预测（单位：百万元）
- 图表 39 ： 可比公司估值（截至 2024 年 8月 21日收盘价）
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